Se em dezembro o Federal Reserve encantou os mercados financeiros ao adotar uma postura mais dovish, em março, o banco central pode alterar drasticamente esse cenário. A realidade é que uma economia forte finalmente desencadeou uma recuperação ascendente da inflação, deixando o Federal Reserve sem escolha senão revisar suas previsões. Os investidores temem que o Federal Reserve possa optar por apenas dois atos de expansão monetária em vez de três, o que seria um verdadeiro golpe para o EUR/USD.

Dinâmica da inflação nos EUA.

Quanto mais tempo o Fed mantiver as taxas, melhor será para o dólar dos EUA. O apetite global pelo risco está aumentando, como evidenciado pelos recordes de alta nos índices de ações, bitcoin e ouro. Todos estão em ascensão devido às expectativas de estímulo monetário por parte do Fed, apesar das previsões de mercado para a escala desse estímulo estarem diminuindo gradualmente. Por exemplo, enquanto no final de 2023 os derivativos sinalizavam uma queda na taxa de fundos federais de 5,5% para 4%, no início de março, ela caiu apenas para 4,75%.

No entanto, não podemos ignorar a verdade. Um estímulo menor ou sua ausência poderia causar uma verdadeira turbulência nos mercados financeiros. Esperamos recuos significativos no S&P 500, bitcoin e ouro se as previsões atualizadas do FOMC mencionarem apenas duas flexibilizações da política monetária em 2024, em vez de três. A dinâmica dos swaps de taxa de juros sugere que a manutenção prolongada das taxas em um patamar é um forte argumento para uma queda nas cotações do EUR/USD.

Dinâmica do EUR/USD e Diferencial de Swap de Taxa de Juros

O Nordea Markets reafirma sua previsão de que a taxa dos fundos federais será reduzida pela primeira vez somente em setembro, e espera que o euro caia para o limite inferior da faixa de consolidação de médio prazo, entre US$ 1,05 e US$ 1,10.

Se o Fed mantiver as taxas estáveis até o outono, o dólar americano receberá apoio do fator Donald Trump. A política expressa pelo ex-titular da Casa Branca é muito favorável para o índice do dólar. Em particular, a retirada dos EUA da OTAN pode desencadear uma fuga para moedas portos-seguros devido a preocupações com o destino das moedas europeias. Além disso, o aumento das tarifas de importação em 10% e o estímulo fiscal adicional melhorarão a balança comercial e prolongarão o impacto do fator de excepcionalismo americano.

Tudo isso dá ao Barclays motivos para prever um fortalecimento do dólar americano, de pelo menos 3%, com base nas expectativas de que, na revanche entre Joe Biden e Donald Trump, o republicano sairá vitorioso.

O apoio aos ursos do EUR/USD pode vir de um início inesperado da normalização da política monetária do Banco do Japão. Isso levará a um aumento nos rendimentos dos títulos em todo o mundo, incluindo as taxas dos títulos do Tesouro dos EUA. Graças à sua dinâmica crescente, o índice do dólar subiu em janeiro-fevereiro.

Tecnicamente, no gráfico diário do EUR/USD, o padrão 1-2-3 esperado foi finalmente formado, conforme previsto em materiais anteriores. Como previsto, a queda do principal par de moedas abaixo de 1,09 o ativou e permitiu aumentar as posições vendidas formadas a partir de 1,0945. Elas devem ser mantidas.