Торговая война входит в активную фазу, и дальнейшая её эскалация представляется неизбежной. Причина тому – очередные односторонние действия США, направленные на извлечение преимущества из торгового спора с Китаем, сопряженные с попыткой возложить ответственность на происходящее на китайскую сторону.

Во вторник США включили Китай в список стран, манипулирующих курсом национальной валюты, и намерены через механизм МВФ добиться легитимизации своих действий, что по сути означает неприкрытый шантаж.

Китай, в свою очередь, прекратил покупки американской сельхозпродукции, объяснив это решение нарушением ранее достигнутых договоренностей со стороны США.

На финансовых рынках состояние, близкое к хаосу. S&P500 потерял по итогам торгов 3%, снизившись до 2844.1п, азиатские площадки утром во вторник продолжают торговлю в красной зоне. Shanghai Composite падал более чем на 2.5%, до 2744п, более двух процентов теряет австралийский S&P/ASX 200, падают котировки нефти, наблюдается взрывной рост на облигации и золото.

Отчего же США проявляют такое нетерпение? Во многом эскалация связана с тем, что реакция рынков на решение ФРС 31 июля оказалась недостаточной, инфляционные ожидания снизились, отчеты ISM за июль вышли хуже ожиданий.

Производственный ISM вышел на уровне 51.2п при прогнозе 52п, по сектору услуг 53.7п при прогнозе 55.5п, оба показателя ниже июня. Отчет по рынку труда за июнь оказался нейтральным и в целом соответствовал прогнозам, как и индекс потребительского доверия от университета Мичиган, до конца недели важных макроэкономических отчетов не ожидается, и состояние рынков будет определяться в основном развитием торговой войны.

У Китая, по сути, осталось немного способов противостоять США. Для того чтобы компенсировать падение доходов из-за повышения пошлин, курс юаня, по оценке Nordea, должен упасть до 7,30. Китай не заинтересован в резком снижении своей валюты, чтобы не спровоцировать бегство капиталов, однако шансов вернуться ниже 7 у юаня, возможно, уже не осталось. Как следствие, будут падать и другие азиатские валюты, что еще больше увеличит спрос на безопасные активы. Точка невозврата, возможно, уже пройдена.

EURUSD

Евро получил небольшую передышку и выглядит более уверенно, поскольку еврозона пока остается в стороне от торговых войн и может на данном этапе восприниматься как относительно безопасная гавань. Поддержку евро оказывают и последствия спокойного решения ЕЦБ от 25 июля, который уклонился от объявления начала новой программы стимулирования, макроэкономические данные нейтральны, что на текущий момент можно расценивать как позитивный фактор для евро.

Цены производителей в июне снизились на 0.6%, что ухудшает ожидания по инфляции, в то же время отмечен выше прогнозов рост розничных продаж, что нивелирует негатив.

Композитный индекс Markit также не показывает никакой динамики ни в одну, ни в другую сторону, опубликованные утром во вторник данные по производственным заказам Германии оказались заметно лучше ожиданий.

Евро пользуется шансом и попробует укрепиться во вторник, ближайшая цель 1.1248, следующая 1.1277/85, поддержка 1.1140/59.

GBPUSD

Тема Brexit по-прежнему остается основной проблемой для фунта, которая не дает ему начать восстановление. Как сообщает издание Guardian, Кабинет министров Великобритании не планирует проводить переговоры с Брюсселем, намерен выйти из ЕС без сделки, а к переговорам вернуться уже после выхода, то есть решать вопросы двусторонних отношений постфактум.

На фоне роста этих опасений и эскалации валютных войн рост PMI по сектору услуг в июле с 50.2п до 51.4п, который мог бы оказать фунту поддержку, оказался рынками проигнорирован. Фунт торгуется в диапазоне, небольшую поддержку ему оказывает возросшее давление на доллар, границы канала 1.2080 ... 1.2250, покинуть который фунт пока не может из-за отсутствия явного драйвера. Новые вводные появятся в пятницу, когда выйдет обширный пакет данных по ВВП, промышленному производству и торговле.