O Banco Central Europeu está reavaliando suas decisões recentes, enquanto a Reserva Federal mantém os investidores em suspense sobre quando começará a flexibilizar sua política monetária. Nesse cenário, os touros do EUR/USD tentam expandir seus ganhos. No entanto, romper o nível de 1,11 na primeira tentativa tem sido difícil. O euro precisará do apoio dos índices de ações dos EUA. Mas será que ele o receberá?

A estimativa consensual da Bloomberg sugere que a Reserva Federal cortará as taxas em 75 pontos-base em 2024, enquanto o mercado de futuros prevê um corte de 100 pontos-base. Quem está certo? A resposta para essa questão virá com as previsões de setembro do FOMC. Até lá, vale a pena olhar para o histórico.

Em quatro dos últimos nove ciclos de afrouxamento monetário, a Reserva Federal iniciou com um corte de 25 pontos-base. Um passo maior geralmente foi necessário em cenários de forte deterioração da economia dos EUA, como na crise financeira global de 2008. No entanto, um corte de um quarto de ponto não é incomum.

Dinâmica das Taxas do Fed e Ciclos de Expansão Monetária

A sequência de cortes de taxas mostra um padrão significativo. O primeiro corte normalmente foi seguido por uma série de outras medidas de flexibilização monetária. A exceção foi o ciclo de 1995, quando mais de dois meses se passaram entre o primeiro e o segundo cortes, uma rara ocasião de uma abordagem mais gradual. O declínio suave que o Federal Reserve busca atualmente foi observado durante esse período. Para alcançar tal resultado, parece ser necessário um maior cuidado. No entanto, os mercados estão exigindo mais ação, o que pode resultar em decepção.

Enquanto a Reserva Federal pondera, o BCE já está agindo. Os touros do EUR/USD não foram particularmente abalados por dois cortes de 25 pontos-base na taxa de depósito. Pelo contrário, o par subiu em direção a 1,11 após o movimento mais recente, impulsionado pelos comentários de Christine Lagarde. A presidente do banco central francês afirmou que espera uma desaceleração ainda maior da inflação em setembro, mas enfatizou que a dependência do BCE em relação aos dados não significa que ele reagirá a apenas um dado isolado. Isso foi interpretado pelos investidores como uma rejeição de mais flexibilização em outubro, o que levou à compra de euros.

Dinâmica do PIB e da Inflação Europeia

Na realidade, vários membros do Conselho do BCE se opuseram a essa abordagem. Eles preferem manter a porta aberta para continuar o ciclo de expansão monetária no próximo mês. Isso é evidenciado não apenas por um relatório interno da Bloomberg, mas também pelo esclarecimento de Christine Lagarde. A presidente do BCE observou que outro corte na taxa de depósito em outubro é possível se a economia sofrer um revés significativo.

O Fed está se preparando para reduzir a taxa de fundos federais pela primeira vez desde 2020, enquanto o BCE não descarta a possibilidade de continuar seu ciclo de cortes de juros na próxima reunião, mantendo os touros do euro em alerta.

Tecnicamente, o gráfico diário do EUR/USD indica um teste do valor justo em 1,108. Se os compradores não conseguirem sustentar os preços acima desse nível, o risco de uma queda do EUR/USD em direção a 1,100 aumentará. A fraqueza dos touros poderá oferecer uma oportunidade de venda.