Não importa o quanto o BCE tente, ele não pode saltar mais alto do que pode alcançar. Como o Deutsche Bank observou sarcasticamente, em 15 meses, Christine Lagarde e seus colegas apertaram a política monetária tanto quanto o Bundesbank fez desde 1948. Entretanto, a situação continua a mesma. A economia da zona do euro está atolada em estagflação e oscila à beira de uma recessão. Em uma situação como essa, depender de uma moeda forte é extremamente arriscado. Independentemente de quantas medidas o Banco Central Europeu tomar em relação à restrição monetária, não está descartado um retorno do EUR/USD à paridade.

O BCE achou desafiador observar a queda do euro depois de aumentar a taxa de depósito em 25 pontos base, para 4%. Em teoria, tudo acontece ao contrário. Uma moeda forte geralmente contribui para a desaceleração da inflação. No caso do EUR/USD, a queda do principal par de moedas pode aquecer ainda mais os preços ao consumidor. Especialmente considerando que a redução na produção de petróleo da OPEP+, as medidas de estímulo da China e a estabilidade da economia dos EUA levaram o Brent a seus níveis mais altos desde novembro do ano passado.

Dinâmica da taxa de depósito do BCE e da taxa de câmbio do euro.

Para os bancos centrais, isso significa apenas uma coisa: aumento dos riscos de um novo extremo de inflação. Em geral, acredita-se que a restrição monetária desacelera a demanda, levando a uma redução nas taxas de crescimento dos preços. Entretanto, atualmente, a teoria de que o aumento das taxas poderia levar a uma redução na oferta e resultar no crescimento do IPC está ganhando terreno. Como resultado, o Fed e outros órgãos reguladores podem ser forçados a aumentar os custos de empréstimos acima dos níveis atuais. Como de costume, o Federal Reserve é considerado o líder. Sua retórica dura após a reunião de 19 e 20 de setembro pode fortalecer o dólar dos EUA.

Qual será a resposta do euro? Juntamente com uma economia fraca, os "ursos" do EUR/USD são prejudicados por disputas internas no Conselho do BCE. Não há uma visão unificada sobre como proceder. Portugal acredita que a inflação atingirá a meta de 2% mais cedo do que as previsões recentes do BCE. A Lituânia e a França argumentam que o banco central já fez tudo o que podia para combater os preços altos. É hora de os governos intervirem. A Eslováquia sugere que o pico da taxa de depósito está próximo.

Previsões do BCE para a inflação e o PIB

Agora, o foco de todas as atenções está voltado para o Fed. Há pouca dúvida de que o banco central deixará a taxa de fundos federais em 5,5% durante a reunião de 19 e 20 de setembro. O que será crucial são as previsões do FOMC para os custos de empréstimos e a retórica de Jerome Powell. Muito provavelmente, ela será hawkish.

Tecnicamente, após um declínio prolongado no gráfico diário, o EUR/USD formou uma barra interna. Isso nos permite jogar colocando ordens pendentes para comprar o euro a partir do nível de $1,0685 e para vendê-lo a partir de $1,0635.