EUR/USD, GBP/USD.

Вчера по еврозоне вышли разочаровывающие данные, но евро направился в сторону укрепления, вероятно, по техническим причинам – возможно, инвесторы решили, что в пятницу несколько переусердствовали с продажами. Объём промышленных заказов в Германии за август показал падение на 5,7% против ожидания -2,4%. Индекс деловой активности в розничном секторе еврозоны за сентябрь составил 44,8 пунктов против 45,8 в августе, индекс доверия инвесторов в еврозоне Sentix за октябрь снизился с -9,8 до -13,7. Мы считаем вчерашний негатив по Германии временным явлением. Также и по всей еврозоне ожидаем разворот вверх экономических показателей. 

Традиционно периоды спада и роста европейской экономики происходят вслед за американским аналогичным циклом: в периоды глобального роста европейский цикл запаздывания составляет один квартал, в периоды восстановления – два квартала. Нынешнее слабое состояние европейских индексов - есть отражение зимнего провала в США в 1-м квартале. Текущий 4-й европейский квартал будет соответствовать 2-му американскому, вероятнее всего он покажет пусть и не взрывной, но всё же рост. Толчком должно послужить промышленное производство еврозоны, которое через некоторый повышающий мультиплицирующий коэффициент создаст новые рабочие места и в сфере обслуживания. То есть в Европе наконец-то начнёт сокращаться безработица. Сравним графики промышленного производства США и зоны евро:

Как можно предположить, августовский рост промпроизводства еврозоны на 2,2% соответствует февральскому росту в США на 3,24%, после чего данные неуклонно повышались ещё пять месяцев. Нечто похожее ожидаем и по еврозоне. 

Но в отличие от всех предшествующих лет, когда зависимость европейских циклов от американских проглядывалась чётко, сейчас условия функционирования бизнеса изменились. Прежде всего ЕЦБ предпринял усилия для вывода денег из еврозоны в США, опустив ставки к нулю и ниже. Во-вторых, программа LTRO уже начала вызывать сомнения, инвесторов устраивает лишь выкуп облигаций ЕЦБ на собственный баланс. Похоже, именно количественное смягчение поможет взбодрить евроэкономику, как бы ему не сопротивлялся Марио Драги.

Помешать хорошим перспективам может референдум в испанской Каталонии о независимости 9 ноября.

Сегодня в 10:00 мск выходит объём промышленного производства в Германии за август, прогноз -1,4% против 1,9%. По Великобритании ожидается позитив: объём промышленного производства за август ожидается ростом на 0,2%, в 18:00 мск институт NIESR выскажет свой прогноз по британскому ВВП за сентябрь.

В 23:00 мск по США выйдут данные по объёмам потребительского кредитованию за август, прогноз 20,3 млрд против 26,0 млрд фунтов стерлингов.

Вполне возможно, что по Германии данные выйдут лучше прогнозов. В этом случае ожидаем рост евро с целью 1.2700. В случае слабых данных возможно ещё падение «в тренд» к 1.2455. По фунту стерлингов возможен рост к 1.6155 в случае выхода очень сильных показателей. При иных данных также вероятно снижение (1.5905). 

AUD/USD.

Австралийский доллар держится в диапазоне 0.8560-0.8805/20, но в текущей ситуации - даже в более узком 0.8660-0.8770. Хорошие американские данные по труду в пятницу были подавлены мощной пиар-кампанией в СМИ о перспективах дальнейшего понижения стоимости нефти в связи с увеличением предложения Саудовской Аравией и возможного отказа ОПЕК понижать квоты на добычу. Нефть теряет более 1%, газ за два дня опустился на 3,26%. Железная руда снизилась с 79,19$ за тонну до 79,04$ (пятилетний минимум). Австралийцу ничего не остаётся делать, как идти вниз вслед общему укреплению американского доллара, вновь обратив внимание на внутренние экономические неустройства.

Сегодня в 7:30 мск Резервный банк Австралии объявляет решение по монетарной политике. Вероятно, выступление главы ЦБ Гленна Стивенса вновь затронет проблему перекредитованности, дефляции, перегретости рынка жилья и как вывод – высокого курса австралийского доллара.

Ожидаем снижение оззи к 0.8660 и ниже к 0.8560.