Индекс потребительских настроений от университета Мичиган снизился в апреле до 96.9п против 98.4п в марте. Несмотря на то что снижение оказалось сильнее прогнозов, в целом индекс остается вблизи максимумов, двигаясь в боковом тренде, и повода для роста паники не дает. Отмечается, что влияние налоговой реформы на доверие потребителей уже практически исчезло, этот фактор уже не воспринимается как главный критерий роста экономики и отошел на второй план.

Основной фактор, из-за которого индекс продолжает оставаться на высоком уровне, заключается в низкой инфляции в совокупности с ростом номинальных доходов, что приводит к росту реальных доходов. Падение реальных ставок в США приводит не только к росту деловой активности, но и к росту фондовых рынков и аппетита к риску.

Рост аппетита к риску, в свою очередь, отодвигает на второй план опасения по поводу приближения рецессии – инвесторы в текущих условиях пока ни видят непосредственной угрозы.

Важных макроэкономических публикаций в США в начале недели не ожидается, торговые переговоры с Китаем протекают, как сообщается, довольно конструктивно, что также снижает глобальные риски. Угроза полноценной торговой войны между США и ЕС пока не получает реального наполнения, снижение напряженности будет способствовать некоторому ослаблению доллара и защитных активов.

EURUSD

Пятница принесла для евро ряд позитивных новостей, что позволяет рассчитывать и на рост EURUSD в краткосрочной перспективе. Начало положил Китай – рост экспорта в марте на 14.2% вдвое превысил прогнозы, торговый баланс ушел в уверенный профицит, и ожидания по росту глобального PMI улучшились. Любое снижение рисков приводит и к снижению спроса на доллар как защитный актив, и азиатский рост больше поддерживает евро чем доллар.

Во вторник будет опубликован индекс деловых настроений Германии ZEW, аналогичный индекс Ifo уже показал рост впервые с августа 2018г, и поскольку он считается опережающим индикатором для ВВП, ожидания в целом по экономике Германии меняются на более позитивные. Индекс PMI по сектору услуг сумел остаться в зоне роста и показывает восстановление, поэтому любой рост производственного сектора послужит мощным сигналом в пользу и роста ВВП.

Очевидно, что текущий рост позитива – явление временное. Большинство исследований аналитических департаментов крупных банков указывает на глобальную проблему, которая пока не имеет устраивающего всех решения – на необходимость стимулировать потребительскую активность в условиях, когда возможности монетарных методов уже полностью исчерпаны. Центробанки не могут снижать ставки, поскольку они и так близки к нулевым значениям, и не могут расширять кредитование, поскольку балансы раздуты со времен QE. Поэтому либо восстановление окажется краткосрочным, либо будут найдены нетрадиционные методы стимулирования, которые позволят решить проблему потребительской активности.

Как бы то ни было, а сегодня евро – фаворит. Пятничный максимум 1.1223 будет, скорее всего, превышен уже в ближайшее время, EURUSD будет пытаться уйти выше 1.1330 и закрепиться для последующей экспансии к мартовскому пику 1.1448.

GBPUSD

Политическое давление на фунт в связи с переносом даты Brexit на 31 октября снизилось, и выяснилось, что инвесторы потеряли ориентиры для фунта, отвыкнув за несколько месяцев непрерывной саги от макроэкономических ориентиров. Шансы на то, что в мае все же будет принято решение по новой дате Brexit, малы, Великобритания на общих основаниях пройдет через выборы в Европарламент, схватка между консерваторами и лейбористами за контроль над парламентом также откладывается. Фунт торгуется в узком диапазоне и не видит оснований для выхода из него.

Во вторник будет опубликован отчет по рынку труда, ожидания по темпам роста средней заработной платы нейтральные, соответственно нет изменений в прогнозах по ВВП и инфляции, что, в свою очередь, не даёт фунту ориентиров. GBPUSD продолжит торговаться в диапазоне, сопротивление 1.3120, поддержка 1.3047.