Анализ аукциона 4-недельных векселей Казначейства США.
На аукционе 4-недельных векселей, прошедшем 18 декабря 2012 года, было реализовано $ 40,000,200,400 в казначейских векселях. Объем конкурсных заявок поданных на аукцион уменьшился на -14.12 % и составил $ 159,221,123,600. Заявки, принятые к рассмотрению на аукционе, составили $ 39,672,688,600. Внеконкурсные заявки составили $ 327,511,800. Международные кредитно-финансовые учреждения вне конкурса векселей не приобретали. Структура аукциона:
* непрямые участники торгов, в том числе Международные и иностранные руководящие кредитно-финансовые организации (FIMA - Foreign and International Monetary Authorities), делающие заявки через прямую подписку в Federal Reserve Bank of New York.
** в скобках показан процент изменения по сравнению с предыдущим аукционом.
Все категории участников понизили объемы своих заявок. В этих условиях первичные дилеры делали рынок и были вынуждены увеличить свои покупки. Доходность векселей резко понизилась и составила 0.015 % годовых, что фактически означает 0. Спрос на векселя уменьшился, коэффициент Bid Cover Ratio понизился до значения 3.99 и опустился ниже среднего (4.39) с января 2009 года значения.
Политика количественного ослабления.
Счет системы открытого рынка (SOMA), которым управляет Federal Reserve Bank of New York, содержит активы в долларах США, приобретенные с помощью операций на открытом рынке. Эти ценные бумаги служат трем целям:
1) залог американской валюты в обращении;
2) инструмент для управления резервами ФРС;
3) поддержание ликвидности в случае возникновения чрезвычайных ситуаций.
По состоянию на 12 декабря 2012 года счет составляет 2,657,938,261.5 тыс., что показывает увеличение счета с 12 декабря на $ 52,286,654.5 тыс. При этом объем MBS, которые должен покупать ФРС в рамках программы QE3, за отчетный период увеличился на 45.2 млрд. Старт 3 программы количественного стимулирования задержался на 2 месяца. Размер счета превысил целевое значение в 2.6 млрд. Объем государственных казначейских облигаций США находящихся на счете увеличился на 5.8 млрд. При этом не исключено, что объем ценных бумаг на счете SOMA в течение декабря может снизиться. Источник - Federal Reserve Bank of New York.
Анализ аукциона 3-месячных казначейских векселей США.
На аукционе 3-месячных векселей, прошедшем 17 декабря 2012 года, было реализовано $32,000,059,800 в казначейских векселях. Конкурсные заявки на аукцион по сравнению с прошлой неделей уменьшились на -4.21 % и составили $141,322,220,000. Заявки, принятые к рассмотрению на аукционе, составили $ 31,372,220,000. Внеконкурсные заявки составили $ 527,839,800. Международные центральные кредитно-финансовые организации вне конкурса приобрели векселей на сумму $ 100,000,000. Структура аукциона:
Доходность векселей понизилась и составила 0.040 % годовых. Спрос на векселя уменьшился, коэффициент спроса и предложения (Bid to Cover) понизился до значения 4.44, но находится выше среднего (4.23) с января 2009 года значения. Центральные международные кредитно – финансовые учреждения резко увеличили объемы своих заявок и покупок.
Анализ аукциона 6-месячных казначейских векселей США.
На аукционе 6-месячных векселей, прошедшем 17 декабря 2012 года, было реализовано $ 28,000,844,500 в казначейских векселях. Конкурсные заявки по сравнению с прошлой неделей уменьшились на -5.92% и составили $ 132,249,006,000. Заявки, принятые к рассмотрению на аукционе, составили $ 27,313,766,000. Внеконкурсные заявки составили $ 437,078,500. Международные центральные кредитно-финансовые учреждения приобрели вне конкурса векселей на сумму $ 250,000,000. Структура аукциона:
Доходность векселей уменьшилась и составила 0.090 % годовых. Спрос покупателей на данный вид активов уменьшился. Спрос (коэффициент Bid Cover Ratio) понизился до значения 4.75 и продолжает оставаться выше уровня среднего (4.28) с января 2009 года значения.
Общее снижение доходностей на денежном рынке США вызвано подготовкой участников к рождественским каникулам, и традиционно для этого времени года деловая активность падает, а крупные игроки паркуют свои средства под минимальный процент в казначействе США. Динамика курса доллара США в этот период находится под действием разнонаправленных сил. С одной стороны, рынок тонкий, и это может быть чревато краткосрочными выбросами, с другой стороны - доллар США в последние дни года пользуется устойчивым спросом. Несмотря на ре-тест значения 79, для окончательного перелома восходящей тенденции доллару США необходимо устойчиво закрепиться ниже уровня 78.50. В этом случае можно будет ожидать отработки фигуры «голова – плечи» с целью на уровне 73.00. При этом можно предполагать, что в этом году доллар США не преодолеет уровень 78.50, и, следовательно, курс EUR/USD не закончит год выше значения 1.3350, что оставит ситуацию в подвешенном состоянии. При этом можно предполагать, что после разрешения ситуации с фискальным обрывом, хорошие новости для рынка иностранных валют закончатся. Программа количественного стимулирования ФРС США по-прежнему вызывает неоднозначную реакцию и я продолжаю считать ее экономически необоснованной и даже вредной для развития мировой экономики. Так, например, последние данные показывают, что американская экономика в III квартале росла быстрее, чем предполагалось ранее, ВВП США вырос на 3.1 %. Кроме того, стоимость жилья в США в 2012 выросла на 6 % впервые за 6 предыдущих лет, при том что программа QE 3, запущенная именно для этого рынка, начала работать только на прошлой неделе. Необоснованная эмиссия доллара США толкает мировую экономику в пропасть раскручивания инфляционной спирали, и первые сигналы надвигающегося хаоса уже начали поступать с рынка золота, который вдруг начал снижаться. Точно также начинался 2008 год. Впрочем, такое поведение рынка золота, возможно, связано с сезонной фиксацией прибыли в преддверии нового года и аналогично поведению доходности казначейских векселей США.
Предупреждение о рисках. Данная статья является личным мнением автора и служит целям информационного сопровождения участников рынков, и она не налагает на компанию Instaforex обязанность по возмещению убытков. Вложения в финансовые инструменты подвержены риску. Все риски, связанные с вложениями в финансовые инструменты, полностью осознает и берет на себя сам клиент. Стоимость вложения может увеличиваться или снижаться. Компания не несет ответственности за снижение стоимости вложений клиента, а автор не претендует на истину в последней инстанции и с удовольствием выслушает или обсудит альтернативное мнение.
При подготовке статьи использовались материалы с сайтов: Федерального Резервного Банка Нью – Йорка, Агентства по распространению государственного долга США, Yahoo & Bloomberg.
Связаться с автором статьи: [email protected]
