Услышав подсказку от FOMC, «медведи» по XAU/USD устремились в контратаку, опустив котировки до психологически важного уровня $1250 за унцию, где, согласно предыдущему материалу, находится важная поддержка. Золото отметилось проигрышем на протяжении трех недель подряд, что является его худшей динамикой с ноября. Неровен час, вслед за хедж-фондами, сворачивающими длинные позиции, пойдут и поклонники ETF. По состоянию на 18 мая запасы специализированных биржевых фондов достигли отметки 1827,3 т, максимальной с декабря 2013 года.

Содержание протокола последнего заседания FOMC оказалось более «ястребиным», чем предполагали инвесторы. ФРС готова к повышению ставки по федеральным фондам в июне, если инфляция и ВВП будут ускоряться во втором квартале, а рынок труда сохранит свою силу. С учетом резкого скачка розничных продаж и увеличения темпов роста CPI в апреле можно предположить, что лето принесет нам очередное ужесточение денежно-кредитной политики. По словам главы ФРБ Уильяма Дадли, ускорение экономики в апреле-июне окажет давление на безработицу, а та, в свою очередь, спровоцирует рост инфляции. В результате Комитет будет вынужден повысить ставки в июне-июле. Это обстоятельство оказывает поддержку доллару США и является «медвежьим» фактором для золота. Драгметалл неуютно себя чувствует в условиях растущих процентных ставок долгового рынка, так как, с одной стороны, увеличивается стоимость хранения в ETF, с другой - происходит отток капитала на другие рынки. Одновременно из-за сильного доллара происходит удорожание импорта в странах-крупнейших потребителях.

Динамика индекса доллара США и золота

Источник: Bloomberg.

Значит ли это, что XAU/USD возвращается к долгосрочному нисходящему тренду и в скором времени мы увидим отметки $1100 и даже $1000 за унцию? На мой взгляд, это не так. Во-первых, индекс USD потерял импульс. Он уже не тот, что в 2014-2015, когда ожидания старта процесса нормализации денежно-кредитной политики ФРС придавали сил «быкам». Во-вторых, текущая ревальвация доллара может спровоцировать повышенную турбулентность на финансовых рынках, которая тут же отразится на доходности казначейских бондов США и спровоцирует новый виток спроса на золото. И, наконец, в-третьих, поддержку драгметаллу оказывает политический фактор. Федеральный резерв способен отказаться от идеи повышения ставки из-за угрозы Brexit. К тому же по мере приближения президентских выборов США «американец» может попасть под давление из-за растущих рисков победы Дональда Трампа, который не стесняется высказывать свое недовольство политикой сильного доллара.

Технически отскок XAU/USD от зоны важной поддержки на $1242-1250 за унцию, выявленной при помощи уровней коррекции Фибоначчи, выглядит вполне логично. Ее прорыв чреват падением котировок в направлении $1220 и $1205, где находится таргет по паттерну «Акула». Вместе с тем тренд остается «бычьим», поэтому снижение цен следует использовать для формирования лонгов.

Золото, дневной график