Фондовые индексы уверенно растут в понедельник на новостях из Китая. Народный Банк Китая принял в субботу судьбоносное в плане эскалации торговой войны с США решение о реформе оценки уровня ключевой процентной ставки, что усиливает ожидания по ослаблению денежно-кредитной политики и, как ожидается, будет способствовать росту аппетита к риску.

Как следствие, распродаются защитные активы, золото после бурного роста уходит в коррекцию, бурно растут ставки по гособлигациям. Долго ли продержится позитивный настрой, пока неясно, но краткосрочно нужно исходить из того, что сырье и рисковые активы будут пользоваться спросом.

NZDUSD

Производственный сектор Новой Зеландии упал впервые с 2012 г, индекс PMI в июле составил 48.2п. против 51.1п месяцем ранее. Субиндекс новых заказов упал до минимума почти за 7 лет, а занятость достигла самого низкого значения с июня 2009 г.

Эти данные могли бы послужить причиной серьезного беспокойства РБНЗ, однако есть один позитивный момент, который пока нивелирует ухудшение в производственном секторе. Этот фактор – рост средней заработной платы. Несмотря на очевидные проблемы с ростом экономики, средний почасовой заработок в секторе составил во 2 кв. 4.5%, а годовая инфляция поднялась с 2.1% до 2.2%.

Эти цифры позволяют надеяться, что внутренний спрос все еще сохраняется на высоком уровне, а потому РБНЗ продолжит держать паузу по ставкам до конца года. В то же время в долгосрочной перспективе тенденция негативная и основана она на изменении демографического состава населения Новой Зеландии. Согласно исследованию ANZ, показатель отношения трудоспособного населения Новой Зеландии к нетрудоспособному уменьшится в ближайшие годы на 25%, поэтому фискальная политика РБНЗ будет направлена в сторону продолжения смягчения, даже если экономика покажет признаки восстановления.

В краткосрочной перспективе киви продолжит торговаться в диапазоне с постепенным дрейфом к поддержке 0.6377. Возможный рост в зону сопротивления 0.6433/50 можно использовать для продаж, стопы выше 0.6470.

AUDUSD

Аусси продолжает торговаться в диапазоне, опубликованные на прошедшей неделе макроэкономические данные не оказали заметного влияния на котировки. Индекс потребительского доверия от Westpac вырос в августе до +3,6п против -4,1п месяцем ранее, это хороший признак устойчивости спроса, соответственно, выросли ожидания по инфляции, ежемесячно рассчитываемые университетом Мельбурна, безработица в июле осталась на прежнем уровне, 5.2%.

Сводный индекс условий ведения бизнеса от Ai Group и индекс деловых условий от NAB по-прежнему выглядят очень неубедительно, тенденция к снижению сохраняется.

Условия для продолжения политики смягчения от РБА сохраняются. Прогноз по инфляции остается негативным, NAB предполагает, что к концу 2021 г. инфляция достигнет нижней границы целевого диапазоне. Рост ВВП на ближайшие два года прогнозируется на уровне чуть выше 2%, что неплохо на фоне общемировых тенденций, но очень мало, если смотреть на внутренние исторические данные. Наибольшие опасения аналитиков вызывает слабая устойчивость домохозяйств, падение инвестиций в бизнес и снижение экспорта.

Угроза дальнейшего снижения ставки сохраняется. Пока консенсусное мнение рынка состоит в том, что очередное сокращение произойдет в ноябре, ставка будет понижена до 0.75%, при этом не исключаются и другие меры. Все больше публикуется мнений о том, что, кроме политики РБА, к решению проблемы замедления экономики должно подключиться правительство, для чего оно должно ввести новые налоговые стимулы с целью поддержания потребительского спроса и инвестиций в инфраструктуру, благо состояние баланса позволяет предпринимать такие шаги без особых последствий для бюджета.

Аусси останется в диапазоне в ближайшей перспективе, однако тенденция к снижению будет усиливаться. Ближайшая поддержка 0.6760/70 долго не продержится, движение к 0.6734 продолжится, прорыв поддержки может усилить нисходящий импульс.