В начале новой торговой недели иена снова демонстрирует силу, подтверждая свой статус валюты-убежища. Резкое усиление тарифной риторики из Вашингтона, растущие опасения по поводу глобальной рецессии и распродажи на фондовых площадках заставляют инвесторов искать безопасные гавани. На этом фоне японская валюта оказывается в числе фаворитов. Однако сохраняется главный вопрос: станет ли это начало устойчивого тренда или реакцией на краткосрочный всплеск турбулентности?
Иена выигрывает от глобального хаоса
Японская валюта завершила прошлую неделю уверенным ростом, показав крупнейшее недельное укрепление с февраля. Курс USD/JPY опустился ниже 145,20 – минимумов, невиданных с октября, что стало прямым отражением паники на фоне новых торговых ограничений, объявленных администрацией Трампа.
Напомним, что в минувшую среду Белый дом объявил о введении 10%-ного базового тарифа на весь импорт в США и еще более высокие ставки для стран-партнеров (ЕС – 20%, Япония – 24%, Китай – свыше 54%).
Эти меры тут же вызвали эффект домино: фондовые рынки рухнули под страхом глобальной рецессии. Трейдеры начали массово сокращать свои позиции в рисковых активах, отдавая предпочтение защитным инструментам.
При этом доллар оказался в уникальной позиции: будучи традиционно валютой-убежищем, он потерял этот статус из-за того, что инициатором глобального конфликта оказался сам Вашингтон.
– Когда США становятся источником системного риска, доллар больше не воспринимается как безопасная гавань, – пояснил аналитик NAB Родриго Катрил.
Как результат, на прошлой неделе индекс доллара показал худшую недельную динамику с ноября 2022 года, упав к корзине основных валют более чем на 3%.
USD/JPY в эпицентре волатильности
В начале понедельника иена снова почувствовала резкий прилив сил – на старте азиатских торгов пара USD/JPY снизилась более чем на 1%, до 145,41.
Однако позже последовал частичный откат к уровню 146,20, поскольку часть трейдеров предпочла зафиксировать прибыль, а на рынок вернулась краткосрочная стабилизация.
Трамплином для утреннего скачка японской валюты стала продолжающаяся распродажа на фондовых рынках, а также сохраняющаяся слабость доходности американских трежерис.
– Продажи в паре USD/JPY обусловлены тем, что инвесторы закладывают в цену не только риск рецессии, но и дальнейшее снижение доходностей, что подпитывает иену как актив-убежище, – отметил аналитик Брент Доннелли.
Дополнительный фактор, который оказал давление на доллар, – разочарование инвесторов в реакции властей США. Ни Трамп, ни министр финансов Бессент не предложили внятной стратегии выхода из тарифного тупика.
Более того, в минувшее воскресенье американский президент дал понять, что "иногда рынкам нужно принять горькое лекарство", фактически одобрив обвал фондового рынка. Это лишь усилило бегство от риска.
Ставки против доллара растут
Также доллар испытывает огромный прессинг на фоне усиления голубиных настроений трейдеров относительно дальнейшей монетарной политики ФРС.
В настоящее время рынки закладывают четыре снижения ставки до конца года. Это резко контрастирует с ожиданиями двух раундов смягчения всего несколько недель назад.
Даже сильные данные по занятости, опубликованные в конце прошлой недели, не смогли изменить настроения на рынке – внимание инвесторов оказалось приковано не к Nonfarm Payrolls, а к выступлению главы Федрезерва Джерома Пауэлла.
Его осторожная риторика и акценты на рисках от торговой политики Трампа убедили рынок в том, что смягчение монетарной политики уже не за горами. В результате доллар не получил привычной поддержки, несмотря на впечатляющие цифры из отчета.
Более того, высказывания Пауэлла не только нейтрализовали эффект от сильной статистики, но и усилили ожидания скорого разворота политики ФРС.
Рынок мгновенно отреагировал: вероятность снижения ставки уже на ближайшем заседании в мае выросла до 55%, хотя еще в начале прошлой недели держалась в районе 30%.
Это ясно дает понять: инвесторы все меньше верят в жесткую позицию Федрезерва и все больше – в скорое начало цикла смягчения, что заставляет их продавать доллар.
Политика Трампа – головная боль Токио
Несмотря на статус валюты-убежища, иена остается в уязвимом положении. Ее укрепление во многом вызвано бегством от риска, а не внутренними экономическими достижениями.
Поддержка со стороны японской макроэкономики по-прежнему слабая: доходность 10-летних облигаций упала ниже 0,7%, а рынок срочных ставок продолжает откладывать ожидания первого повышения ставки Банком Японии из-за рисков замедления экономики на фоне жестких тарифов США.
Это создает двойную ловушку: с одной стороны, инвесторы используют иену как защитный актив, а с другой – фундаментальных оснований для долгосрочного роста у валюты все меньше.
Тем временем официальный Токио пока действует сдержанно. Премьер-министр Японии Сигэру Ишиба сообщил в понедельник утром о намерении обсудить ситуацию с Трампом напрямую, однако сам же признал, что рассчитывать на быстрые уступки не приходится.
Министр экономики Йошимаса Хаяси подчеркнул, что новые тарифы могут серьезно подорвать японо-американские экономические связи.
Хотя Токио пока воздерживается от жестких ответных мер, внутри страны нарастает консенсус: дальнейшее бездействие может быть воспринято как слабость, и если торговая напряженность усилится, Японии придется отвечать – вопрос лишь в сроках и форме.
Если японские власти все же решатся на зеркальные меры в ответ на действия Вашингтона, это может обострить и без того напряженную торговую обстановку.
Такие шаги ударят по экспорту Японии и усугубят давление на ее экономику, которая уже балансирует на грани замедления. Для иены это означает: краткосрочная поддержка как валюты-убежища может смениться давлением, если риторика перейдет в экономическую конфронтацию.
Что делать трейдерам?
В текущей ситуации трейдерам стоит сохранять осторожность и действовать по тренду: стратегия "продавать на росте" остается наиболее оправданной для пары USD/JPY.
Иена получает поддержку как защитный актив, тогда как доллар страдает от распродаж, вызванных и тарифной политикой Трампа, и пересмотром ожиданий по ставкам ФРС.
С фундаментальной точки зрения, у доллара сейчас мало шансов на устойчивый отскок – это делает любые попытки роста отличной возможностью для входа в короткие позиции.
С технической точки зрения, прорыв ниже уровня 61,8% по Фибоначчи от движения сентября–марта стал важным сигналом в пользу дальнейшего снижения. Индикаторы на дневном графике остаются в зоне отрицательной динамики, но до условий перепроданности пока далеко, что создает пространство для дальнейшего падения.
Если цена попытается восстановиться выше уровня 147,00, этот рост, скорее всего, ограничится зонами 147,70–148,00. Любое движение выше – повод присмотреться к шортам с обновленными стопами.
Напротив, ближайшая поддержка находится у 146,00 и 145,45, за которой следуют ключевые уровни в районе 145,00 и 144,55. Уверенный пробой последних может ускорить снижение до 144,00 и ниже. Таким образом, по-прежнему актуален сценарий продаж на откатах с ориентацией на понижательный тренд.
