سال کے آغاز سے یورو اپنے امریکی ہم منصب کے مقابلے میں تقریباً 12 فیصد تک گر چکا ہے۔ یہ بڑی حد تک ہوا ہے کیونکہ عالمی کساد بازاری کے بڑھتے ہوئے خدشات نے ڈالر کو سہارا دیا۔ واحد کرنسی کو نقصان پہنچا ہے کیونکہ سرمایہ کار یورپ کو عالمی سست روی کے مرکز کے طور پر دیکھتے ہیں۔

فیڈ اور ای سی بی مانیٹری ریٹس میں فرق نے بھی اس میں اہم کردار ادا کیا۔

امریکی مرکزی بینک نے پہلے ہی قرض لینے کی لاگت میں 150 بیسس پوائنٹس کا اضافہ کر دیا ہے۔ ایسا لگتا ہے کہ مستقبل میں شرحیں بڑھانا لچکدار ہے، کیونکہ ریاستہائے متحدہ کی معیشت اب بھی لچکدار نظر آتی ہے۔

جہاں تک یورپی ریگولیٹر کا تعلق ہے، وہ صرف شرحیں بڑھانے کی تیاری کر رہا ہے۔ تاہم، اس کی لچک پہلے ہی محدود ہے، یہ دیکھتے ہوئے کہ روس سے یورپی یونین کو گیس کی سپلائی میں کٹوتی یا کٹوتی خطے میں معاشی بدحالی کا باعث بن سکتی ہے۔

امریکہ میں گزشتہ روز جاری ہونے والے فلیش افراط زر کے اعداد و شمار نے ڈالر کو تقریباً 108.60 پوائنٹس کی کثیر سال کی بلندیوں پر جانے کے لیے متحرک کیا۔ اعداد و شمار امریکی ایکوئٹیز اور یورو کی قیادت میں خطرے کے اثاثوں کی ایک وسیع رینج پر بھی دباؤ ڈالتے ہیں۔

یو ایس ڈپارٹمنٹ آف لیبر نے رپورٹ کیا کہ جون میں امریکی صارفین کی قیمتوں میں 40 سال سے زیادہ کی تیز ترین شرح سے اضافہ ہوا۔ یہ اعداد و شمار سال بہ سال 9.1 فیصد بڑھے جبکہ ایک ماہ قبل 8.6 فیصد اضافہ ہوا اور 8.8 فیصد کا متوقع اضافہ ہوا۔

امریکہ میں مہنگائی کو تیز کرنے کے اعداد و شمار ملک کی اسٹاک منڈیوں میں ترقی کی حوصلہ افزائی نہیں کر رہے ہیں۔

بدھ کو ابتدائی ٹریڈنگ میں، امریکی اسٹاک کے اہم اشاریے اس خدشے کے درمیان نیچے آگئے کہ فیڈ کو قیمتوں میں اضافے کو دبانے کے لیے پہلے سے طے شدہ قیمت سے زیادہ کرنا پڑے گا۔ اس سے امریکی معیشت میں کساد بازاری کا امکان بڑھ جاتا ہے۔ حقیقت یہ ہے کہ دو سالہ امریکی حکومتی بانڈز کی پیداوار پہلے ہی 10 سالہ سیکیورٹیز کی پیداوار سے تقریباً 25 بیسز پوائنٹ زیادہ ہے۔

ڈوئچے بینک کے مطابق، 2-10 کی پیداوار کا وکر سب سے زیادہ الٹا ہے۔

امریکی ایکویٹی مارکیٹ کے لیے مزید مسائل ہیں۔ امریکی حکومت کے بانڈ کی پیداوار میں تیزی سے اور بڑے پیمانے پر اضافہ (10 سالہ پیداوار سال کے آغاز میں 1.5 فیصد سے بڑھ کر 3 فیصد ہوگئی) نے ایس اینڈ پی 500 کے لیے سرمایہ کاروں کے پیسے کے لیے تریژریز کے ساتھ مقابلہ کرنا بہت مشکل بنا دیا ہے۔

بلومبرگ کے مطابق، پچھلی دو دہائیوں کے دوران، ایس اینڈ پی 500 اجزاء کے 20 فیصد سے کچھ زیادہ سرمایہ کاروں کو 10 سالہ امریکی حکومتی بانڈز کے مقابلے میں زیادہ منافع بخش پیداوار پیش کر سکتے ہیں۔ یہ اب صرف 10 فیصد سے زیادہ ہے، جو 2007 کے بعد سب سے کم سطح ہے۔ کساد بازاری کے امکانات اور قرض لینے کے زیادہ اخراجات کے ساتھ، امریکی کمپنیاں سرمایہ کاروں کے ساتھ اشتراک کرنے کے بجائے بارش کے دن کے لیے بچت کرنے کا انتخاب کر رہی ہیں۔

مزید برآں، مضبوط ڈالر امریکی برآمدات اور امریکی کمپنیوں کے غیر ملکی کرنسی کے منافع کو نقصان پہنچا رہا ہے۔

ریفنیٹیو کا تخمینہ ہے کہ سالانہ بنیادوں پر، امریکی ڈالر میں ہر فیصد پوائنٹ کا اضافہ ایس اینڈ پی 500 کے منافع میں تقریباً نصف پوائنٹ کی کمی کا باعث بنتا ہے۔

ایس اینڈ پی 500 کے لیے، بنیادی مسئلہ یہ ہے کہ بڑے بڑے سرمایہ کاری کے ساتھ بڑی کثیر القومی کمپنیاں بہت زیادہ اثر و رسوخ رکھتی ہیں۔ مثال کے طور پر، الفابیٹ، ایمیزون، ایپل، مائیکروسافٹ اور نیٹ فلکس انڈیکس کی کیپٹلائزیشن کا پانچواں حصہ رکھتے ہیں۔ ان میں سے کچھ کمپنیاں پہلے ہی کرنسی کی خرابی سے خبردار کر چکی ہیں۔

جون کے مہنگائی کے اعداد و شمار پر ابتدائی مارکیٹ کا رد عمل کافی تیزی سے کم ہوگیا۔

اگرچہ بدھ کو امریکی اسٹاک انڈیکس میں کمی واقع ہوئی، لیکن سیشن کے اختتام تک وہ ٹریڈنگ کے دوران نظر آنے والے نقصانات کو کم کرنے میں کامیاب ہو گئے۔ خاص طور پر، ایس اینڈ پی 500 0.45 فیصد گر کر 3,801.78 پوائنٹس پر آ گیا۔

دریں اثنا، 'افواہ خریدیں، خبریں بیچیں' کی حکمت عملی کے نفاذ کی وجہ سے گرین بیک 107.40 پر واپس آگیا۔ دسمبر 2002 کے بعد پہلی بار یورو 1 ڈالر سے نیچے گرنے کے بعد بحال ہونے میں کامیاب رہا۔

یورو/امریکی ڈالر کی جوڑی 1.0100 سے اوپر بڑھ گئی، لیکن پھر اس روزانہ فائدہ کا زیادہ حصہ چھوڑ دی اور 1.0060 کے قریب بند ہوئی۔
اٹلانٹا فیڈ کے صدر رافیل بوسٹک کے کہنے کے بعد فیڈ کے بینچ مارک ریٹ میں فی صد پوائنٹ کے مکمل اضافے کا امکان ہونے کے بعد ڈالر 108.00 پوائنٹس سے اوپر چلا گیا۔

اس پس منظر میں، تاجروں نے جولائی کی ایف او ایم سی میٹنگ کے اختتام پر ریاست ہائے متحدہ امریکہ میں قرض لینے کی لاگت میں فوری طور پر 1 فیصد اضافے کے 80 فیصد امکان میں قیمت کا تعین کیا۔ منگل کو، شرح میں اس طرح کے بنیادی اضافے کا صرف 7.6 فیصد امکان تھا۔

ایسا لگتا ہے کہ منڈیوں نے فیڈ سے توقعات کو بڑھا دیا ہے۔ امریکہ میں کم از کم سالانہ بنیادی افراط زر گزشتہ تین مہینوں سے سست روی کا شکار ہے، جو مارچ میں 6.5 فیصد کی چوٹی کے مقابلے جون میں 5.9 فیصد تک پہنچ گئی۔

اس وجہ سے، اس بات کا امکان ہے کہ فیڈ، جولائی کے آخر میں ریٹ میں بڑے اضافے کے بعد، مارکیٹوں کو یقین دلائے گا کہ وہ یہاں سے زیادہ پیمائش کے ساتھ آگے بڑھے گی، تاکہ معیشت کو ٹھنڈا نہ کر سکے۔

ستمبر میں، مزید 50 بیس پوائنٹ سود کی شرح میں 3.25 فیصد تک اضافہ متوقع ہے۔ نومبر میں، فیڈرل ریزرو شرح سود کو 50 بیسس پوائنٹ بڑھا کر 3.75 فیصد کرنے والا ہے۔

فیوچر مارکیٹ کے مطابق، یہ امریکہ میں مانیٹری پالیسی سخت کرنے کے چکر کا خاتمہ ہوگا۔ اگلی موسم گرما میں پہلے ہی شرح میں کمی متوقع ہے۔
ایک ہی وقت میں، فیڈ کے پالیسی سازوں کو ابھی تک یقین نہیں ہے کہ افراط زر کے خطرے کے کوئی آثار نہیں ہیں۔ خاص طور پر، سالانہ افراط زر کا انڈیکس صرف کرائے کی وجہ سے 2.3 فیصد بڑھ سکتا ہے۔

اگر توانائی کو چھوڑ کر خدمات اور اشیا سستی نہیں ہوتی ہیں تو اس سے مہنگائی کو روکنے کے ریگولیٹر کے منصوبے کو خطرہ ہو گا۔ فیڈ اس مخصوص شعبے سے سگنلز کا انتظار کرے گا۔ تاہم، اب تک کوئی بھی نہیں ہے.

ایف او ایم سی کے اہلکار اس وقت تک سختی جاری رکھنے کا ارادہ رکھتے ہیں جب تک کہ وہ کساد بازاری کے شدید مرحلے تک نہ پہنچ جائیں، جو روزگار کے لیے نقصان دہ ہو گا۔ اس مرحلے پر توجہ لیبر مارکیٹ کی بحالی پر ہو گی۔ اس کا نتیجہ کم از کم کیو ٹی کی معطلی اور زیادہ سے زیادہ نئے کیو ای کی صورت میں نکلے گا۔ یہ اگلے 12 مہینوں میں ہو سکتا ہے۔

اب تک، امریکی لیبر مارکیٹ کی مضبوطی کے ساتھ، فیڈ اپنے موجودہ پالیسی کو معمول پر لانے کے منصوبوں پر قائم ہے۔ لہذا، کسی بھی وقت جلد ہی پالیسی میں تبدیلی کی توقع کرنے کی کوئی وجہ نہیں ہے۔ لہذا، فیڈ اور ای سی بی کی شرحوں کے درمیان فرق مزید وسیع ہوتا دکھائی دے رہا ہے۔

کامن ویلتھ بینک آف آسٹریلیا کے تجزیہ کاروں نے کہا کہ "ضد کے ساتھ زیادہ افراط زر اس خطرے کو بڑھاتا ہے کہ ایف او ایم سی جارحانہ طور پر اضافہ کرتا ہے اور کساد بازاری کو متحرک کرتا ہے۔" ان کا خیال ہے کہ یہ مارکیٹ میں تیزی سے عام صورت حال بنتا جا رہا ہے اور کساد بازاری کے خدشات امریکی ڈالر کو دفاعی اثاثے کے طور پر سپورٹ کرتے رہیں گے۔

جمعرات کو، گرین بیک 109.00 سے اوپر ایک کثیر سال کی بلند ترین سطح پر پہنچ گیا جب امریکی اعداد و شمار سے ظاہر ہوتا ہے کہ ملک کا پروڈیوسر پرائس انڈیکس جون میں سال بہ سال 11.3 فیصد ہو گیا جو مئی میں 10.9 فیصد ریکارڈ کیا گیا تھا۔

اعداد و شمار نے جولائی کے اختتام پر فیڈ کی شرح میں تیزی سے اضافے کے بارے میں قیاس آرائیوں کو تیز کیا اور عالمی اسٹاک انڈیکس کو ریڈ زون میں رکھا۔ کلیدی وال اسٹریٹ کے اشارے آج اوسطاً تقریباً 1.5% کھو رہے ہیں۔

سرمایہ کاروں کے خطرے سے بچنے کی عکاسی کرتے ہوئے، یورو/امریکی ڈالر پہلے برابری پر پہنچ گیا اور پھر اس نفسیاتی طور پر اہم نشان سے نیچے چلا گیا، دسمبر 2002کے بعد سے 0.9955 پر اپنی کم ترین سطح کو چھونے لگا۔

یورو کی مسلسل کمزوری 0.9850-0.9845 کے اگلے سپورٹ زون کے راستے میں 0.9915-0.9910 علاقے کی طرف جوڑی کے زوال کو تیز کر سکتی ہے۔

متبادل طور پر، 1.0100 کی سطح فوری طور پر مضبوط مزاحمت کے طور پر کام کرتی ہے۔ 1.0300 کی سطح سے پہلے 1.0275-1.0280 علاقے میں کسی بھی بعد میں اوپر کی سمت بڑھنے کو سخت مزاحمت کا سامنا کرنا پڑ سکتا ہے۔

بنیادی پس منظر اب بھی ریچھوں کے حق میں ہے اور تجویز کرتا ہے کہ بحالی کی کسی بھی کوشش کو اب بھی فروخت کے موقع کے طور پر دیکھا جا سکتا ہے۔

یورو/امریکی ڈالر ہفتے کے آغاز سے ایک اہم سطح سے اوپر ہے۔ تاہم، یہ فیڈ اور ای سی بی کے درمیان بڑھتی ہوئی پالیسی کے فرق کے درمیان اس نشان سے اوپر ٹوٹ گیا۔
یورو کی تازہ ترین کمی روس کی نارڈ سٹریم 1 پائپ لائن سے گیس کے بہاؤ کے بعد دیکھ بھال کے لیے 10 دن کے لیے بند کر دی گئی۔ تاہم، اگر ماسکو شٹ ڈاؤن میں توسیع کرتا ہے، تو جرمنی، جو پہلے ہی تین درجے کے ہنگامی گیس منصوبے کے دوسرے مرحلے میں ہے، راشن ایندھن پر مجبور ہو سکتا ہے۔

بارکلیز کے حکمت عملی سازوں نے کہا، "اگر گیس پائپ لائن جو 10 دنوں سے بند ہے دوبارہ نہیں کھلتی ہے اور ہمیں مزید گیس راشننگ ملتی ہے، تو اس صورت حال میں ہم نے یورو کی کمزور ترین سطح کو نہیں دیکھا ہوگا۔"

بی این پی پیریباس کے تجزیے کے مطابق، یورو کو دیگر ترقی یافتہ کرنسیوں کے مقابلے میں گیس کی قیمتوں کے جھٹکے سے زیادہ نقصان اٹھانا پڑتا ہے، جو کہ ایسے اوقات میں اوسطاً 4.5 فیصد گرگیا ہے۔

جے پی مورگن نے نوٹ کیا کہ یورو ایریا پہلے ہی "پیرابولک" گیس کی قیمتوں میں اضافے کا سامنا کر رہا ہے، جون میں سپلائی 53 فیصد کم ہے۔ صنعتی پاور ہاؤس جرمنی نے سپلائی میں 60 فیصد کمی دیکھی ہے۔

بینک نے اپنے یورو ڈالر کے ہدف کو 0.95 تک کم کر دیا۔

جے پی مورگن نے کہا کہ بدترین صورت 0.90 ڈالر کا امتحان لے سکتی ہے، اگر سپلائی مکمل طور پر بند ہو جاتی ہے تو پہلے سال میں جرمن جی ڈی پی پر بنڈس بینک کی 6 فیصد کی کمی کی پیش گوئی کا حوالہ دیتے ہوئے کہا۔

نومورا کے ماہرین کا خیال ہے کہ اگست کے آخر تک یورو کی قیمت 0.95 ڈالر تک گر سکتی ہے، لیکن ایک ایسے منظر نامے میں جہاں گیس ذخیرہ کرنے والے ٹینک موسم سرما تک بھرنے میں ناکام رہتے ہیں، یہ 0.90 ڈالر تک گر سکتا ہے۔

سیٹی کے تجزیہ کاروں نے پیش گوئی کی ہے کہ روسی سپلائی روکنے سے گیس کی قیمتیں تقریباً €170 فی میگا واٹ گھنٹہ کی موجودہ سطح سے زیادہ بڑھ جائیں گی۔
باقی سب برابر ہونے کی وجہ سے، اگر گیس 200 یورو سے ٹکراتی ہے تو یورو 0.98 ڈالر تک گر جائے گا، جب کہ 250 یورو پر، یہ 0.95 ڈالر سے نیچے تجارت کرے گا۔

نظریہ میں، ای سی بی یورو کو آگے بڑھانے کے لیے ڈالر بیچ کر مداخلت کر سکتا ہے جیسا کہ اس نے 2000 میں کیا تھا، جب کرنسی تقریباً 0.83 ڈالر تک گر گئی تھی۔
تاہم، ریگولیٹر نے واضح کیا ہے کہ وہ اس وقت قدم نہیں رکھ سکتا، ممکنہ طور پر کیونکہ یورو کی حقیقی شرح مبادلہ، تجارتی شراکت داروں کی کرنسیوں کے مقابلے اور افراط زر کے لیے ایڈجسٹ، اس سے کافی اوپر ہے جہاں یہ 2002 میں تھی، آخری بار یورو ڈالر برابری مارا گیا تھا۔