یورو/امریکی ڈالر کی جوڑی ان توقعات کے رحم و کرم پر رہتی ہے کہ ریاستہائے متحدہ اور یورو زون میں شرح سود کا فرق کیسے بدلے گا۔

فیڈرل ریزرو اور یورپی سنٹرل بینک دونوں کے لیے نئی شرح کی توقعات ڈالر اور یورو کو ایک دوسرے کے خلاف ترتیب دے رہی ہیں کہ کون غالب ہوگا۔

یہ کہنا ابھی مشکل ہے کہ ان دونوں قوتوں کے درمیان رسہ کشی کیسے ختم ہوگی۔

جنوری کی ای سی بی اجلاس کے بعد، یورو/امریکی ڈالر کی جوڑی کو 1.1400-1.1500 کی تنگ رینج میں نچوڑا گیا۔

اس رینج کی نچلی باؤنڈری کا ٹوٹنا 1.1120 کے خطے میں اس سال کی کم ترین سطح پر واپسی کا باعث بن سکتا ہے، جب کہ اوپری باؤنڈری کی بریک تھرو 1.1600 تک رسائی کا راستہ کھول دے گی۔

اب تک، 1.1480 کا نشان اب بھی یورو/امریکی ڈالر کے لیے ایک قسم کی حد کے طور پر کام کرتا ہے۔

جمعہ کو اس نشان کے قریب 3 ہفتوں کی چوٹی تک پہنچنے کے بعد، جوڑی کو پیچھے ہٹنا پڑا۔ اس کے باوجود، پچھلے پانچ دنوں کے نتائج کے بعد، سنگل کرنسی امریکی ڈالر کے مقابلے میں 2.5 فیصد سے زیادہ مضبوط ہوئی، جو مارچ 2020 کے بعد بہترین ہفتہ کا مظاہرہ کرتی ہے۔

یہ کامیابیاں ای سی بی کی جانب سے ایک عجیب الٹ پلٹ کی وجہ سے ہوئیں۔

مہنگائی کے بڑھتے ہوئے خطرات کی طرف اشارہ کرتے ہوئے، ای سی بی نے گزشتہ ہفتے 2022 کے آخر میں شرح سود میں اضافے کا دروازہ کھولا اور کہا کہ 10 مارچ کی میٹنگ یہ فیصلہ کرنے کے لیے ضروری ہو گی کہ مرکزی بینک اپنی طویل مدتی بانڈ خریدنے کی اسکیم کو کتنی جلدی ختم کر دے گا۔ اس کی مالیاتی محرک کوششوں کا سنگ بنیاد ہے۔

"ای سی بی نے اپنے اندر ایک ہاک پایا اور بہت سے دوسرے مرکزی بینکوں میں شمولیت اختیار کی، مستقبل میں مانیٹری پالیسی کو سخت کرنے کا اشارہ دیا۔ ہم سمجھتے ہیں کہ افراط زر کے امکانات بہت غیر یقینی ہیں، لیکن ہم یہ نتیجہ اخذ کرتے ہیں کہ مارکیٹ کی قیمتوں کا تعین بہت سخت ہو گیا ہے،" نارڈیا کے حکمت عملیوں نے نوٹ کیا۔

ڈوئچے بینک نے یورو پر مختصر پوزیشن پر رہنے کی اپنی سفارش بند کردی اور کلائنٹس کو جمعرات کو یورو/امریکی ڈالر پر لمبی پوزیشن کھولنے کی سفارش کی جب ای سی بی کی صدر کرسٹین لیگارڈ نے مہنگائی کے بڑھتے ہوئے خطرات کو تسلیم کیا اور سابقہ پیش گوئی کو دہرانے سے انکار کردیا کہ شرح سود میں اضافہ سال کا امکان بہت کم ہے۔

ڈوئچے بینک کے تجزیہ کاروں نے کہا، "اپنے تبصروں میں، لیگارڈ نے واضح طور پر ایک سست کیلنڈر کی پیشن گوئی سے بہت زیادہ فعال چیز کی طرف موڑ کا خاکہ پیش کیا۔"

"درحقیقت، یہ اس سال یورپی شرح سود کے وکر کی رہائی کی تصدیق کرتا ہے اور یورپی مرکزی بینک کو ایک زندہ مرکزی بینک میں بدل دیتا ہے،" انہوں نے مزید کہا۔

بینک نے پیش گوئی کی ہے کہ ای سی بی ڈپازٹ کی شرح میں اضافہ کرے گا، جو فی الحال -0.5 فیصد ہے، ستمبر اور دسمبر میں ایک چوتھائی فیصد پوائنٹ تک، جس کے نتیجے میں اسے 2014 کے بعد پہلی بار دوبارہ ترتیب دیا جائے گا۔

مورگن اسٹینلے کے ماہرین نے بھی جنوری ای سی بی اجلاس کے بعد اپنے یورو کے جذبات کو تیزی میں بدل دیا اور امریکی ڈالر کے مقابلے یورو پر طویل پوزیشن کی سفارش کی۔

"ایسا لگتا ہے کہ بڑھتی ہوئی افراط زر کی توقعات نے افراط زر کے بارے میں ای سی بی گورننگ کونسل کے تمام ممبران کے درمیان متفقہ تشویش پیدا کر دی ہے۔ اس بات کا زیادہ امکان ہے کہ مرکزی بینک مارچ کی مالیاتی پالیسی اجلاس میں موجودہ شرح مبادلہ میں ایک عجیب تصحیح نافذ کرے گا،" انہوں نے کہا۔

تاہم، ہر کوئی ای سی بی کے عقابی تعصب کا قائل نہیں ہے۔

یو بی ایس گلوبل ویلتھ مینجمنٹ کے تجزیہ کاروں نے کہا کہ "ہمیں یقین نہیں ہے کہ ای سی بی سختی میں اچانک تیزی لانے کی تیاری کر رہا ہے۔ ہمیں اب بھی یقین ہے کہ فیڈ ڈالر کو سپورٹ کر کے اپنے یورپی ہم منصب کو نمایاں طور پر پیچھے چھوڑنے کی راہ پر گامزن ہے۔"

وہ توقع کرتے ہیں کہ سال کے آخر تک یورو 1.10 ڈالر تک گر جائے گا۔

ریاستہائے متحدہ میں جمعہ کو شائع ہونے والی روزگار کی رپورٹ، جو غیر متوقع طور پر مضبوط نکلی، نے تاجروں کی توجہ امریکی مرکزی بینک کی پالیسی کی طرف لوٹائی اور گرین بیک کو نیچے کی طرف دباؤ سے نجات دلانے میں مدد کی۔

بہت سے تجزیہ کاروں نے پیش گوئی کی ہے کہ امریکی معیشت نے دراصل گزشتہ ماہ کووڈ-19 کے کیسز کی تعداد میں ریکارڈ اضافے کے دوران ملازمتیں کھو دیں۔

تاہم گزشتہ ہفتے کے آخر میں جاری کردہ اعداد و شمار سے ظاہر ہوتا ہے کہ جنوری میں امریکہ کے غیر زرعی شعبے میں 467,000 ملازمتیں پیدا ہوئیں۔

آئی این جی تجزیہ کاروں نے نوٹ کیا، "جنوری کے لیے حیران کن طور پر مضبوط امریکی روزگار کی رپورٹ نے ڈالر کو کچھ مدد فراہم کی اور ہمیں یاد دلایا کہ فیڈ شاید اب بھی دنیا بھر میں مرکزی بینک کی پالیسیوں کے دوبارہ جائزے کے سر پر ہے۔"

پیر کو، گرین بیک دیگر کرنسیوں کے مقابلے میں استحکام برقرار رکھنے میں کامیاب رہا، جس نے یورو/امریکی ڈالر جوڑے کو جمعہ کو کھوئی ہوئی پوزیشنوں کو بحال کرنے کی اجازت نہیں دی۔

ایک دن پہلے، اس نے 3 ماہ کی چوٹیوں سے پیچھے ہٹنا جاری رکھا اور 1.1435 کے قریب منفی علاقے میں کل کی تجارت ختم ہوئی۔

پیر کے روز جاری ہونے والے جرمنی کے اعدادوشمار نے واحد کرنسی کے شائقین کے لیے امید کا اضافہ نہیں کیا۔

اس طرح دسمبر میں ملک میں صنعتی پیداوار کے حجم میں پچھلے مہینے کے مقابلے میں 0.3 فیصد کمی ہوئی جبکہ تجزیہ کاروں نے 0.4 فیصد اضافے کی توقع ظاہر کی۔

یورو کی کمزوری کو ان تبصروں سے بھی سہولت ملی جو لیگارڈ نے حال ہی میں کیے تھے۔

اس نے ایک بار پھر تسلیم کیا کہ یورو زون میں افراط زر کے خطرات بڑھ رہے ہیں، لیکن ساتھ ہی امید ظاہر کی کہ قیمتوں کا اضافی دباؤ توقعات کی جڑ پکڑنے سے پہلے بھی کم ہو سکتا ہے۔

"ہمیں یہ بات ذہن میں رکھنی چاہیے کہ یورو کے علاقے میں طلب کے حالات زیادہ گرمی کے وہ آثار نہیں دکھاتے جو دوسری بڑی معیشتوں میں دیکھے جا سکتے ہیں۔ یورو زون میں مانیٹری پالیسی کو زیادہ سخت کرنے کی ضرورت نہیں ہے، کیونکہ افراط زر کی رفتار کم ہو جائے گی۔ اور تقریباً 2 فیصد پر مستحکم ہو سکتا ہے،" لیگارڈ نے کہا۔

اس نے یہ بھی نوٹ کیا کہ ای سی بی خالص اثاثہ جات کی خریداری کے اختتام تک شرح سود میں اضافہ نہیں کرے گا۔

لیگارڈ نے کہا، "ہماری خالص اثاثوں کی خریداری کے اختتام اور شرح میں اضافے کی شروعات کی تاریخ کے درمیان ایک خاص ترتیب ہے، جو ہمارے خالص اثاثہ جات کی خریداری مکمل ہونے تک نہیں ہوگی۔"

انہوں نے مزید کہا کہ "ہماری پالیسی میں کوئی بھی تبدیلی بتدریج ہو گی۔"

ستمبر میں کلیدی شرح کو بڑھانے کے لیے، ای سی بی کو مقداری نرمی کو منصوبہ بندی سے پہلے مکمل کرنے کی ضرورت ہوگی، اور اس وقت تک سرمایہ کار کوٹس میں سختی والی جارحانہ پالیسی متعارف کرانے سے گریز کر سکتے ہیں۔

مزید برآں، اگر سپلائی چین بحال ہونے اور اجناس کی منڈیوں کے ٹھنڈے ہونے پر افراط زر میں کمی آنا شروع ہو جاتی ہے، تو شرح میں تیزی سے اضافہ نتیجہ خیز ہو سکتا ہے۔ نتیجے کے طور پر، پالیسی اچانک بہت سخت ہو سکتی ہے، جیسا کہ ایک دہائی قبل ای سی بی کے ساتھ ہوا تھا۔

ای سی بی کو بھی کہیں بھی جلدی کرنے کی کوئی جلدی نہیں ہے کیونکہ مہنگائی کا خطرہ قرضوں کے بحران سے مشکل ہی سے بدتر ہے، جس کا بھوت یونانی ڈیفالٹ کے بعد سے دس سالوں سے یورو زون پر منڈلا رہا ہے، اور جسے چھوڑ کر آسانی سے دوبارہ بیدار کیا جا سکتا ہے۔ صفر سود کی پالیسی

اگر پچھلے ہفتے ای سی بی کے سربراہ نے یورو کے لیے گیند کو مثبت سمت میں بھیجا، تو اس ہفتے اس نے پہلے ہی مرکزی بینک کے عاقبت نااندیش موڑ کے بارے میں توقعات کو ٹھنڈا کرنے کی کوشش کی ہے۔

اب توجہ امریکی افراط زر کی طرف مبذول ہو رہی ہے، جسے مارکیٹ اس بات کا تعین کرنے کے لیے استعمال کرے گی کہ اگلے ماہ فیڈ کی شرح میں 25 بیسس پوائنٹس یا 50 بیسز پوائنٹس کا اضافہ ہوگا۔

"امریکہ میں جنوری کے لیے سی پی آئی کی رپورٹ کی اشاعت اس ہفتے کا اہم واقعہ ہے۔ اتفاق رائے بنیادی قیمتوں میں 5.9 فیصد تک اضافے کے ساتھ 7.3 فیصد کی مجموعی سطح کی نشاندہی کرتا ہے،" نارڈیا کے حکمت عملی سازوں نے کہا۔

فیوچر مارکیٹ مارچ میں فیڈرل فنڈز کی شرح میں 50 بیسس پوائنٹس تک تقریباً 1 سے 3 تک اضافے کے امکان کا تخمینہ لگاتی ہے، اور چار دہائیوں کی بلند ترین سطح پر سی پی آئی کی قدر اس امکان کو بڑھا دے گی، جو ڈالر کو اور بھی زیادہ سپورٹ فراہم کرے گی۔

پچھلے ہفتے گرین بیک کے تیزی سے کمزور ہونے کے باوجود، یہ ایک بڑھتے ہوئے رجحان میں ہے جو مئی 2021 کی کم ترین سطح سے شروع ہوتا ہے۔

ایک اصول کے طور پر، امریکی کرنسی کی اس کے اہم حریفوں کی طرف بڑھنے کی رفتار اس وقت کمزور پڑ جاتی ہے جب فیڈ کے کلیدی شرح میں اضافے کے کئی مہینے گزر جاتے ہیں۔ پھر یہ واضح ہو جاتا ہے کہ دوسرے مرکزی بینک پہلے ہی سود کی شرح میں اضافے کی اسی شرح تک پہنچ چکے ہیں، اور اکثر زیادہ فیصلہ کن کارروائی کرنے کے لیے بھی تیار ہیں۔

تاہم، ہم ابھی اس مرحلے میں نہیں ہیں، اور فیڈ کی مانیٹری پالیسی کے ساتھ ساتھ امریکی اقتصادی اشاریے، مستقبل قریب میں ڈالر کو ترقی کے لیے ایک اہم آغاز فراہم کرتے ہیں۔

اس کی بنیاد پر، امریکی ڈالر انڈیکس پر حالیہ بلندی حتمی نہیں ہے۔ اس بات کا امکان ہے کہ سال کے وسط تک گرین بیک 100-103 کے رقبے تک پہنچ جائے گا۔

"بالآخر، سرمایہ کاروں کو یہ احساس ہو جائے گا کہ آنے والے مہینوں میں، ریاستہائے متحدہ میں شرح سود یورو زون کی نسبت بہت زیادہ بڑھ جائے گی،" UniCredit کے تجزیہ کاروں نے نوٹ کیا۔

جبکہ منی مارکیٹوں نے 2022 کے بقیہ حصے میں 134 بیسس پوائنٹس کے مجموعی فیڈ ریٹ میں اضافے کی پیش گوئی کی ہے، وہ توقع کرتے ہیں کہ ای سی بی اسی مدت کے دوران شرحوں میں 50 بیس پوائنٹس اضافہ کرے گا۔

اسکاٹیا بینک کا خیال ہے کہ یورو/امریکی ڈالر کی جوڑی گر کر 1.1000 پر آ جائے گی جیسے ہی یہ واضح ہو جائے گا کہ ای سی بی 2022 میں شرحوں میں تھوڑا سا اضافہ کرے گا۔

"ہمیں یقین ہے کہ ای سی بی اس سال 50 بیسس پوائنٹ کی شرح میں اضافے کی توقع کرنے والی مارکیٹوں کو مایوس کر سکتا ہے۔ اس لیے، ہم یہ خطرہ دیکھتے ہیں کہ یورو 1.10 ڈالر تک بدل جائے گا جیسے ہی یہ واضح ہو جائے گا کہ ای سی بی 2022 میں شرح میں تھوڑا سا اضافہ کرے گا۔ اگر بالکل، "انہوں نے کہا۔

منگل کو، یورو/امریکی ڈالر کی جوڑی نے مسلسل دوسرے دن کمی کی - 1.1400 پر کلیدی سپورٹ لیول کی سمت میں۔

امریکی افراط زر کے اعداد و شمار کی اشاعت سے پہلے گرین بیک مضبوط ہو رہا ہے، جو اس ہفتے کے آخر میں جاری کیا جائے گا۔

10 سالہ خزانے کی پیداوار آج 2 فیصد کی طرف بڑھ رہی ہے، جس سے ڈالر کی مانگ تلاش کرنے میں مدد مل رہی ہے۔ امریکی کرنسی ریباؤنڈ کو بڑھا سکتی ہے اگر "دس سال" کی پیداوار اس سطح سے اوپر بڑھ جائے، جو یورو/امریکی ڈالر پر اضافی دباؤ ڈالے گی۔

اگر جوڑی 1.1400 کی نفسیاتی طور پر اہم سطح سے نیچے ٹوٹ جاتی ہے تو بیئرز کا اگلا ہدف 1.1350 اور پھر 1.1305 ہوگا۔

دوسری طرف، مزاحمت 1.1480، اور مزید - 1.1500 اور 1.1550 پر واقع ہے۔