Тренды меняют консолидации, консолидации уступают место новым трендам. Такова жизнь. И такова природа рыночных колебаний. Нефть поселилась в узком торговом диапазоне с начала мая, так как трейдеры осознали, что для движения вверх требуется улучшение глобального спроса. А его пока не видно. Brent выросла на 8% с начала года, однако ее спред с WTI достиг минимального уровня с марта. Это свидетельствует об истощении геополитических рисков на Ближнем Востоке.

Казалось бы, смерть президента Ирана и проблемы со здоровьем короля Саудовской Аравии могли вновь повысить градус напряженности. Однако нефть довольно спокойно восприняла эту информацию, так как серьезных изменений в энергетической политике крупнейших производителей не предвидится. Как и возобновления вооруженного конфликта Тегерана и Иерусалима.

Инвесторы приходят к пониманию, что Brent росла с начала года в основном благодаря проблемам с поставками. Нападения хуситов на корабли в Красном море, вторжение Израиля в Газу, его взаимные обстрелы с Ираном создавали препятствия на пути экспортеров. Ожидания роста глобального спроса были завышены из-за впечатляющего старта экономики США в 2024. Сейчас инвесторы пересматривают свои взгляды, что выливается в консолидацию Brent и снижение волатильности рынка черного золота.

Динамика волатильности нефти

Премия по фьючерсным контрактам по североморскому сорту с разными сроками поставок, известная как бэквардейшн, упала до минимальных отметок с января. Когда рынок находится в бэквардейшн, нефтяные компании с большей вероятностью вытащат черное золото из хранилищ и используют сейчас, а не будут ждать повышения цен в будущем. Если рынок перейдет в контанго, они будут хранить нефть до лучших времен, что снизит цены.

Тем временем экспорт черного золота Саудовской Аравией вырос до максимального уровня за 9 месяцев. Добыча нефти Россией, напротив, сократилась на 1,8% в январе-апреле, что Москва объясняет необходимостью выполнения своих обязательств перед ОПЕК+. Заседание Альянса намечено на 1 июня, и инвесторы с нетерпением ждут вердикта о пролонгации соглашения о сокращении добычи.

Давление на Brent создает «ястребиная» риторика чиновников ФРС. Они в один голос утверждают, что ставка по федеральным фондам должна находиться на плато в 5,5% дольше, чем ранее ожидалось. Некоторые отказываются от своих мартовских прогнозов о снижении на трех встречах FOMC в 2024. Чем выше будет стоимость заимствований, тем ниже внутренний спрос в Штатах, что негативно влияет на черное золото. Одновременно может укрепиться доллар США, что также станет плохой новостью для североморского сорта.

Технически на дневном графике Brent имеет место консолидация в диапазоне $81,7-84,5 за баррель. Прорыв ее нижней границы усилит риски продолжения пике и станет основанием для продаж. Напротив, успешный тест сопротивления на $84,5 активирует разворотный паттерн Anti-Turtles и позволит покупать нефть.