Аналитические обзоры Форекс: 25.04.2016

25.04.2016 11:20

USD/RUR: Рост рисков

За минувшую неделю, официальный курс доллара вырос на 0,1746 рубля.

Неделя началась со стремительного ослабления рубля, что было связанно с итогами встречи стран нефтеэкспортеров в Дохе, которая завершилась ничем. Однако уже во второй половине понедельника нефть вновь начала дорожать, чему способствовала забастовка работников нефтяной отрасли в Кувейте. Добыча нефти в Кувейте сократилась на 1,7 млн баррелей в сутки, тогда как в марте дневной переизбыток нефти в мире составлял 1,6 млн баррелей. Именно это толкнуло нефть к максимальным значениям с начала года. В середине недели нефть начала дешеветь, что было следствием заявлений главы ЕЦБ Марио Драги, который не исключил возможность расширения стимулирующих мер в Европе. Эти заявления позволили рынку проигнорировать продолжающееся сокращение числа активных буровых установок в США. Однако рубль после этого оставался относительно стабильным, так как поддержку ему оказал налоговый период, который завершается сегодня.

Стоит обратить внимание на макроэкономическую статистику. Так, безработица выросла с 5,8% до 6,0%, а темпы роста цен производителей замедлились с 3,5% до 0,8%. Рост безработицы и угроза снижения цен производителей грозят второй волной спада в экономике, что благоволит ослаблению рубля. Естественно, что укрепление рубля положительно сказывается на инфляции, однако это угрожает восстановлению экономики и лишь подтверждает сильную зависимость экономики от импорта и стоимости национальной валюты. Дорогой рубль перечеркивает возможность уменьшения данной зависимости. Вместе с тем ускорились темпы спада розничных продаж, с 4,3% до 5,8%, что так же вкупе с ростом безработицы является крайне негативным сигналом. По сути дела вся статистика говорит о том, что период высоких процентных ставок затянулся и, несмотря на риски роста инфляции, необходимо снижать ключевую ставку.

Как раз на этой неделе состоится заседание правления Банка России по кредитно-денежной политике. Большинство сходится во мнении, что регулятор оставит ключевую ставку неизменной, что довольно вероятно, так как это приведет к росту волатильности, которая и без того наносит ущерб экономике. Наиболее вероятным является то, что в ожидании ужесточения монетарной политики ФРС доллар будет дорожать, а нефть дешеветь, что после завершения налогового периода будет играть против рубля. В этой связи Банк России не будет подливать масла в огонь и оставит ставку на прежнем уровне, чтобы не допустить стремительного ослабления рубля и роста инфляции.

К концу недели можно ждать укрепления доллара до отметки в 68,50 рубля.