Пара доллар-иена находится в фазе консолидации после 500-пунктного снижения на прошлой неделе. Пара двигалась вниз по инерции и на этой неделе, во вторник, продавцы usd/jpy обновили двухмесячный лоу (148,66), но не смогли закрепиться в рамках 148-й фигуры. Инициативу ожидаемо перехватили покупатели, после чего пара заняла ценовой эшелон 149,80–150,70. Центром притяжения выступает отметка 150,00 (средняя линия индикатора Bollinger Bands на четырёхчасовом графике).
Южный тренд застопорился из-за возникших сомнений относительно дальнейших действий Банка Японии и ФРС. Повысит ли японский регулятор ставку? Снизит ли её Федрезерв? Рыночные ожидания колеблются, и вместе с ними – пара usd/jpy.
Сильный отчёт по росту инфляции в Токио, который был опубликован на прошлой неделе, спровоцировал южный импульс по паре, на фоне вербальных спекуляций о том, что Банк Японии увеличит процентную ставку на 25 пунктов уже на декабрьском заседании. В ноябре темпы роста CPI Токио ускорились до 2,6% (при прогнозе 2,2%). Стержневой индекс также ускорился сильнее ожиданий – до 2,2% при прогнозе 2,0%.
Дополнительную поддержку иене оказал глава Банка Японии Кадзуо Уэда. Он заявил о том, что следующее повышение процентной ставки «уже близко», так как экономические данные способствуют данному решению.
Ноябрьские данные по росту инфляции обнародуют уже после декабрьского заседания японского регулятора, поэтому члены ЦБ будут оперировать вышеупомянутым Tokyo Consumer Price Index (он является более оперативным инфляционным показателем) и октябрьскими данными по росту общенационального CPI, которые, наоборот, отразили замедление инфляции в Японии.
Общий CPI в октябре вышел на отметке 2,3% г/г – с одной стороны, индикатор оказался в зелёной зоне (большинство экспертов прогнозировали снижение до 2,2%), но, с другой стороны, он снизился до минимального значения с января 2024 года. Для сравнения можно отметить, что еще в августе показатель находился на отметке 3,0%. Нисходящая динамика фиксируется второй месяц подряд. Базовый индекс потребительских цен, без учёта цен на свежие продукты питания, продемонстрировал аналогичную динамику – индикатор снижается второй месяц подряд, достигнув в октябре отметки 2,3% (минимальное значение с апреля этого года).
Также следует отметить, что далеко не все представители Банка Японии озвучивают ястребиные мессиджи. На фоне заявлений Кадзуо Уэда о том, что повышение ставки «приближается», другой представитель ЦБ – Тойоаки Накамура – засомневался в целесообразности такого шага. По крайней мере – на декабрьском заседании. По его словам, Центробанку необходимо дождаться дополнительных данных, акцентируя свое внимание на прибыльности компаний и динамике роста зарплат. К слову, о зарплатах говорил и Кадзуо Уэда – а именно о том, что тренды в сфере оплаты труда «являются ключевым моментом для дальнейших шагов в сторону нормализации монетарной политики». Здесь также можно вспомнить недавнее заявление премьер-министра Японии Исиба Сигэру, который призвал к значительному повышению заработной платы в ходе следующих «шунто» (т.е. весенних переговоров с профсоюзами) в 2025 году.
Учитывая такую риторику, на рынке появилось предположение о том, что Банк Японии не станет спешить с повышением ставки до начала весны следующего года. Тем более что по итогам первого полугодия текущего финансового года 40% компаний заявили о том, что их прибыль снизилась, а около 10% – понесли убытки. О снижении прибыли отчитались сталелитейщики, а также производители в транспортной отрасли.
Опубликованные сегодня данные также оказали небольшое давление на иену. Выяснилось, что общие расходы домохозяйств снизились на 1,3% в годовом исчислении в октябре. С одной стороны, этот показатель оказался лучше ожиданий рынка – большинство экспертов прогнозировало спад на 2,6%. С другой стороны, индикатор находится ниже нулевого значения третий месяц подряд.
Таким образом, иена перестала быть движущей силой в паре usd/jpy, благодаря чему покупатели смогли отвоевать часть утраченных позиций. Но при этом и доллар сейчас не способен на свою игру. Несмотря на заявления Джерома Пауэлла о том, что Федрезерв замедлит темпы смягчения политики, трейдеры по-прежнему почти уверены в том, что в декабре ФРС снизит процентную ставку на 25 базисных пунктов. Вероятность реализации этого сценария сейчас составляет 67%. При этом вероятность паузы в январе – 55%. Нонфармы и (особенно) ноябрьские инфляционные отчёты, которые будут опубликованы в США на следующей неделе, способны повлиять на ситуацию, усилив/ослабив вероятность сохранения статус-кво в январе или даже в декабре (если CPI и PPI ускорятся сильнее ожиданий). Но на данный момент гринбек неспособен переломить ситуацию по паре usd/jpy в свою пользу.
Всё это говорит о том, что по паре сейчас целесообразно занимать выжидательную позицию – противоречивый фундаментальный фон не способствует устойчивому движению цены – ни вверх, ни вниз.
