Пара доллар-иена держится выше отметки 150,00 уже вторую неделю подряд. Коррекционные откаты носят минимальный, скорее формальный характер. Пара оказалась зажата в диапазоне 150,30 – 150,70, и данный факт ломает немудреную торговую стратегию покупателей usd/jpy (лонги на южных откатах).

С текущих уровней открывать длинные позиции крайне рискованно, так как на рынке все чаще и чаще говорят о рисках валютной интервенции. Поэтому условная северная цель 151,50 выглядит самоубийственно, не говоря уже о более высоких ценовых значениях. Посему трейдеры в большинстве своем вынуждены «сидеть на берегу» и пережидать штилевую погоду, которая длится уже вторую неделю. Впрочем, вполне вероятно, что это «штиль перед бурей», так как уже завтра в Японии будут опубликованы ключевые данные по росту инфляции. Релиз вполне способен спровоцировать повышенную волатильность по паре.

Напомню, что по итогам последнего – январского – заседания Банка Японии глава ЦБ Кадзуо Уэда заявил о том, что вероятность достижения целевого уровня по инфляции постепенно повышается, но при этом трудно оценить количественно «насколько близко мы подошли».

Разумеется, завтрашний релиз не станет определяющим – он выполнит роль лишь отдельного пазла, который дополнит общую картину. Решающую роль в вопросе выхода из ультрамягкой политики сыграют «весенние наступления», то есть ежегодные переговоры между профсоюзами и работодателями о повышении заработной платы. В прошлом году по итогам «наступлений» зарплаты были увеличены в среднем на 3,65%. И хотя Банк Японии не озвучивает «приемлемый» для себя результат (который откроет путь к нормализации денежно-кредитной политики), многие эксперты согласны с тем, что этот результат должен быть не ниже 3,75% (по другим оценкам – 4%).

Ожидается, что данные по инфляции индекса потребительских цен, опубликованные во вторник, покажут, что инфляция находится в пределах годового целевого показателя Банка Японии, Данный факт снизит стимул для агрессивного ужесточения политики. Если же релиз окажется в «зелёной зоне», иена получит существенную поддержку: по мнению ряда аналитиков, японский регулятор может отменить отрицательные ставки уже весной этого года, если сочтет, что инфляционное давление усиливается (но при условии, если ежегодные переговоры по зарплате пройдут успешно).

Согласно предварительным прогнозам, общий индекс потребительских цен снизится в Японии до 2,1%. Показатель последовательно снижается на протяжении двух месяцев подряд, и январь должен стать третьем месяцем в этом ряду. Индекс потребительских цен без учёта цен на свежие продукты питания также должен продемонстрировать нисходящую динамику, снизившись сразу до 1,9% (минимальное значение с апреля 2022 года). Для сравнения: этот показатель в октябре находился на отметке 2,9%. Затем резко снизился в ноябре (2,5%) и декабре (2,3%).

Здесь стоит отметить, что ранее был опубликован индекс потребительских цен Токио, который считается опережающим индикатором для определения динамики цен по всей стране. Исходя из опубликованных цифр, можно сделать вывод о том, что завтрашний релиз окажется не на стороне японской валюты. Так, общий индекс потребительских цен в японской столице снизился до 1,6%, тогда как большинство экспертов ожидали его увидеть на более высоком уровне – на отметке 2,2%. Показатель демонстрирует последовательную нисходящую динамику третий месяц подряд. Впервые за последние 20 месяцев ИПЦ в Токио снизился под двухпроцентную отметку. Без учёта цен на свежие продукты питания индекс также вышел в «красной зоне», оказавшись на отметке 1,6% при прогнозе 1,9% (индикатор аналогичным образом снижается третий месяц подряд).

Таким образом, с большой долей вероятности, завтрашний отчёт по росту инфляции в Японии окажет давление на иену. И здесь логично было бы порекомендовать лонги по паре usd/jpy. Но – нет!

Дело в том, что пара находится, так сказать, на экстремальных ценовых уровнях, поэтому для более-менее безопасных лонгов необходим ценовой откат в область 149-й фигуры. Но сейчас пара держится в середине 150-й фигуры и дальнейший её рост чреват серьезными последствиями. С тех пор как пара достигла таргета 150,00, со стороны министерства финансов Японии стали все чаще звучать завуалированные предупреждения о валютной интервенции. Пока что подобные рассуждения звучат как «мысли вслух» – например, представитель министерства Ацуси Мимура на прошлой неделе вдруг заявил о том, что минфин всегда поддерживает коммуникацию и координирует свои действия с другими странами в случае проведения валютной интервенции. То есть здесь прямого предупреждения нет, но намек вполне понятен. Как и понятно то, что если пара подойдет и (главное) закрепится в районе 151-й фигуры, угроза интервенции станет реальной.