Сползание еврозоны в дефляцию становится очевидным. В августе индекс потребительских цен в еврозоне замедлился до 0,3% г/г., минимальной отметки с октября 2009 года, что является веским аргументом в пользу дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики ЕЦБ. Инвесторы ждут решительных действий, однако способен ли Центробанк повлиять на сложившуюся ситуацию?

Уверены ли вы в том, что целевое LTRO приведет  к росту объемов кредитования, ускорению скорости оборота денег и инфляции? Можно подвести лошадь к воде, но как заставить ее пить? Можно дать банкам дешевую ликвидность, но как заставить их распоряжаться ею правильно? Вполне возможно, что последуют массовые отказы и программа не оправдает возложенных на нее надежд. Еврозона давно уже живет в условиях низких процентных ставок, целью которых является стимулирование экономической активности, но результата как не было, так и нет. Даже введение отрицательных ставок – не панацея. Да, деньги со счетов регулятора ушли, но в реальном секторе не осели. QE? Доходность бондов на предельно низком уровне, по немецким бумагам и вовсе минус, куда падать-то дальше? И так приходится приплачивать за собственные ранее размещенные ресурсы. Какой смысл?

Вот и получается, что еврозона столкнулась  с ловушкой ликвидности. Центробанк не способен спасти от дефляции, какие бы меры он не предпринимал.  Средства населения уходят в депозиты и ценные бумаги, скорость оборота денег снижается, что даже в условиях увеличения денежной массы приводит к замедлению роста ВВП и инфляции. Как повернуть процесс вспять? Лучший способ – девальвация региональной валюты. А здесь все средства хороши: и «голубиная» риторика, и запуск стимулирующих программ. Они помогают выиграть время, а дальше как карта ляжет.

Технически пара EUR/USD имеет все шансы для продолжения похода на юг.

На дневном графике актуальны материнский и дочерний паттерны гармоничной торговли 5-0. Первый выделен синим цветом и имеет таргеты на 127,2% (1,31) и 161,8% (1,285). Оба целевых ориентира совпадают с границами зон прошлогодних сентябрьских и июльских покупок, что позволяет рассчитывать на серьезное сопротивление «быков». Области поддержки выглядят следующим образом: 1,31-1,32 (1) и 1,275-1,285 (2). Сопротивление расположено в зоне недавней консолидации на 1,335-1,34, которая имеет много общего с процессом повторного распределения. В соответствии  с дочерним паттерном 5-0, обозначенным красным цветом, котировки колеблются вблизи важного уровня 261,8%, подтверждая значимость текущих бастионов обороны покупателей.

На часовом графике модель AB=CD выполнила таргет на 161,8%, после чего произошел откат. Многочисленные области сопротивления на 1,3185-1,3210 (1), 1,326-1,329 (2) и выше предполагают актуальность стратегий продажи на росте. Отбой от важных уровней станет основанием для формирования шортов.

Подробнее о судьбе евро, доллара США и других мировых валют мы поговорим на вебинаре  «Пять ключевых событий на FOREX».