As expectativas de recuperação do mercado de trabalho dos EUA em agosto e as posições longas especulativas excessivamente infladas aumentam os riscos de uma correção no preço do ouro. No entanto, as perspectivas de médio e longo prazo para o metal precioso permanecem otimistas. O apetite dos bancos centrais por metais preciosos não diminuiu nem por um momento. O ciclo de flexibilização monetária do Federal Reserve deverá impulsionar os influxos de capital para os ETFs. Além disso, a geopolítica continuará a favorecer os compradores de XAU/USD.

De acordo com o Goldman Sachs, a triplicação das compras de ouro pelos bancos centrais é motivada por preocupações com as sanções financeiras dos EUA e pelos riscos associados à dívida soberana do país. Esses fatores estruturais continuarão a beneficiar o metal precioso, independentemente de quão alto os preços possam subir. No primeiro semestre do ano, as compras dos bancos centrais atingiram um recorde de 483 toneladas, 5% acima do pico anterior registrado entre janeiro e junho de 2023.

O Conselho Mundial do Ouro observa que, em julho, os bancos centrais adicionaram 37 toneladas às suas reservas líquidas. A demanda permanece alta e é provável que continue a crescer.

Dinâmica das compras de ouro pelos bancos centrais

A Reserva Federal está prestes a realizar o primeiro corte de taxa neste ciclo de fundos federais, o que deve impulsionar a entrada de capital nos ETFs. Esse componente da demanda por ouro praticamente desapareceu nos últimos dois anos. No entanto, isso não impediu a valorização do XAU/USD, que foi impulsionado por outros fatores altistas. Agora, com a possibilidade de um novo fator positivo, o metal precioso pode estar prestes a alcançar um novo recorde histórico.

Além disso, o ouro continua a ser uma excelente ferramenta de cobertura contra diversos riscos, incluindo riscos geopolíticos no Oriente Médio e na Europa Oriental, riscos políticos associados a um possível retorno dos EUA às guerras comerciais se Donald Trump vencer em novembro, pressões sobre o Fed vindas do presidente, e riscos de inadimplência em títulos dos EUA.

O Goldman Sachs projeta que os futuros de metais preciosos possam atingir US$ 2.700 por onça no primeiro trimestre de 2025. A rapidez com que essa marca será alcançada dependerá dos dados de emprego não agrícola nos EUA. Caso haja uma desaceleração no mercado de trabalho, as chances de um corte de 50 pontos base na taxa de fundos federais em setembro aumentarão dos atuais 42%, o que impactaria o dólar e permitiria ao XAU/USD ganhar ainda mais força.

As posições líquidas especulativas de compra mais elevadas podem dificultar o avanço do ouro ao longo dos próximos quatro anos. No entanto, o relatório mais recente mostrou que os gestores de ativos e fundos de hedge estão reduzindo as posições vendidas mais do que aumentando as posições compradas, o que é um bom sinal para os touros no XAU/USD.

Tecnicamente, no gráfico diário do ouro, há uma combinação dos padrões Três Índios e Splash and Shelf. Essa combinação aumenta o risco de um recuo se as cotações caírem abaixo de US$ 2.474 por onça. Um rompimento bem-sucedido desse suporte poderá levar ao acúmulo de posições vendidas iniciadas a partir de $2.515.