• исполнительную (Президент США)
• законодательную (Конгресс США)

В Конгрессе есть две палаты – Сенат и Палата представителей, которые заседают в разных крыльях Капитолия. Подсчет голосов в Палате представителей еще не завершен, но с вероятностью 90% он будет за республиканцев – в пользу партии Дональда Трампа.

Но не все так просто, ведь в США есть еще судебная власть, где все федеральные судьи (окружных, апелляционных судов и Верховного суда) назначаются пожизненно. Это предусмотрено Конституцией США именно с целью обеспечения независимости судебной власти от политического давления. То есть в случае подачи судебного иска любой приказ исполнительной власти может быть заблокирован или вообще отменен.

Что и происходило в больших масштабах во времена предыдущего президентства Дональда Трампа. Также тогда многие его решения не пропускал Конгресс. Но в этот раз в его руках сосредоточится власть, практически близкая к абсолютной. И никто не может гарантировать, что Дональд Трамп сумеет этой властью разумно распорядиться.

Кстати, если уж сделать исторический экскурс в эпоху Трампа 1.0, то имеет смысл проследить за тогдашней реакцией доллара:

• в первые два месяца после победы Трампа на выборах в 2016 году он прибавил примерно 6%
• в последующие месяцы – потерял эти достижения
• в период с февраля 2018 года по февраль 2020 года, когда Трамп ввел тарифы против нескольких стран (в том числе Китая и Мексики), подорожал на 13%

В этот раз Трампу 2.0 чистая победа республиканцев может значительно облегчить реализацию его полной политической повестки. Правда, и сам 47-й президент США, и мир вокруг него уже изменились. И Трамп победил на выборах не потому, что, как шутят злые языки, выжил в покушении. Скорее всего, мир созрел для перемен, а Дональда Трампа можно упрекать во многих вещах, но только не в том, что он боится бросать вызов или начинать что-то новое с нуля.

Что касается доллара США, то ему, похоже, обеспечивается наиболее оптимистичный вариант из всех возможных! Американская валюта уже зафиксировала самый высокий уровень за четыре месяца и подорожала с начала года почти на 4% (график 1). Также прогнозы ожидают роста доллара еще на 3–4 процента к концу 2024 года. Один из экспертов описал эту ситуацию как тектонический сдвиг на валютных рынках.

Так почему же экономисты называют эту безусловную победу американской валюты над всеми его конкурентами палкой о двух концах? И даже в эти дни, когда предстоящее возвращение бывшего президента в Белый дом вызвало всеобщий рост американских активов, при более детальном анализе возникали смешанные чувства? Почему все больше специалистов прогнозирует рост рисков снижения экономического роста и для США, и для всего остального мира?

Напомним, что:

• госдолг США по отношению к ВВП уже приблизился к 120%
• а дефицит бюджета уже превышает 6% ВВП

В то же время главным ключом к будущим перспективам доллара выступает Федеральная резервная система США. Именно позиция Центробанка США по снижению ставки будет корректировать ситуацию на валютном рынке. 7 ноября ФРС США снова снизила свою ставку на 0,25%, доведя ее таким образом до уровня 4,75% (график 2).

Что дальше? Будет ли в декабре остановка или снижение ставок продолжится? Многое будет зависеть от состояния американской экономики. Если глава ведомства Джером Пауэлл останется на посту до конца своей каденции (то есть до мая 2025 года), то ему придется принимать решения по ставке еще 4 раза. То есть повода торопиться у главы Федрезерва США вроде бы нет. Если, конечно, Дональд Трамп не передумает и не сместит Джерома Пауэлла с его поста раньше срока. Или тот не уйдет сам, что тоже вполне возможно... А пока рынки закладывают в цену активов менее голубиную политику ФРС в будущем.

Так что рост доллара может иметь далеко идущие последствия

1. Налоговые льготы и тарифы, которые являются ключевыми элементами экономической платформы Дональда Трампа, усилят инфляцию.

2. В то же время сильный доллар может нанести ущерб конкурентоспособности американской продукции за рубежом.

3. Он также может оказать давление на прибыли транснациональных компаний США, которым необходимо конвертировать свою зарубежную прибыль в доллары.

4. Учитывая роль доллара как стержня мировой финансовой системы, устойчивая сила американской валюты может негативно отразиться на других активах. Особенно – в странах с формирующимся рынком или тех, кто взял большие займы в американской валюте. Понятно, что рост доллара очень сильно затруднит выплату этих долгов.

5. Не останутся в стороне и центральные банки развитых стран. Например, Япония будет вынуждена повысить ставки в попытке защитить иену перед всесильным американцем. Так и до валютной войны недалеко...

6. Некоторые инвесторы считают, что тарифы могут в конечном итоге нанести ущерб экономике США, поскольку они могут увеличить расходы для предприятий и потребителей, нарушить цепочки поставок и сократить объемы торговли. Все это может снизить перспективы укрепления доллара в будущем.

7. А введение пошлин (согласно данным Deutsche Bank) приведет к сокращению ВВП США примерно на четверть пункта. Другими словами, полномасштабная политика нового президента по защите собственного рынка в конечном итоге может негативно отразиться на американской экономике и замедлить ее рост.

Что может предпринять команда Дональда Трампа для решения проблемы?

• Призвать ФРС США снизить процентные ставки
• Подтолкнуть торговых партнеров США к повышению курсов их валют
• Задействовать Фонд стабилизации валютного курса, который был создан в 1930-х годах и сейчас насчитывает около 215 млрд долларов.

Немного, исходя из этого списка. В то же время планы Трампа предполагают установить:

• 60% пошлины на товары из Китая
• 20% – на импорт из других стран (партнеров США в том числе)

То есть средняя ставка пошлины в США превысит отметку 20%. Это выше, чем в 1930-х годах, которые знаменовали собой самый низкий уровень глобализации за последние 150 лет. Как и тогда, ограничение глобальных связей, прежде всего, ударит по экономике Европы и Китая. Но еще более широко – по Восточной Азии. Специалисты считают, что замкнутый характер экономических систем в конечном итоге стал одной из причин Второй мировой войны...

Джордж Саравелос, руководитель отдела валютных исследований Deutsche Bank, так комментирует ситуацию и ее перспективы: «По нашему мнению, результаты выборов в США носят исторический характер. Они способны вызвать смену режима на рынках, в результате чего корреляции нарушатся из-за весьма своеобразных и расходящихся потрясений между США и остальным миром. В то же время впереди еще много неопределенностей, поскольку многое из обещанного Трампом может вообще не воплотиться в жизнь».