Начиная с конца весны этого года экономика еврозоны демонстрирует плавную негативную тенденцию практически по всем экономическим параметрам, что 5 июня, на очередном заседании ЕЦБ, заставило его президента Марио Драги объявить о новых беспрецедентных мерах, направленных на поддержку экономики еврозоны. Это оказало сильное понижательное давление на единую валюту. Основная валютная пара EURUSD, достигнув практически максимума 1.40 во время пресс-конференции Драги 5 июня, протестировала на прошлой неделе новый локальный минимум 1.3333. Но дальнейшее ее снижение застопорилось, невзирая на явное ухудшение состояния экономики уже не только в целом в еврозоне, но и в Германии - лидере среди стран зоны евро.
Но, несмотря на это, у инвесторов создается явное впечатление, что ЕЦБ будет стоять до конца в надежде, что принятые в июне меры все-таки окажут положительное влияние, будут способны разогнать инфляцию к целевому уровню в 2% в следующие 2-3 года и оживить экономическую активность, и не будет предпринимать новых мер, сопоставимых с американской QE, которые так ждут рынки, и не только они, от Европейского ЦБ. Но в то же время такая позиция очень опасна, так как отсутствуют реальные результаты от принятых ранее мер. Выжидательная политика может привести к дальнейшему ухудшению ситуации, особенно на фоне геополитической эскалации и санкционной войны между ЕС и Россией.
Сегодня вышли данные по потребительской инфляции в ФРГ, и они по-прежнему не утешительны. Инфляционный показатель прочно укрепился на месячном и годовом уровнях соответственно 0.3% и 0.8%. Кстати, стоит отметить, что среди других лидеров еврозоны – Испании, Франции и Италии - ситуация значительно хуже, там уже отмечаются дефляционные тенденции, на которые указывают отрицательные значения по потребительской инфляции.
ЕЦБ ждет сентября, когда начнет действовать программа поддержки реального сектора экономики через финансирование банков. Он возлагает большие надежды на это, поэтому перестал говорить о реальности новых стимулов. А рынок, видя отсутствие новых действий ЦБ на фоне чрезвычайной слабости европейской экономики, не решается и далее распродавать евро, который активно покупается частью инвесторов, размещающих значительные средства не только в немецкие долговые бумаги, но и в государственные облигации ряди периферийных стран зоны евро, благо там существуют более высокие процентные ставки, что позволяет не только сохранить денежные средства, но и их приумножить. Динамика долговых активов, а именно снижение доходности по причине покупок бумаг, на это указывает.
Так какие все-таки перспективы у единой валюты? Мы по-прежнему считаем, что нерадужные, так как существует обоснованная критика значительной пользы от июньских мер ЕЦБ, и усиливающееся давление на ЕЦБ на это указывает.
Прогноз дня:
Пара EURUSD не реагирует на негативные данные по потребительской инфляции Франции и слабые данные по ФРГ. Рынок сегодня ожидает публикацию розничных продаж в Штатах, цифры по которым, если не подкачают, могут поддержать доллар. А в целом рынок ждут завтрашние данные по ВВП Германии, еврозоны, а также потребительской инфляции в зоне евро. Слабые данные могут столкнуть евро вниз к 1.3300, а затем к 1.3240.
Британский фунт корректируется вверх в ожидании позитивных данных по занятости, и если они не подкачают, это может привести к локальному росту пары GBPUSD к 1.6885. Но опять же, если глава Банка Англии опять даст понять, что не стоит ожидать повышения ключевой процентной ставки в обозримом будущем – это окажет негативное влияние на пару, и она продолжит свое снижение к 1.6735.
Важные события дня:
12.30 Великобритания Индекс изменения средней заработной платы июнь n/a; -0,1% 3м/г; 0,3% 3м/г
12.30 Великобритания Изменение числа заявок на пособие по безработице июль n/a; -29.700; -36.300
12.30 Великобритания Уровень безработицы июнь n/a; 6,4%; 6,5%
13.00 Швейцария Индекс экономических ожиданий от ZEW июль n/a; n/a; 0,1
13.00 Еврозона Изменение объёма промышленного производства июнь n/a; 0,5% м/м; -1,1% м/м
в течение дня Германия Аукцион по размещению 10-летних государственных облигаций
13.30 Великобритания Выступление управляющего Банка Англии М. Карни
13.30 Великобритания Доклад Банка Англии по инфляции и экономическом росту
16.30 США Объем розничных продаж без учета продаж автомобилей июль n/a; 0,4% м/м; 0,4% м/м
16.30 США Объем розничных продаж июль n/a; 0,2% м/м; 0,2% м/м
17.05 США Выступление президента ФРБ Нью-Йорка У. Дадли
18.00 США Деловые запасы июнь n/a; 0,4% м/м; 0,5% м/м
18.30 США Изменение запасов нефти 4-10 августа n/a; n/a; -1,8 млн. барр.
21.01 США Аукцион по размещению 10-летних облигаций казначейства n/a; 2,60/2,6
