اگر بینک آف جاپان اپنے موقف کو اتنی ہی کثرت سے بدلتا ہے جتنی بار ایک شخص دستانے بدلتا ہے، تو پھر جولائی کے فیصلے کو پلٹ کر راتوں رات کی شرح سود کو 0.25% تک بڑھانے کا فیصلہ کیوں نہ کیا جائے؟ آخری بورڈ آف گورنرز کی میٹنگ کے بعد کی پریس کانفرنس میں، کازوو اُیڈا نے اس بات کی نشاندہی کی کہ ایک کمزور ین مانیٹری پالیسی کو سخت کرنے کی اہم وجوہات میں سے ایک ہے، اور مانیٹری پابندیوں کا سلسلہ جاری رہے گا۔ چند دن بعد، ان کے نائب، شینیچی اُچیدا نے سرمایہ کاروں کو یہ اعلان کرکے حیران کر دیا کہ مارکیٹ میں ہنگامہ آرائی کے دوران شرح سود میں اضافہ نہیں کیا جائے گا۔ اس کے نتیجے میں USD/JPY کے بئیرز کو پیچھے ہٹنا پڑا، لیکن سوال یہ ہے کہ یہ صورتحال کب تک برقرار رہے گی؟

حقیقت میں، بینک آف جاپان نے صرف حقائق کا اظہار کیا ہے۔ مانیٹری پالیسی فاریکس پر ایکسچینج ریٹس کو متاثر کرنے والا بنیادی عنصر ہے، اور ایکسچینج ریٹس بدلے میں مرکزی بینکوں کے فیصلوں کو متاثر کرتے ہیں۔ یہ خاص طور پر اس وقت صحیح ہوتا ہے جب کسی کرنسی کی قیمت میں تیزی سے کمی یا اضافے کا سامنا ہو۔ کچھ ممالک ایسے حالات میں زبانی یا کرنسی مداخلت کا استعمال کر سکتے ہیں، جبکہ دوسرے شرح سود کے بارے میں بات چیت شروع کر سکتے ہیں۔

جاپان کی پروڈیوسر قیمتیں مسلسل آٹھویں ماہ میں بڑھ کر 123.1 کی ریکارڈ سطح پر پہنچ گئی ہیں۔ یہ، جولائی میں 2.9% سے 3% تک تیزی اور درآمدی قیمتوں میں 10.6% سے 10.8% سال بہ سال اضافے کے ساتھ، بینک آف جاپان کو اپنی مانیٹری پالیسی کی معمول پر لانے کے سلسلے کو جاری رکھنے پر مجبور کر رہا ہے، خاص طور پر اس وقت جب مارکیٹوں میں ہنگامہ آرائی ختم ہوتی دکھائی دے رہی ہے۔

جاپانی افراط زر کے رجحانات

ڈیریویٹیوز کے تاجروں کا اندازہ ہے کہ 2024 کے آخر تک ایک اور راتوں رات کی شرح میں اضافہ ہوگا، جبکہ فیڈرل فنڈز کی شرح میں 100 بیسز پوائنٹس کی کمی متوقع ہے۔ ایسی صورتحال میں یو ایس ڈی / جے پی وائے کی قیمتوں کو گرنا چاہیے تھا، لیکن اس کے برعکس، وہ بڑھ رہی ہیں۔ مارکیٹیں غیر یقینی ہیں کہ آیا حالات اسی طرح پیش آئیں گے۔ فیڈ ممکنہ طور پر زیادہ صبر کا مظاہرہ کر سکتا ہے، جبکہ بینک آف جاپان عملی قدم اٹھانے میں ہچکچاہٹ کا شکار ہو سکتا ہے۔ نتیجتاً، شرح سود کا فرق بلند رہے گا، اور کیری ٹریڈرز دوبارہ اپنی حکمت عملیوں میں سرگرم ہو جائیں گے۔

یہ صورتحال سال کے آغاز کی تکلیف دہ یاد دلاتی ہے۔ اس وقت بھی فیڈ کی مانیٹری پالیسی میں نمایاں نرمی اور بینک آف جاپان کی معمول پر لانے کی باتیں ہو رہی تھیں، جس نے خود بخود ین کو فاریکس پر ایک پسندیدہ بنا دیا تھا۔ حقیقت میں، امریکہ میں افراط زر کی تیزی نے یو ایس ڈی / جے پی وائے بیئرز کے بلند عزائم کو خاک میں ملا دیا تھا۔

**کیری ٹریڈ آپریشنز کی کارکردگی**

یہ کوئی حیرت کی بات نہیں ہے کہ امریکی پروڈیوسر پرائس انڈیکس (پی پی آئی) اور کنزیومر پرائس انڈیکس (سی پی آئی) کے افراط زر کے ڈیٹا کے اجراء سے پہلے سرمایہ کار محتاط ہیں۔ افراط زر میں تیزی امریکی ڈالر کی طلب کو بڑھا دے گی، جیسا کہ پہلی سہ ماہی میں ہوا تھا۔ اگر اصل ڈیٹا پیشگوئی کے قریب ہوتا ہے، تو یہ امریکہ میں ایک ڈیفلیشنری عمل کی ترقی کی نشاندہی کرے گا اور اس جوڑی کو فروخت کرنے کی وجہ فراہم کرے گا۔

تکنیکی طور پر، روزانہ چارٹ پر یو ایس ڈی / جے پی وائے ایک مندی کے رجحان میں واپس آ رہا ہے۔ امریکی ڈالر کے مقابلے میں جاپانی ین کے لیے 145.8 کی سطح سے قائم شدہ طویل پوزیشنز کو برقرار رکھنا اور وقتاً فوقتاً بڑھانا سمجھ میں آتا ہے۔ جب تک اس جوڑی کی قیمتیں 147 کے نشان سے اوپر رہتی ہیں، بلز کی پوزیشن مضبوط ہے اور وہ صورتحال پر قابو رکھتے ہیں۔