Os preços do gás estão subindo novamente. O contrato de gás TTF holandês de referência subiu para € 52,37 por megawatt-hora, marcando seu nível mais alto desde outubro de 2023. Dado o cenário fundamental atual, é provável que essa tendência de alta continue.

As condições climáticas estão impulsionando a alta nos preços do gás, à medida que as temperaturas começam a cair na Europa. Segundo as previsões de médio prazo, a partir de sexta-feira, os termômetros devem registrar um declínio gradual. Na Alemanha, por exemplo, as temperaturas noturnas podem atingir -5°C a -6°C, enquanto durante o dia devem oscilar entre 2°C e 5°C. Na próxima semana, espera-se que as temperaturas diurnas na Europa Central fiquem entre 0°C e 1°C, com várias capitais registrando temperaturas negativas. Esse cenário sugere um aumento significativo na demanda por aquecimento nos próximos dias.

Além disso, meteorologistas preveem uma redução na força dos ventos, o que impactará a geração de energia eólica. Como consequência, a produção de eletricidade a partir de turbinas eólicas diminuirá, contribuindo ainda mais para o aumento do custo do gás natural.

Outro fator que pressiona os preços do gás é a suspensão das operações em três campos de gás na Noruega. A operadora norueguesa Gassco relatou recentemente paralisações não planejadas nos campos Troll, Karsto e Asgard, devido a problemas técnicos que podem afetar significativamente os níveis de produção.

Além disso, há uma queda considerável nos estoques de gás das instalações europeias. De acordo com a Gas Infrastructure Europe, os armazenamentos de gás na Europa estão atualmente 55,25% cheios. Para comparação, no final de janeiro do ano passado, esse percentual era de 72%. O nível atual se assemelha ao registrado no fim da temporada de retirada de gás (31 de março de 2023), quando os estoques estavam em 58,44%. Embora a taxa de retirada tenha sido menor nas últimas semanas, devido às temperaturas mais amenas e aos ventos fortes, a chegada de um frio mais intenso pode reverter essa tendência.

Mas 55,25% de ocupação dos estoques de gás é preocupante ou aceitável? Na Alemanha, uma lei exige que os operadores de armazenamento de gás mantenham pelo menos 30% de ocupação até 1º de fevereiro de cada ano. Esse nível é considerado suficiente para encerrar a temporada de aquecimento sem interrupções até 31 de março, garantindo que os estoques sejam reabastecidos durante o verão para o outono e inverno seguintes. Portanto, o nível atual de armazenamento de gás na Europa (55,25%) não é crítico. Especificamente na Alemanha, os estoques estão 57% cheios. Mesmo no pior cenário, com um inverno excepcionalmente rigoroso, as reservas de gás natural devem cair para cerca de 20% até abril, segundo projeções.

A situação descrita é principalmente teórica, enquanto o mercado está focado nos fatos. Atualmente, os dados mostram que as reservas de gás da UE estão diminuindo mais rapidamente nesta temporada outono-inverno do que nos anos anteriores. Vale destacar que, em 29 de janeiro de 2024, os estoques de gás da UE estavam 75% cheios. Analistas atribuem essa queda acelerada a uma combinação de fatores, incluindo o fim do trânsito de gás via Ucrânia, temperaturas mais baixas e períodos prolongados de calmaria, que reduziram a produção de energia eólica.

Esses fatores devem continuar influenciando o mercado no médio prazo, sugerindo que a pressão altista sobre os preços do gás deve persistir. A incerteza no fornecimento segue sendo um desafio relevante. Atualmente, não há negociações substanciais sobre o trânsito do gás do Azerbaijão pela Ucrânia. Além disso, especialistas destacam que, para que o Azerbaijão amplie significativamente suas exportações de gás para a Europa, o país precisaria aumentar sua produção ou redirecionar parte de seu consumo doméstico.

Diante desse cenário, os fundamentos do mercado apontam para um potencial aumento no preço do "combustível azul", com projeções indicando que o gás pode atingir um intervalo de 55 a 60 euros por megawatt-hora.