Весь минувший месяц рубль продолжал укрепляться против доллара, и в какой-то момент доллар опустился ниже отметки 64 рубля. Этому способствовало несколько факторов.

Сама макроэкономическая ситуация в России скорее, наоборот, играла против рубля. Безработица выросла с 5,8% до 6,0%, что ставит под сомнение темпы восстановления потребительского сегмента экономики. Темпы роста потребительских цен замедлились с 8,1% до 7,3%, что, конечно, очень хорошо, но очевидно, что немалый вклад в это внесло укрепление рубля. Так что зависимость потребительского сектора, да и всей экономики, от колебаний курса рубля все еще довольно высока. Тревожная ситуация складывается с ценами производителей, так как темпы их роста замедлились с 3,5% до 0,8%. В условиях спада в экономике и росте безработицы, если цены производителей перейдут в зону спада, будет проблематично говорить о восстановлении экономики. Естественно, что это отпугивает инвесторов. Промышленное производство после роста на 1,0% возобновило спад на 0,5%, что может быть причиной роста безработицы. Да и возобновление спада может быть следствием снижения инвестиционной привлекательности, а также снижения покупательской способности населения. Также ускорился спад розничных продаж с 4,3% до 5,8%, что является прямым следствием роста безработицы. За минувший год население практически исчерпало свои резервы, так что потребительский сегмент теперь мгновенно реагирует на изменение ситуации на рынке труда. Все это должно было способствовать ослаблению рубля, однако по причине роста нефтяных цен рубль укреплялся. Спекулятивный капитал, который по сути дела и определяет динамику курса рубля, мгновенно реагирует на рост нефти укреплением рубля. Нефть же дорожала по причине глобального ослабления доллара, а также продолжающимся спадом добычи нефти в США. Рынок даже игнорировал рост запасов сырой нефти и нефтепродуктов, больше опираясь на сокращение числа активных буровых установок. По сути дела нефть растет авансом в ожидании сжатия предложения и исчезновения избыточного предложения на рынке. Свой вклад внес и Банк России, который оставил ключевую ставку на прежнем уровне, а также повысил прогноз по экономическому росту в текущем году. В долгосрочной перспективе диспаритет процентных ставок играет на укрепление курса рубля.

В текущем месяце ожидается незначительное сокращение безработицы, с 6,0% до 5,9%, что безусловно окажет положительный эффект на восстановление экономики. А вот инфляция должна ускориться с 7,3% до 7,4%, что хотя и является негативным фактором, все равно темпы роста потребительских цен остаются вблизи обозначенных Банком России 7,0%. Очень важно, чтобы цены производителей продолжили расти, так как от этого зависит восстановление промышленности и снижение безработицы. И сейчас ожидается, что темпы роста цен производителей ускорятся с 0,8% до 2,6%, а это можно будет расценивать как положительный фактор. Промышленное производство вновь может показать рост, на этот раз на 1,5%. Также спад розничных продаж может замедлиться с 5,8% до 3,1%. В целом макроэкономические ожидания довольно оптимистичны, но неустойчивость экономической динамики пока не позволяет превратить это в стабильное укрепление рубля.

По причине неустойчивого экономического состояния рубль будет оставаться относительно стабильным, немного реагируя на колебания нефтяных цен. Складывается ощущение, что потенциал роста нефтяных котировок несколько исчерпал себя, так что ждать сильных изменений не приходится. Таким образом, доллар и далее будет оставаться в районе 65 рублей, несильно выпадая из коридора 64 - 66 рублей за доллар.