O mercado de títulos é um mercado financeiro onde os investidores compram e vendem títulos de dívida, como títulos do Tesouro dos EUA. O preço dos títulos é determinado pela oferta e demanda, e os rendimentos dos títulos são calculados dividindo o valor do cupom anual pelo preço do título.

A dinâmica do mercado de títulos influencia outros mercados, como Forex, índices de ações e, por fim, a economia. Se o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA continuar a subir, isso acelerará ainda mais a liquidação das ações. A queda no S&P 500 começará a afetar o sentimento e o comportamento do consumidor, levando a uma desaceleração do PIB.

Nos estágios iniciais, isso é favorável para os ursos do EUR/USD, mas, no final, representa um risco de enfraquecimento da política monetária do Fed - uma má notícia para o dólar dos EUA.

Como o Federal Reserve tem observado repetidamente, o aperto monetário afeta a economia dos EUA com uma defasagem de tempo. O maior dano é causado pelo rápido aumento dos rendimentos reais dos títulos do Tesouro dos EUA. Os custos das empresas e dos consumidores aumentam, a renda cai e o PIB desacelera.

Dinâmica dos rendimentos dos títulos dos EUA

Atualmente, o dólar americano está se beneficiando da divergência no crescimento econômico entre os EUA e a Europa. Os índices de ações dos EUA superam seus pares europeus, o que, de acordo com o Credit Agricole, é um dos impulsionadores do pico do EUR/USD. Dois outros fatores são a pressão externa e a piora dos problemas internos. Os volumes de comércio internacional continuam a diminuir, o que afeta negativamente a zona do euro voltada para a exportação. Ao mesmo tempo, a Bloomberg informa que o BCE pretende aumentar os índices de reservas obrigatórias, aumentando o impacto negativo sobre a economia.

Se a alta do EUR/USD entre novembro e julho foi baseada nas expectativas de que o BCE continuaria o aperto monetário depois que o Fed pusesse um fim ao processo, a situação mudou agora. Até mesmo os falcões do Banco Central Europeu estão falando em manter a taxa de depósito em 4% por um longo período. Nesse meio tempo, até mesmo os centristas do FOMC são a favor da retomada do ciclo. O diferencial de taxa de juros entre os EUA e a Europa pode se ampliar ainda mais, dando suporte ao dólar americano.

Entretanto, não é aconselhável presumir que o euro tenha jogado a toalha. De acordo com as previsões de especialistas da Bloomberg, a China pode atingir sua meta governamental de crescimento do PIB de 5%. A aceleração da economia chinesa dará suporte à zona do euro voltada para a exportação.

Dinâmica e previsões para o PIB da China

A curto prazo, uma queda nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos E.U.A. pode acionar um mecanismo de correção para o EUR/USD. O motivo é que os republicanos e democratas no Senado chegaram a um acordo de que a paralisação do governo dos EUA ocorrerá em meados de novembro, e não no início de outubro, como esperado anteriormente. Se o acordo for apoiado na Câmara dos Deputados, os rendimentos da dívida dos EUA e o dólar cairão.

Tecnicamente, no gráfico diário, os ataques dos ursos ao EUR/USD continuam. No entanto, um retorno do principal par de moedas acima do nível de pivô de 1,059 ou uma recuperação da zona de convergência de 1,051-1,0535 seriam motivos para a realização de lucros em posições vendidas previamente estabelecidas e para uma reversão.