Os ursos do EUR/USD tentaram mais uma vez empurrar o par principal além da margem inferior do intervalo de consolidação 1.0975-1.1055. As informações sobre a desaceleração da inflação central europeia e a redução dos volumes de empréstimos bancários na zona do euro serviram como gatilho para o ataque dos vendedores. Em teoria, isso significa que o BCE elevará sem equívocos a taxa de depósito em apenas 25 pontos-base em maio. No entanto, antes de entrar em batalha, os vendedores do par fariam bem em esperar pelo comando do Fed.

Apesar do aumento nos preços ao consumidor no bloco de moedas para 7%, a taxa de crescimento da inflação central caiu de uma alta recorde de 5,7% para 5,6% em abril. Este último indicador é de crucial importância para o BCE.

Dinâmica da inflação europeia

O euro foi pressionado por notícias de cortes mais severos no empréstimo bancário na zona do euro do que o previsto. As condições de crédito estão se apertando, e a queda na demanda líquida dos mutuários no primeiro trimestre foi a mais rápida desde a crise econômica global de 2008.

Essas circunstâncias, juntamente com a desaceleração da inflação central, convencem os investidores de que o máximo que o BCE decidirá em maio é aumentar a taxa de depósito em 25 pontos base para 3,25%. O Nordea acredita que serão necessários novos argumentos para a continuação do ciclo de aperto da política monetária.

Dinâmica de aperto das condições de crédito na zona do euro

O FMI afirma que os altos valores da inflação requerem a continuação do ciclo de aperto monetário do BCE, mas Christine Lagarde e seus colegas precisarão de flexibilidade. A Irlanda aconselha o Banco Central Europeu a ter cautela.

Assim, a posição do BCE é geralmente clara. Apesar dos altos valores do IPC e da inflação básica, reduzirá o ritmo de aperto monetário para 25 pontos base em maio. Além disso, a decisão será tomada após o Fed, para o regulador europeu considerar a reação do mercado financeiro ao discurso de Jerome Powell e fazer ajustes à sua declaração acompanhante.

O Credit Agricole acredita que a reunião do FOMC levará a um dólar mais forte por várias razões. Em primeiro lugar, o Federal Reserve manterá as taxas baixas por um longo período, o que favorecerá a moeda americana. O mercado de futuros ainda espera uma reversão "dovish" em 2023, e está equivocado. Em segundo lugar, os temores dos investidores quanto ao destino do setor bancário, ao teto da dívida e ao calote pioram o apetite global pelo risco e aumentam a demanda pelo dólar como uma moeda segura. Finalmente, em terceiro lugar, o índice do USD está atualmente, no fundo da curva em forma de sorriso, e não tem para onde ir, a não ser para cima.

Tecnicamente, a queda do EURUSD abaixo do valor justo de 1,097 é uma boa notícia para os ursos, mas tudo ainda é incerto. O par pode atualizar a mínima local em 1,095 ou retornar para a faixa superior do valor justo de 1,097-1,1055. No primeiro caso, venderemos o euro, e no segundo, aguardaremos a quebra do ponto de pivô de 1,1 para compras.