یورو-ڈالر جوڑے نے تجارتی ہفتہ 1.0079 پر ختم کیا، ایک اور اصلاحی رول بیک کی لہر پر۔ پچھلے ہفتے کے نتائج ملے جلے ہیں: ایک طرف، 20 سالوں میں پہلی بار یورو/امریکی ڈالر نے برابری کی سطح پر قابو پا لیا، جو 0.9953 پر ثابت قدم ہے۔ دوسری طرف، وہ 99 کے اعداد و شمار کے علاقے میں آباد کرنے میں ناکام رہے۔ اس طرح کے متضاد نتائج کی مختلف طریقوں سے تشریح کی جا سکتی ہے۔ ایک ایسا ورژن ہے کہ ریچھ دھیرے دھیرے اور احتیاط سے "نئے علاقے" پر عبور حاصل کر رہے ہیں، کیونکہ اس کے بعد آنے والی ہر نیچے کی رفتار پچھلے سے زیادہ مضبوط ہے۔ پہلے تو، بیئرز صرف برابری کی سطح تک پہنچے، پھر انہوں نے اس کا تجربہ کیا (1.0000 ہدف سے صرف دو پوائنٹس نیچے کمی) اور پھر غیر متوقع طور پر تقریباً 50 پوائنٹس نیچے گر گئے، اور خود کو 99ویں اعداد و شمار کے بیچ میں پاتے ہوئے۔ اور اگرچہ ہر معاملے میں تاجر واپس آئے، جارحانہ حرکیات مضحکہ خیز تھیں۔

لیکن ایک اور ورژن ہے، جس کے مطابق اگر ریچھ مستقبل قریب میں برابری کی سطح سے نیچے آباد ہونے میں ناکام رہتے ہیں، تو 1.0000 کا نشان اوپر کی طرف بڑے پیمانے پر حملے کے لیے ایک سپرنگ بورڈ بن جائے گا۔ اگر ہم اس ورژن کو بنیادی ورژن کے طور پر سمجھتے ہیں، تو اس صورت میں "قیمت کی تہہ کو پکڑنے" کا خطرہ کافی بڑا ہے، خاص طور پر اگر آپ 1.0000 ہدف کے تحت مختصر پوزیشنیں کھولتے ہیں۔

شاید، آج یورو/امریکی ڈالر کے تاجروں کے لیے اہم مسئلہ گراوٹ کے رجحان کی ترقی کے امکانات ہیں۔ ہم دیکھتے ہیں کہ ریچھ کھلے مختصر عہدوں پر فائز ہونے کے خطرے کے بغیر ہر بار برابری کی سطح سے نیچے منافع لینے کے لیے جلدی کرتے ہیں۔ یہ صورت حال پچھلے ہفتے قیمتوں میں غیر معمولی کمی کی وضاحت کرتی ہے۔ تاجروں کو ایک طاقتور معلوماتی تحریک کی ضرورت ہوتی ہے جو انہیں انتخاب کرنے کی اجازت دے: یا تو وہ اپنے خطرے پر 1.0000 سے نیچے طے کرنے کی کوشش کر رہے ہیں، یا وہ 1.0150-1.0200 علاقے میں اہداف کے ساتھ ایک طویل اصلاحی راستہ منتخب کر رہے ہیں۔

آنے والے ہفتے کا مرکزی واقعہ یورپی مرکزی بینک کا جولائی کا اجلاس ہے۔ آگے دیکھتے ہوئے، یہ کہنا ضروری ہے کہ ای سی بی کسی بھی صورت میں یورو کو صرف حالات کی مدد فراہم کر سکتا ہے، یہاں تک کہ اگر یہ "الٹرا ہاکیش" منظر نامے کو نافذ کرتا ہے۔ اور یہ سب ڈالر کی مضبوطی کی وجہ سے ہوا۔ امریکہ میں مہنگائی میں اضافے کے اعداد و شمار کی تازہ ترین ریلیز کی اشاعت کے بعد، مارکیٹ میں یہ افواہیں تیزی سے پھیلنے لگیں کہ اس ماہ فیڈرل ریزرو شرح سود میں ایک ساتھ 100 بیسس پوائنٹس کا اضافہ کر دے گا۔ یہ افواہیں فیڈ کے "شمالی پڑوسی" - بینک آف کینیڈا - کے غیر متوقع طور پر 100 پوائنٹ کے اضافے کا فیصلہ کرنے کے بعد تیز ہوگئیں۔ سان فرانسسکو فیڈ کی سربراہ، میری ڈیلی نے بھی شرح کو ایک ساتھ 100 پوائنٹس بڑھانے کے بارے میں بات کی۔ اس کے ساتھی - جیمز بلارڈ - نے بھی اسی طرح اس طرح کے منظر نامے کو مسترد نہیں کیا۔

میری رائے میں 100 پوائنٹ کے اضافے کا منظر نامہ ابھی بھی موضوع بحث ہے۔ دوسری طرف، اس طرح کے مباحثوں کی محض حقیقت امریکی کرنسی کی مانگ میں اضافہ کرتی ہے (معروف تجارتی اصول "افواہوں پر خریدیں...")۔ کسی بھی صورت میں، ای سی بی باہر کی طرح نظر آئے گا: یہ بہت سست، غیر فیصلہ کن اور محتاط ہے۔
عام توقعات کے مطابق، ای سی بی اگلے ہفتے شرح سود میں 25 بیسس پوائنٹس کا اضافہ کرے گا۔ اس سے قبل ای سی بی کی صدر کرسٹین لیگارڈ اور بورڈ آف گورنرز کے رکن اولی ریہن اور مرکزی بینک کے بہت سے دوسرے نمائندوں نے اس پر تبادلہ خیال کیا تھا۔ رائٹرز (63 میں سے 62) کی رائے شماری کرنے والے تقریباً تمام ماہرین اقتصادیات بھی 25 پوائنٹ کے اضافے پر پراعتماد ہیں۔ اس کے ساتھ ہی، ان میں سے اکثر نے ستمبر کی میٹنگ میں شرح میں 50 بیسس پوائنٹس کے اضافے کی پیش گوئی کی ہے، جس کے بعد دو میٹنگز (اکتوبر اور دسمبر میں) میں مرکزی بینک 25 نکاتی انکریمنٹ میں شرح میں اضافہ کرے گا، جس کے نتیجے میں جس میں ڈپازٹ کی شرح 0.75 فیصد تک پہنچ جائے گی۔

جولائی میں 25 پوائنٹ کا اضافہ موجودہ قیمتوں پر پوری طرح سے ہے۔ مزید برآں، بہت سے ماہرین کے مطابق، ای سی بی کو اس مہینے میں ایک بار میں شرح میں 50 پوائنٹس کا اضافہ کرنے کی ضرورت ہے تاکہ مہنگائی کی اچانک نمو کو روکا جا سکے۔ لیکن، بظاہر، مرکزی بینک ایسے قدم کے لیے تیار نہیں ہے۔ لہٰذا، جولائی کے اجلاس کی اہم سازش مالیاتی سختی کی مزید رفتار ہے۔ اگر مرکزی بینک ستمبر میں 50 پوائنٹ کی شرح میں اضافے پر سوال اٹھاتا ہے، تو یورو مضبوط دباؤ میں رہے گا۔اس صورت میں، یورو/امریکی ڈالر بیئرز دوبارہ 99ویں نمبر کے علاقے میں آباد ہونے کی کوشش کر سکتے ہیں۔

اس کے علاوہ، بلومبرگ کے مطابق، جولائی کی میٹنگ میں، ای سی بی ایک لامحدود بانڈ خریدنے کا ٹول پیش کرے گا جو منڈیوں کو "پہلے سوچے جانے سے زیادہ تیز اور تیزی سے سود کی شرح میں اضافے کو ایڈجسٹ کرنے میں مدد کرے گا۔" تاہم، اس پیغام کی عجیب نوعیت کے باوجود، منڈی نے گزشتہ ہفتے اس معلومات کو نظر انداز کر دیا۔

دوسرے لفظوں میں، ای سی بی فرضی طور پر اگلے ہفتے یورو کو حالات کی مدد فراہم کر سکتا ہے، مثال کے طور پر، یہ غیر متوقع طور پر 50 پوائنٹ کی شرح میں اضافے کا فیصلہ کرتا ہے یا ستمبر کی میٹنگ کے تناظر میں اس طرح کے اقدام کا واضح طور پر اعلان کرتا ہے۔ لیکن فیڈ کی شرح میں 100 نکاتی اضافے کے حوالے سے بڑھتی ہوئی "معلوماتی مہم" کے پیش نظر، کسی بھی صورت میں واحد کرنسی کی مضبوطی عارضی ہوگی۔

نیز، اگلے ہفتے یورو/امریکی ڈالر کی جوڑی کے تاجروں کو اٹلی میں رونما ہونے والے واقعات پر توجہ دینی چاہیے۔ میں آپ کو یاد دلاتا ہوں کہ جمعرات کو اٹلی کے صدر سرجیو ماتاریلو نے وزیر اعظم ماریو ڈریگی کا استعفیٰ مسترد کر دیا تھا۔ ای سی بی کے سابق سربراہ، جنہوں نے بعد میں اٹلی میں "ٹیکنو کریٹس کی حکومت" کی قیادت کی، ملک کی سب سے بڑی سیاسی جماعتوں میں سے ایک، 5 اسٹار موومنٹ کی حمایت ختم ہونے کی وجہ سے استعفیٰ دینے کا فیصلہ کیا۔

بلومبرگ کے مطابق، ڈریگھی اب بھی عہدہ چھوڑنے کے لیے "پرعزم" ہیں، اور اگلے ہفتے کے اوائل میں، کیونکہ انہیں اب بھی تقسیم اتحاد میں شامل تمام جماعتوں کی حمایت حاصل نہیں ہے۔ صحافیوں کے اندرونی ذرائع کے مطابق وزیراعظم سیاسی قوتوں کی حکمران اتحاد میں اتفاق رائے تک پہنچنے میں ناکام رہے۔ ممکنہ سیاسی بحران جس کا اٹلی کو سامنا ہو گا یورو پر اضافی دباؤ ڈال سکتا ہے۔

اس طرح، میری رائے میں، یورو/امریکی ڈالر کی جوڑی نے اپنی نیچے کی صلاحیت کو ختم نہیں کیا ہے: نیچے کی طرف رجحان اب بھی نافذ ہے۔ ایک ہی وقت میں، مارکیٹ پر کوئی اتفاق رائے نہیں ہے کہ آیا جوڑی مستقبل قریب میں برابری کی سطح سے نیچے آباد ہو سکے گی۔ لہٰذا، اصولی طور پر طویل مدت کو چھوڑ کر، اصلاحی رول بیکس پر مختصر پوزیشنیں کھولنے اور 1.0000 سے اوپر نیچے کی طرف اہداف رکھنے کا مشورہ دیا جاتا ہے۔