В конце января Международный валютный фонд улучшил оценку роста мировой экономики в 2014 году. Основной рост, по мнению чиновников МВФ, должны были продемонстрировать развитые экономики, в первую очередь, США, Япония, ведущие страны Еврозоны.
Эти ожидания сыграли немалую роль и в участившихся в последнее время слухах об охлаждении экономики Китая и связанных с этим рисками в развивающихся странах. Инвесторов настойчиво подталкивали к переоценке рисков и перспектив в пользу развитых экономик. Эти ожидания реализованы в том числе и в том, что на фоне улучшения макроэкономических показателей в развитых странах начнется постепенное ужесточение денежной политики, что в целом повысит привлекательность их для инвестиций и притока капитала в целом. Но так ли это на самом деле? Как выполняется прогноз МВФ?
И вот тут начинаются странности. Промышленное производство в Еврозоне, согласно опубликованным 12 февраля данным, падает ниже прогнозов, уменьшившись до уровня 0.5% в годовом выражении, сальдо баланса внешней торговли неожиданно снижается. Индекс настроения в деловых кругах Германии снижается до уровня 55.7 пунктов, Индекс деловых ожиданий ZEW по Еврозоне в целом падает до значения 68.5 пункта. Бундесбанк озвучивает вероятность возврата к программе LTRO, чиновник ЕЦБ Курье – о возможности введения отрицательных ставок, а Еврозона в целом находится под угрозой дефляции. Ситуация прямо указывает на то, что экономика Еврозоны нуждается в мерах по стимулированию. Как же будет реализован прогноз по экономическому росту?
Может быть, рост начинается в Японии? Тоже нет. Изменение объема ВВП в годовом выражении, основной показатель состояния экономики, составил всего 1%, прирост ВВП в 4 квартале 0.3%, что значительно ниже прогноза 0.7%, индекс деловой активности во всех отраслях промышленности ушел в отрицательную зону и составил -0.1%. Заказы в машиностроении и индекс деловой активности в сфере услуг ушли в отрицательную зону. Объемы кредитования снижаются, годовой доход на одного занятого за 2 года Абэномики снизился на 20%. Растет только монетарная база. Как в таких условиях достичь прогнозируемого роста?
Аналогичная ситуация в Великобритании. Опубликованные на текущей неделе данные по состоянию экономики туманного Альбиона явно указывают, что экономический рост под серьезной угрозой – неожиданный рост безработицы до значения 7.2%, снижение темпов роста числа занятых, и главное – снижение Индекса потребительских цен, что ставит под угрозу рост инфляции и отодвигает перспективы роста процентных ставок уже в этом году.
Так или иначе большинство развитых стран, на которые возлагались надежды по скорейшему выходу из кризиса, явно не справляются с ожиданиями. Динамика изменения валютных курсов основывается не на относительной силе валют, как в недавнем прошлом, а на относительной слабости. Слабые показатели какой-либо экономической зоны не приводят к снижению валюты, поскольку компенсируются еще более слабыми показателями конкурентов. Существует риск глобального снижения стоимости портфеля основных мировых валют.
Опубликованный вчера протокол последнего заседания FOMC содержал несколько любопытных записей. Так, «несколько» членов кабинета видят шанс на повышение ставки «относительно скоро», причем двое чиновников считают вероятным начало цикла повышения ставок во второй половине 2014 г. Если эта вероятность будет реализована, то нас ожидает либо ускорение темпов снижения программы, либо неожиданное повышение ставки тогда, когда программа еще полностью не будет закрыта. Эта часть протокола добавляет интриги в политику ФРС, и, очевидно, должна оказать поддержку доллару.
Конец недели богат на экономическую статистику. Сегодня будут опубликованы индексы деловой активности по странам Европы и в Еврозоне в целом, ожидается слабый рост, выход показателей ниже ожиданий окажет дополнительное давление на евро. К концу дня встречаем традиционный пакет статистики из США по первичным данным рынка труда и по деловой активности. Эксперты настроены пессимистично – практически по всем показателям ожидается некоторое ухудшение.
EURUSD
На дневном графике пара не сумела преодолеть техническое сопротивление 1.3777 и откатилась вниз. Восходящий коррекционный импульс пока терпит неудачу, и снижение пары к зоне поддержки 1.3578/80 представляется более вероятным в среднесрочной перспективе. Тем не менее вероятность роста все еще существует, и в случае если рост возобновится, сопротивлением выступит зона 1.3872/92.
На Н4 заметно истощение восходящей коррекции. Пара не сумела преодолеть зону сопротивления 1.3750/75, регрессионные каналы разворачиваются вниз, указывая на завершение импульса. Наиболее вероятный сценарий – дальнейшее снижение и последующее тестирование недельного pivot-а 1.3656, а в случае удачи – движение к сильной зоне поддержки 1.3597/3617.
О технической картине в других основных валютных парах вы можете прочитать в моем блоге
yuriy.vishnevetskiy @ analytics.instaforex.com
