Российский рубль, воспользовавшись походом Brent выше $52 за баррель, попытался выйти за пределы торгового коридора 63,5-67,5, однако был остановлен вербальными интервенциями и ростом вероятности ослабления денежно-кредитной политики Банка России на заседании 10 июня. Антон Силуанов заявил, что страна не нуждается в ревальвации национальной валюты, которая подрывает конкурентоспособность отечественных товаропроизводителей и снижает доходы бюджета. На самом деле министр финансов, конечно, лукавил: при стоимости Brent в 3345 рублей за баррель при запланированных в бюджете 3165 рублей за баррель говорить о сокращении доходной части не приходится. Нефть продолжает расти быстрее, чем USD/RUB падает, что даже позволило Центробанку отказаться от амбициозных планов по наращиванию золотовалютных резервов при помощи покупок иностранной валюты.

В то время как 21 из 42 экспертов, опрошенных Bloomberg, полагают, что Банк России примет решение срезать ключевую ставку с 11% до 10,5%, а срочный рынок закладывает 65%-ю вероятность ослабления денежно-кредитной политики в ближайшие три месяца, Москва способна преподнести сюрприз. Формально у регулятора есть все основания для монетарной экспансии: инфляция весной замедлилась до 7,3%, хотя еще в конце 2015 года речь шла о 12,6%, безработица колеблется вблизи отметки 6%, максимальной за последние более чем три года. ВВП словно утопающий за соломинку хватается за экспорт, для которого резка ключевой ставки и связанное с ней ослабление рубля прольется бальзамом на раны. Почему бы не сделать то, чего все от тебя ждут?

Проблема в том, что основной задачей Центробанка является таргетирование инфляции, при этом ревальвация «россиянина», демонстрирующего лучшую динамику среди 24 валют развивающихся стран за исключением бразильского реала, ему в этом только помогает. Если регулятор решит сохранить ставку на отметке 11%, то эффект для USD/RUB будет приблизительно такой же, как для NZD/USD. После того как RBNZ оставил cash rate неизменной, «киви» рванул к максимальной отметке против своего американского тезки почти за год.

Таким образом, ралли нефти, нежелание ФРС повышать ставку по федеральным фондам, низкая волатильность основных валют фондирования, дающая возможность carry трейдерам погеройствовать, и рост аппетита к риску создают предпосылки для продолжения ревальвации «россиянина». Если, конечно, ЦБ РФ не подрежет «медведям» по USD/RUB крылья при помощи монетарной экспансии.

Технически отскок от таргета на 88,6% паттерна Летучей мыши с последующим возвратом в границы восходящего канала будет способствовать продолжению консолидации в диапазоне 63,5-67,5. Напротив, пассивность Центробанка и продолжение северного похода Brent позволят «медведям» по анализируемой паре пойти в новую атаку с целью завоевания ключевого рубежа, расположенного на отметке 60. Реализации последнего сценария развития события исключать ни в коем случае нельзя, даже невзирая на агрессивную риторику министра финансов.

USD/RUB, дневной график