За минувшую неделю евро подорожал против доллара примерно на 150 пунктов, причиной чего стало скорее разочарование в смене риторики самых видных ястребов из ФРС, которые заявили, по сути дела, о нецелесообразности повышения ставки в нынешних реалиях. Статистика же больше указывает на рост дисбалансов в Европе и угрозу начала дефляции вкупе с нулевым экономическим ростом. Справедливости ради стоит заметить, что и в США не все так гладко, так как есть признаки возможности падения потребительских цен, которые стали развеиваться только в конце недели.
Индекс оптовых цен в Германии показал рост на 0,1% м/м и снижение на 0,5% г/г, что указывает на постепенное восстановление цен в немецкой экономике, чего нельзя сказать о других странах зоны евро. Потребительские цены в Италии выросли на 0,2% г/г и снизились на 0,1% м/м, что указывает на постепенное скатывание в дефляцию третьей экономики еврозоны. В среду вышли негативные данные по промышленному производству в зоне евро, которое выросло на 1,2% г/г и сократилось на 0,4% м/м, а это говорит о тотальном замедлении европейской промышленности, особенно на фоне устойчивости немецких производителей. Все это указывает на рост дисбалансов в Европе. Потребительские цены в самой Германии повысились на 0,2% м/м и г/г, так что инфляционные ожидания стабильные, хотя и низкие, чего нельзя сказать о Франции, где цены выросли на 0,2% г/г и сократились на 0,4% м/м, Еще хуже дела обстоят в Испании, где потребительские цены поднялись на 0,1% г/г и снизились на 0,9% м/м. Таким образом, во всех основных странах зоны евро налицо признаки приближающейся дефляции, за исключением Германии. В самой же зоне евро потребительские цены показали рост на 0,2% г/г и падение на 0,6% м/м, что лишь подтверждает страхи по поводу возрастающих дисбалансов. Предварительные данные по ВВП во втором квартале по Европе также оказались безрадостными. Так, в Германии рост составил 1,6% г/г и 0,4% кв/кв, во Франции прогнозируется подъем на 1,0% г/г, а в квартальном исчислении ожидается нулевой рост, в Италии - увеличение на 0,2% кв/кв и 0,5% г/г. В зоне евро в целом ожидается рост на 1,2% г/г и 0,3% кв/кв. Все указывает на замедление экономики, и если учесть риски дефляции, то это может обернуться колоссальными проблемами для всего еврорегиона.
Американская статистика не особо радовала, в частности, тем, что существуют риски снижения или замедления темпов роста потребительских цен, на что указывали С. Фишер и Д. Локхарт, когда неожиданно смягчили свою риторику. Дело в том, что товарные запасы продолжают расти не один месяц подряд, что указывает на вялый потребительский спрос на фоне роста промышленного производства. А это грозит перепроизводством и неминуемым падением цен. Правда, ситуация еще не критическая. Оптовые складские запасы выросли на 0,9%. Также рынок плохо воспринял данные JOLTS, которые показали сокращение открытых вакансий с 5,357 млн до 5,249 млн. Стоит заметить, что уменьшение числа вакансий скорее связанно с тем, что работодатели либо нашли новых работников, либо стали меньше увольнять, что можно будет увидеть в будущих данных по безработице. Тем не менее число заявок на пособие по безработице продолжает расти: первичных стало 274 тыс., а повторных 2,273 млн, что связано с определенной задержкой данных. Самое главное, что розничные продажи показали рост на 0,6%, и это на фоне роста коммерческих запасов на 0,8% стало опережающим показателем, указывающим на подъем промышленного производства. Это подтвердилось в пятницу, когда стало известно о росте промышленности на 0,6%. Главной же новостью можно считать данные по ценам производителей, которые показали снижение на 0,8% г/г, а вот в месячном выражении увеличение на 0,2%. В целом видно стремление к восстановлению цен, несмотря на рост запасов и промышленного производства, что очень хорошо для американской экономики.
На это неделе будет мало данных из Европы. Можно выделить только объем производства в строительном секторе, а также цены производителей в Германии, которые могут показать снижение на 0,1% м/м и 1,4% г/г, что плохо скажется на единой валюте.
Уже завтра начнут поступать данные из США, и сначала это будет информация по разрешениям на строительство и количеству новых закладок. В среду будет опубликован индекс потребительских цен, которые, как ожидается, вырастут на 0,2%, что лучше, нежели в Европе. В четверг ожидаем данных по продажам жилья на вторичном рынке, помимо числа заявок на пособие по безработице. Ожидается незначительное снижение как продаж, так и количества заявок.
В целом ожидания по доллару значительно лучше, нежели по евро. Таким образом, можно ожидать укрепления доллара до отметки 1,0950.
