Do que depende o futuro do Bitcoin? Será que ele é influenciado pelo contexto macroeconômico ou pelo retorno dos principais participantes ao mercado de criptomoedas? Uma série de escândalos em 2022-2023 diminuiu o entusiasmo dos investidores institucionais em colocar dinheiro em tokens, levando a uma redução na volatilidade e nos volumes de negociação. Os ativos digitais se tornaram pouco atraentes, e o declínio nas cotações do BTC/USD parece inevitável. Entretanto, a correlação entre o Bitcoin e os índices de ações americanos sugere que o líder do setor de criptomoedas parou de reagir aos eventos econômicos globais. Esse é realmente o caso?

Atualmente, a volatilidade das cotações do Bitcoin é apenas cerca de metade da volatilidade do Nasdaq 100. A volatilidade é a força vital dos traders, e sua diminuição faz com que os participantes saiam do mercado e busquem oportunidades em outros lugares. De fato, os volumes mensais de negociação à vista do BTC/USD caíram para os níveis mais baixos desde novembro de 2020, e a volatilidade do líder do setor de criptomoedas é menor do que a do S&P 500, do ouro, sem mencionar as ações de empresas de tecnologia. Essa é uma ocorrência rara.

Dinâmica dos volumes de negociação de Bitcoin

Um dos principais motivos para o declínio nos volumes de negociação e na volatilidade é o êxodo dos principais participantes do mercado de criptomoedas devido a falências, escândalos e regulamentações mais rígidas da Securities and Exchange Commission (SEC). A aprovação da SEC para fundos negociados em bolsa especializados com Bitcoin como ativo subjacente poderia mudar a situação, mas o regulador tem bastante tempo para tomar uma decisão. Essa circunstância permite que os ativos criptográficos permaneçam em um estado dormente.

Despertá-los será extremamente difícil, especialmente em face dos eventos que afetam as ações e os títulos dos EUA. O mercado de dívida dos EUA está experimentando um rápido aumento nos rendimentos em meio à decisão da Fitch de rebaixar a classificação de crédito dos Estados Unidos, o anúncio do Departamento do Tesouro de emitir $103 bilhões em títulos de longo prazo por semana e estatísticas macroeconômicas positivas. O Bitcoin já foi sensível à dinâmica dos rendimentos dos títulos do Tesouro anteriormente, o que permitiu especulações sobre seu status como um ativo de risco.

Bitcoin e a dinâmica dos rendimentos dos títulos dos EUA

Se as conexões do mercado de criptomoedas com a economia global forem restauradas, o futuro do BTC/USD estará nas mãos do Federal Reserve. A continuação do ciclo de aperto monetário levará os Estados Unidos a uma recessão, o que é altamente indesejável para ativos de risco. Por outro lado, o fim do processo de aumento das taxas dos fundos federais, uma aterrissagem suave e um regime Goldilocks, em que o crescimento estável do PIB acompanha uma desaceleração da inflação, permitirão que o S&P 500 recupere rapidamente as posições perdidas e crie um vento favorável para o Bitcoin e seus pares.

Tecnicamente, no gráfico diário do BTC/USD, a criptomoeda está abaixo do valor justo em 30.300, das médias móveis e do importante nível de pivô em 29.450. Os ursos claramente dominam o mercado, e um declínio nas cotações do Bitcoin abaixo do nível de suporte em 28.900 aumentará o risco de um declínio maior e fornecerá uma base para aumentar as posições vendidas previamente formadas.