O encontro do Papai Noel na bolsa de valores dos EUA, que permitiu ao S&P 500 alcançar sua 68.ª alta histórica em 2021, aumentou o apetite pelo risco e contribuiu para o pior resultado semanal do dólar americano desde setembro, não deve enganar ninguém. No final do ano, os investidores fecham posições, fixam lucros. Eles se cansaram da política monetária e voltaram sua atenção para os índices de ações. No início de 2022, tudo deve voltar ao normal.

É óbvio que a Omicron, a intenção do Fed de acelerar a normalização da política monetária, assim como problemas com a aprovação de um novo pacote de estímulo fiscal de US$1,75 trilhão de Joe Biden levará a uma desaceleração do PIB dos EUA de 7% para 2-3% no primeiro trimestre. É pouco provável que isso detenha a Reserva Federal, que precisa combater a inflação mais alta em quase quatro décadas. As previsões do FOMC apontam para 3 atos de restrição monetária em 2022, e o QE se tornará história em março.

A economia da zona do euro é ainda mais fraca do que a dos EUA, e o BCE está atolado em um pensamento deflacionário. Eles temem a repetição de quando um estímulo monetário colossal não ajuda o Banco Central do Japão a trazer os preços ao consumidor de volta à meta de 2%. Daí a relutância em se separar do programa de flexibilização quantitativa e a firme convicção de que as taxas em 2022 permanecerão nos mesmos níveis. O crescimento mais rápido do saldo do regulador europeu em comparação com os Estados Unidos indica inequivocamente que a tendência de queda no EUR / USD provavelmente continuará.

Dinâmica do balanço do banco central

O dólar americano também se beneficiará de um aumento mais rápido na taxa de fundos federais do que o previsto atualmente pelo mercado de derivativos. Os derivativos CME emitiram junho como a data mais provável para o primeiro ato de restrição monetária, mas alguns falcões do FOMC estão prontos para agir em março. Se a inflação nos Estados Unidos acelerar para 7%, outros representantes do Banco Central se juntarão a eles.

No final de dezembro, os touros do EUR / USD foram apoiados por um fator sazonal: o último mês do ano, como regra geral, é favorável para o euro e os índices de ações dos EUA. Em contraste, o S&P 500 cai com mais frequência do que se recupera em janeiro, e o dólar americano se sente mais do que confiante em meio ao agravamento do apetite ao risco global.

A dinâmica do EUR / USD em diferentes meses do ano.

O aumento dos índices de ações dos EUA é facilitado pelas estatísticas positivas para os Estados Unidos, indicando que a economia está forte. No entanto, se ela está firmemente em pé e a inflação é significativamente maior do que a meta, por que não aumentar as taxas? Se é forte, por que existe algum receio de que o aperto da política monetária possa desacelerar significativamente o PIB? Acredito que no início de 2022, os investidores perceberão o absurdo de tais preocupações e voltarão a comprar o dólar americano.

Tecnicamente, a formação de um padrão "Splash and Shelf" invertido no período gráfico diário do EUR / USD indica que os traders têm a oportunidade de abrir posições tanto para comprar na ruptura do limite superior da faixa de consolidação do ("Shelf") 1,1225-1,1355, quanto para vender caso ocorra uma invasão bem sucedida do suporte em 1,1225.

EUR / USD, gráfico diário