EUR/USD, GBP/USD.

Американские данные по труду удивили в очередной раз. Уровень безработицы сократился сразу с 6,1% до 5,9%, новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе в сентябре было создано 248 тыс. против прогноза 216 тыс., августовский показатель пересмотрен в сторону повышения с 142 тыс. до 180 тыс. Некоторые шероховатости имеются в структуре безработицы. Так доля экономически активного населения снизилась с 62,8% до 62,7%, число занятых в производственном секторе увеличилась только на 4 тыс. против ожидания 15 тыс. Средняя заработная плата за месяц не увеличилась, а в годовом измерении даже уменьшилась с 2,1% до 2,0%. Но возросла средняя продолжительность рабочей недели (34,6 час. против 34,5 час.) – всё же это признак экономической активности.

В прошлом месяце мы говорили, что ожидаем улучшения именно в структуре безработицы, прежде всего в росте занятости в производственном секторе, пока этого сдвига нет. Показатели занятости непроизводственного сектора в структуре ISM увеличились с 57,1 до 58,5, собственно композитный ISM для непроизводственной сферы снизился с 59,6 до 58,6. 

Улучшение произошло и в торговом балансе США за август. Отрицательное сальдо составило 40,1 млрд долларов против -40,3 млрд в июле, пересмотренного в лучшую сторону с -40,5 млрд. В целом наши ожидания не изменились; в 4-м квартале мы рассчитываем на рост занятости в промышленности, рост доходностей по государственным облигациям как эффект на возврат инвесторов к риску, и, как следствие, смену политики ФРС от крепкого доллара к слабому доллару, что будет помогать национальному производителю и госбюджету в погашении внешнего долга. Что касается базовой процентной ставки, повышение которой после пятничных данных ожидается уже в 1-м квартале, то предполагаемого укрепления доллара уже может и не быть (разве что как первоначальная реакция на факт события); во-первых, рынки уже значительно снизились именно на этих ожиданиях, во-вторых, в докризисные времена на повышение ставки доллар реагировал ослаблением как на повышение аппетитов к риску. Ключевым фактором в данном сценарии является смена финансовой политики США, вопрос в том, когда она будет объявлена и в какой форме. Мы ожидаем данный политический разворот уже в 4-м квартале – до первого повышения ставки. Но и она может не быть поднята в 1-м квартале как раз для сохранения минимальной нагрузки на бюджет в обслуживании госдолга.

Сегодня в 10:00 мск публикуется объём промышленных заказов в Германии за август, прогноз -2,4% против 4,6% в июле, индекс доверия инвесторов в еврозоне Sentix ожидается -11,8 против -9,8. Завтра по промышленному производству Германии за август также ожидается ухудшение, ожидаем продолжение снижения евро к 1.2455. В Великобритании, наоборот, возможен выход  хороших данных по промпроизводству (+0,2%) – ожидаем торговлю в диапазоне 1.5905-1.6050 с давлением вверх.

USD/JPY.

В минувшую пятницу японская йена резко развернулась наверх против собственного негатива, но отличных американских данные по труду. Безработица в США сократилась с 6,1% до 5,9%. Йена выросла на 134 пункта, перекрыв предшествующее двухдневное падение. Фондовый индекс Nikkei225 сегодня прибавляет 1,21%. Мы настороженно относимся к росту йены в условиях политического напряжения в Гонконге (даже китайский фондовый рынок пока демонстрирует рост) и ухудшающихся японских экономических показателях. Фундаментально ситуация близка к кризисной, не хватает только значимого импульса для массового выхода инвесторов их японских активов.

Завтра Банк Японии объявляет своё решение по дальнейшей монетарной политике, в среду публикуется платёжный баланс Японии за август и экономический отчёт Банка Японии. По текущему платёжному балансу ожидания позитивные: 0,19 трлн йен против 0,10 трлн в июле.

Появление каких-либо неожиданностей пока под контролем монетарных властей, в краткосрочной перспективе ожидаем рост йены к 110.65 (максимум августа 2008 года).