За минувшую неделю доллар подешевел на 0,7279 рубля. Рубль укреплялся, несмотря на плохую статистику и политику Центрального Банка.

В понедельник Банк России в очередной раз понизил ключевую ставку, с 12,5% до 11,5%. Во вторник вышли данные по сокращению ВВП за первый квартал на 2,2%, а также по промышленному производству, которое сократилось в мае на 5,5%, что является самым сильным падением с начала года. В четверг вышли хорошие новости о сокращении безработицы с 5,8% до 5,6%. А в пятницу были опубликованы майские данные по индексу цен производителей, которые сократились на 1,2% м/м и выросли на 13,4% г/г.

Сокращение ВВП, падение промышленности и снижение ставки явно не прибавляют оптимизма рублю. Тем не менее, снижение ставки может привести к оживлению экономики, но пока ставка достаточно высока, чтобы начать экономический рост. Замедление роста цен, вкупе со снижением безработицы, может подтолкнуть вверх розничные продажи, что позитивно скажется на росте экономики.

Тем не менее, главным фактором, повлиявшим на укрепление рубля, была продажа валюты экспортерами с целью подготовки к начавшемуся уже на этой неделе налоговому периоду, пик которого придется на 25 июня, когда будут уплачиваться НДС и НДПИ.

Сегодня страны ЕС продлили санкции против России на полгода, до 31 декабря 2015 года, что не было неожиданностью, так что данный фактор никак не повлияет на стоимость рубля. Сегодня же МИД Бельгии заявил, что арест счетов и имущества российских компаний и государственных учреждений полностью снят. Напомню, что арест на счета и имущество был наложен в соответствии с решением ЕСПЧ о выплате Россией бывшим акционерам ЮКОСа 1,6 млрд евро. Решение о снятии ареста является положительным фактором для рубля, так как Россия грозила арестовать счета и имущество европейских компаний, что могло привести к панике и массовому бегству капитала из страны. Более того, Минфин подтвердил, что Украина выплатила транш в 75 млн долларов по кредиту России в 3 млрд долларов, что очень хороший знак, это немного смягчает и без того сложную ситуацию во взаимоотношениях России и Запада.

На этой неделе не предвидится никаких макроэкономических данных, а все значимые политические факторы уже отыграны, и на рынке есть ясность, что будет происходить в ближайшие полгода. Таким образом, на рубль будет влиять налоговый период, незначительная разрядка в Украинском вопросе и ясность по санкционной политике Запада и России, что положительно скажется на рубле.

До середины недели рубль может укрепиться до 52,50 руб. за доллар, после чего, по мере завершения налогового периода, начнется ослабление национальной валюты.