Один раз в год и палка стреляет. Точнее, одна из валют G10 стреляет крупнокалиберными снарядами. В 2015 решение SNB отказаться от привязки франка к евро сделало «свисси» победителем гонки «Лучшая валюта года» еще в январе. В 2016 британский референдум заставил фунт смириться с ролью главного аутсайдера еще в июне. Сложно было представить, что сторонники Brexit окажутся со щитом, но в жизни случается всякое. И теперь нужно адаптироваться к новой реальности. 10%-е пике GBP/USD с начала января вовсе не означает, что курс стерлинга по отношению к доллару США занижен. На самом деле фунту все еще есть куда падать.

Согласно последнему опросу 36 экспертов Bloomberg, проведенному уже после референдума, пара GBP/USD к концу 2016 опустится к отметке 1,25. Речь идет о медианной оценке, в то время как 32 респондента уверены, что котировки рухнут к 1,3 и ниже, и только двое сохраняют надежду на отскок вверх от текущих уровней. Не слишком оптимистичная картина для «быков», которым остается надеяться лишь на то, что специалисты время от времени ошибаются.

Прогнозы по GBP/USD

Источник: Bloomberg.

С фундаментальной точки зрения главными драйверами дальнейшей девальвации стерлинга станут мягкая монетарная политика Банка Англии и неспособность Лондона финансировать колоссальное отрицательное сальдо счета текущих операций. Если ранее он мог это делать за счет притока портфельных и прямых инвестиций, достигшего своего пика в 2015, то в настоящее время беспокойство нерезидентов из-за разрыва внешнеэкономических связей и ухудшения бизнес-климата способно спровоцировать бегство капитала. Можно, конечно, предположить, что слабый фунт окрылит экспорт и улучшит состояние внешней торговли, однако, на мой взгляд, этот процесс будет протекать более медленно, чем движение денег с одного финансового рынка на другой. К тому же, когда состояние мировой экономики характеризуется вялым спросом, а рост стоимостной оценки импорта препятствует взлету чистого экспорта и ВВП, сложно рассчитывать на сиюминутные результаты.

Динамика инвестиций в Британию

Источник: Bloomberg, BNP Paribas.

Марк Карни не стал темнить относительно будущих действий Банка Англии, заявив, что подданным Британии следует готовится к монетарной экспансии. Разные векторы денежно-кредитной политики BoE и ФРС являются веским аргументом в пользу продолжения южного похода GBP/USD. Если, конечно, очередной неприятный сюрприз от non-farm payrolls не сделает из доллара США мальчика для битья.

Технически прорыв нижней границы восходящего торгового канала с последующим обновлением многолетних минимумов и активацией паттерна гармоничной торговли AB=CD убеждает в том, что пара находится в ежовых рукавицах «медведей». Таргет на 161,8% по вышеуказанной модели достигнут, и если продавцы сумеют его переписать, что следующим целевым ориентиром станет отметка 200%, или 1,264. Похоже, эксперты Bloomberg не прочь воспользоваться не только фундаментальным, но и техническим анализом.

GBP/USD, дневной график