O que vai acontecer com o dólar americano? Depende de quando! O Bank of America "BofA" prevê que o índice do dólar americano diminuirá a médio e longo prazo, uma vez que está supervalorizado. No entanto, no horizonte de investimento a curto prazo, o interesse pela moeda americana poderá voltar à medida que a crise bancária cair nas sombras e a atenção do mercado mudar para um velho problema - a inflação. Entretanto, enquanto as manchetes da mídia de massa estão cheias de mensagens sobre os problemas das instituições de crédito e as formas de resolvê-los, o dólar americano permanece sob pressão.

No intuito de evitar uma quarta falência no sistema, desta vez do Banco First Republic, a Reserva Federal e o Tesouro estão considerando expandir o programa de empréstimos de emergência. Isto ajudará a instituição em dificuldade a lidar com a falta de liquidez. No papel, isto significa outra expansão do balanço patrimonial do Fed, que não pode deixar de agradar aos touros EUR/USD. Eles assumiram o fator de uma potencial reversão da dívida - de acordo com o mercado de derivativos, a taxa de fundos federais cairá em até 100 bps em 2023.

Dinâmica do corte proposto para a taxa de fundos federais

Essencialmente, o Fed está comprometido com a expansão monetária expandindo seu balanço patrimonial, e os derivativos estão esperando para continuar seu banquete na forma de uma séria flexibilização da política monetária. Em teoria, isto é favorável para ativos de risco e um claro negativo para o dólar americano. Entretanto, os índices de ações não têm pressa de subir, assim como o dólar americano não tem pressa de cair. Então, qual é a razão?

As expectativas de uma recessão são as culpadas. A curva de rendimento dos títulos vem sinalizando isso há algum tempo. Em março, os discursos dos funcionários do FOMC começaram a se sincronizar com suas leituras. Por exemplo, o presidente federal de Minneapolis Neel Kashkari disse que uma crise bancária poderia desencadear uma recessão na economia dos EUA. Como resultado, as expectativas de um corte nos fundos federais são percebidas como o primeiro sinal de recessão, o que mantém o S&P 500 em alta e o índice do dólar americano à tona.

Dinâmica da curva de juros nos EUA

No entanto, as boas notícias continuam vindo da Europa. Após o crescimento da atividade comercial no bloco monetário para uma alta de 10 meses, o índice de clima comercial IFO na Alemanha agradou. O índice subiu desde março de 88,4 para 91,2, com uma ligeira diminuição prevista. Curiosamente, nenhum dos especialistas da Bloomberg previu um valor tão alto do indicador.

No entanto, nem tudo é tão cor-de-rosa na zona do euro como poderia parecer à primeira vista. Devido às greves na França, os preços do gás começaram a subir novamente, e o pânico em torno do Credit Suisse e do Deutsche Bank é contagioso. A participação dos empréstimos bancários na Europa é muito maior do que nos EUA, onde os empréstimos são feitos principalmente através do mercado de títulos.

Tecnicamente, o fracasso do EUR/USD tem o ponto pivô 1.0715 e o salto a partir do limite superior da faixa de valor justo 1.055-1.0735 é uma boa notícia para os compradores. Uma quebra da resistência em 1,08 e 1,083 permitirá a formação de longas previamente formadas.