Olhando para o enfraquecimento do dólar americano e as primeiras entradas de capital em ETFs nos últimos 8 dias, o ouro está tentando retornar acima da marca psicologicamente importante de US$ 2000 por onça, mas até agora os "touros" não são capazes de fazer isso. Antes da publicação da ata da reunião de julho do FOMC, os investidores preferem não forçar os eventos. Espera-se que o Fed anuncie seu desejo de tolerar uma inflação alta pelo tempo necessário, o que pode ser uma má notícia para a moeda americana e boa para o metal precioso, mas muito dependerá do destino da última COVID-19.

O impressionante aumento de quase 30% no par XAU/USD desde o início do ano foi possível graças a uma combinação de vários fatores: um dólar fraco, baixos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e um aumento de mais de 30% nas ações de fundos especializados em câmbio focados em ouro desde o início de janeiro. Entretanto, os rumores sobre a vacina e a crença na vitória antecipada sobre o coronavírus fazem com que os fãs do metal precioso se apoderem de seus cavalos. O ouro é sensível ao rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA e é sensível à pandemia. Isto é claramente visto na dinâmica da proporção de ações no setor de tecnologia e ações em empresas farmacêuticas que desenvolvem vacinas.

Resposta dos títulos do Tesouro à pandemia

O sucesso no combate ao vírus é crucial tanto para a economia dos EUA quanto para o dólar americano. Atualmente ele está perdendo para o euro devido à divergência na taxa de recuperação do PIB, entretanto, a situação pode mudar devido à segunda onda da COVID-19 na Europa ou devido a outros fatores.

Não creio que a retomada da guerra comercial ajudará o "americano", como foi em 2018-2019. Donald Trump cancelou as conversações entre Washington e Pequim em 15 de agosto, dizendo que não queria falar com a China, o que poderia impedir a propagação da pandemia. Na minha opinião, a escalada do conflito aumentará os riscos das vendas do dólar no processo de diversificação das reservas pelos bancos centrais em favor do euro e de outras moedas do G10. O ouro pode se beneficiar disso, mas é pouco provável que a Casa Branca queira reviver a história dos direitos de importação antes das eleições.

Quanto à inflação e ao enfraquecimento das principais unidades monetárias do mundo devido ao colossal estímulo monetário, os mercados financeiros já passaram por isso em 2009-2011, o que levou primeiramente ao crescimento do metal precioso para níveis recorde de US$ 1921 por onça, e depois à formação de um mercado "urso". Não excluo a possibilidade de uma repetição da história. Sim, os preços ao consumidor estão gradualmente recuperando suas posições perdidas, no entanto, não é um fato que eles vão exceder significativamente a meta de 2% do Fed. No final, a alta inflação em uma economia fraca é muito rara para os países desenvolvidos.

Assim, quanto mais notícias positivas sobre a COVID-19, maiores são as chances de crescimento dos rendimentos dos títulos do Tesouro americano e correção do ouro. Na minha opinião, o metal precioso está pronto para entrar na consolidação a médio prazo na faixa de US$ 1850-2050, enquanto o ressalto da resistência em US$ 2015 e US$ 2050, bem como a queda abaixo do suporte em US$ 1970 e US$ 1945 por onça, faz sentido usar para vendas.

Ouro, o gráfico diário