Когда в товарищах согласья нет,
На лад их дело не пойдет,
И выйдет из него не дело, только мука.
Однажды Лебедь, Рак да Щука
Везти с поклажей воз взялись,
И вместе трое все в него впряглись;
Из кожи лезут вон, а возу все нет ходу
Поклажа бы для них казалась и легка:
Да Лебедь рвётся в облака,
Рак пятится назад, а Щука тянет в воду.
Кто виноват из них, кто прав, — судить не нам;
Да только воз и ныне там.
Просматривая новости за последнее время и глядя в торговый терминал, все более укрепляюсь в мысли о том, что текущая картина на рынках как две капли воды напоминает басню Ивана Андреевича Крылова. В фокусе новостных агентств продолжают оставаться события в еврозоне. Однако если рассматривать ситуацию на мировых рынках в целом, то картина рынка как никогда отражает ситуацию, описанную в басне: США тянут мировые рынки вверх, Европа вниз, а Юго-Восточная Азия вбок. Отчеты по безработице в еврозоне, выходившие в последнее время, отражают данные факты с предельной четкостью. Уровень безработицы в Испании достиг рекордного значения в 24% от трудоспособного населения, в то же время уровень безработицы в Германии составил всего 7%, т.е. был минимальным за 20 лет. В Австрии и Голландии уровень безработицы еще меньше, чем в Германии. Зато в Греции, Португалии и Испании он зашкаливает за все разумные пределы, а ведь Испания - это четвертая экономика Евросоюза. В среднем по странам ЕС официальная безработица достигает 10.2 % от экономически активного населения, а отчеты показывают, что промышленный спад продолжается 9 месяцев подряд. Понятно, что в таких противоречивых условиях валютный курс Евро никак не может определиться с направлением движения.
В настоящий момент Испания - это новая главная головная боль ЕС. Фактически, на рынках заговорили об очередном техническом дефолте. Вчера, 3 мая, правительство Испании разместило 2.5 млрд. евро в 5-летних облигациях, ставки по которым подскочили до 4.5 % годовых. Такая доходность государственных облигаций в условиях экономического роста не представляла бы угрозы, но в условиях экономической рецессии подобные проценты подобны удавке. И опять перед глазами знакомая картина: лебедь - высокие процентные ставки по государственным займам ряда стран, рак – спад производства одновременно с невозможностью его стимулирования и щука – безработица. Телега с надписью «евро» не движется с места и готова развалиться на куски. В таких условиях неудивительно, что маркетмейкеры "сбагривают" Евро немцам, давая в долг чуть ли не под отрицательный процент.
В аналогичных условиях неопределенности находится и Европейский Центральный Банк, который провел вчера выездную сессию в Барселоне. Сама сессия напоминала выезд спортивных фанов, с целью поддержать любимую команду. Для полноты картины чиновникам ЕЦБ надо было надеть голубые маечки с символикой Евро, шапки с рогами и, выступая на пресс - конференции, дудеть в дудки, и стучать в барабаны. Находясь под давлением инфляции, ведомство Марио Драги оставило ключевые ставки без изменений. Пресс - конференция по итогам заседания, как всегда, началась с любимой кричалки ЕЦБ: - о динамике цен в среднесрочной перспективе, которая должна оставаться в соответствии с ценовой стабильностью. Однако в знакомых мотивах прозвучали и новые куплеты. Выразив надежду на то, что восстановление мировой экономики продолжается, глава Европейского ЦБ заявил о необходимости поощрять частный сектор и его инвестиции с целью создания новых рабочих мест. Как я отмечал ранее в своих обзорах, если банкиры заговорили о сокращении безработицы, значит «Гора пошла к Магомеду». При этом глава ЕЦБ, по обыкновению, снял с подведомственной ему организации ответственность за создание рабочих мест, заявив: «Нашей главной целью остается поддержание ценовой стабильности в среднесрочной перспективе. Это лучший вклад денежно-кредитной политики в содействии экономическому росту и созданию рабочих мест в зоне Евро». В общем: - Шайбу! Шайбу! Осознав, что дальнейшей политики количественного ослабления и нетрадиционных мер со стороны ЕЦБ в ближайшее время не предвидится, курс Евро отреагировал ростом от ключевой отметки в 1.31.
Вообще - то замедление экономики, о котором последние несколько месяцев так долго говорили большевики, прошу прощения - центральные банкиры, сейчас проявляется во многих отчетах, публикуемых по итогам первого квартала текущего года. В конце апреля, под шумок о замедлении, "подсуетился" Банк Японии, который вновь расширил программу покупки государственных облигаций (читай количественного стимулирования) на 10 трлн. йен, или 130 млрд. долларов. На что йена ответила нелогичным повышением против курса Доллара США. Такая динамика курса йены еще раз подтверждает выводы о том, что во первых, йена - это кошка, которая гуляет сама по себе, а во вторых, изменения в монетарной политике ЦБ не приводят к мгновенным результатам. Для отражения этих изменений на валютном курсе всегда необходим некий временной зазор, а ежеминутная реакция рынка на такие новости прогнозированию не поддается.
В этой связи хочется предостеречь любителей строить выводы только на основании одной детали, вырванной из контекста общей картины, - ну право, много ли можно увидеть, рассматривая слона в замочную скважину? Я и сам не без греха: - При всей относительной целостности собственного анализа рынков, частенько ловлю себя на желании выдать предполагаемое за действительное - только на основании отдельных выдернутых из контекста фактов.В общем, кто без греха, тот пусть первый бросит в меня камень. Однако мне проще, чем большинству трейдеров, у меня хотя бы есть система, а тем, у кого ее нет - вообще беда, только и остается, что ходить и слушать различных «гуру», которые подобно лебедю, раку и щуке предполагают различные варианты развития событий, да еще и в разные временные промежутки. Есть от чего голове пойти кругом. Да взять тот же технический анализ, вот уж где полная иллюстрация басни Крылова: один индикатор показывает вниз, другой вверх, а третий вбок. Сидишь в телеге и думаешь: - А что бы это значило? В общем, как ни крути, система – наше все. Зато без нее так удобно ругать рыночных аналитиков, у которых всегда есть два варианта развития событий: - либо вверх, либо вниз.
