A queda do petróleo após uma impressionante alta impulsionada pela decisão inesperada da OPEP+ de aumentar os cortes na produção dificilmente pode ser considerada uma queda. Provavelmente estamos falando do fechamento de posições por especuladores individuais diante de notícias positivas para o petróleo. Quando todo mundo está comprando, há uma grande oportunidade para os gestores de ativos venderem.

Na semana de 4 de abril, eles estavam formando posições longas no Brent no ritmo mais rápido desde 2019, enquanto as posições curtas estavam diminuindo a um ritmo não visto desde 2020. Como resultado, as posições líquidas compradas saltaram para73.000 contratos. A única vez que houve um influxo maior foi em 2016. Naquela época, também houve cortes inesperados na produção da OPEP, que eventualmente levaram à criação da OPEP+.

Dinâmica das posições especulativas do Brent

Segundo o Macquarie Group, as posições longas na variedade do Mar do Norte continuarão a aumentar em meio à redução dos estoques globais.

De fato, muitos fatores fundamentais indicam que o potencial do movimento de alta está longe de estar esgotado. Em março, a demanda por combustíveis na Índia, o terceiro maior consumidor de petróleo do mundo, subiu 5% para um recorde de 4,83 milhões de barris por dia. A desaceleração da inflação na China para o nível mais baixo desde setembro de 2021 nos permite esperar um estímulo fiscal e monetário adicional de Pequim. Finalmente, o enfraquecimento do dólar americano devido ao fim iminente do ciclo de aperto da política monetária do Fed também está criando um vento a favor para o petróleo.

Não se trata apenas do Fed. De acordo com pesquisa da Bloomberg, em 2024, 20 dos 23 maiores bancos centrais do mundo reduzirão o custo do empréstimo. Como resultado, sua taxa média cairá de 6% para 4,9% até o final do próximo ano. Essa grande expansão monetária é boa para a demanda por petróleo e impulsiona os preços.

Além disso, a interrupção das entregas de quase 500.000 barris por dia da região semi-autônoma do Curdistão continua pela terceira semana. A Rússia disse que sua produção em março diminuiu não em 500.000, mas em 700.000 barris por dia, e os fluxos de petróleo offshore desse país em meio a sanções ocidentais caíram abaixo de 3 milhões de barris por dia pela primeira vez em 8 semanas.

Diante desse cenário, não é surpreendente que o spread otimista entre os contratos futuros do Brent em dezembro de 2023 e 2024 tenha subido de $2,53 três semanas atrás para $5,45 por barril.

Dinâmica do Brent e spread nos contratos futuros

Assim, a situação do mercado permanece de alta, e a atual queda de preços não passa de uma correção após uma impressionante alta. A recuperação da tendência ascendente é apenas uma questão de tempo.

Tecnicamente, no gráfico diário do Brent, graças ao padrão 1-2-3 bem executado, houve uma mudança na tendência. As tentativas dos ursos de fechar essa diferença (Gap) formada uma semana antes parecem desajeitadas. O rebote dos suportes em $83,2 e $82, e a quebra da resistência em $85,4 por barril, devem ser usados para comprar na direção aos alvos anteriormente anunciados em $90 e $95.