Пара доллар/иена держится в области 1,5-месячных максимумов на фоне ослабления антирисковых настроений на рынке, а также в ожидании сентябрьского заседания Банка Японии, на котором регулятор может анонсировать снижение процентной ставки вглубь отрицательной территории. И хотя встреча членов японского регулятора состоится лишь в конце следующей недели (19 сентября), иена «авансом» отыгрывает её возможные последствия. Последние комментарии Харукико Куроды лишь подлили масла в огонь: глава Центробанка Японии не исключил смягчение монетарной политики уже на ближайшем заседании, акцентировав при этом внимание на замедлении роста мировой экономики. Таким образом, сложившийся фундаментальный фон на данный момент способствует росту usd/jpy как минимум к середине 108-й фигуры, особенно если быки смогут закрепиться над уровнем сопротивления 107,90 (средняя линия индикатора Bollinger Bands на недельном графике).
Здесь стоит напомнить, что ещё в июле прошлого года Банк Японии расширил диапазон, а вернее, пределы долгосрочных процентных ставок: в результате данной коррекции регулятор сдвинул не только «потолок», но и нижнюю границу, до -0,2%. Другими словами, Курода ещё тогда подготовил почву для возможного снижения процентной ставки дальше в отрицательную область. Большинство экспертов безапелляционно заявили о том, что в центре внимания должна быть нижняя граница данного коридора, а не верхняя, учитывая динамику роста инфляции в стране. С тех пор прошло больше года, и как известно, японский Центробанк не воспользовался данной возможностью, хотя Курода практически на каждом заседании повторял, что регулятор готов «при необходимости» действовать.
Однако в последнее время трейдеры всерьёз обеспокоились тем, что Банк Японии всё же перейдёт от слов к делу. Во-первых, несмотря на многолетний период монетарной стимулирования, японская инфляция по-прежнему остается значительно ниже целевого двухпроцентного уровня. Согласно последним данным, базовая инфляция в Японии (в годовом выражении) осталась на минимальном уровне за последние два года. Без учета свежих продуктов питания июльский индекс потребительских цен вышел на отметке 0,6% - это самый слабый темп роста показателя с июля 2017 года.
В своём последнем интервью, которое было опубликовано на прошлой неделе, глава Банка Японии отметил, что на данный момент ситуация не настолько плохая, чтобы регулятор прибегал к «решительным действиям» уже сейчас, тем более на фоне устойчивого роста потребительских расходов и капиталовложений. Тем не менее он добавил, что вопрос снижения ставки дальше в отрицательную область «остается на повестке дня». Более того, Курода обозначил ещё несколько возможных сценариев. Помимо непосредственного снижения ставки, Центробанк может снизить целевой показатель для долгосрочных ставок, активизировать покупки активов, ускорив при этом темпы расширения денежной базы. Также глава ЦБ не исключил, что вышеуказанные варианты могут комбинироваться.
И хотя Харукико Курода несколько раз подчеркнул, что регулятор прибегнет к данному сценарию лишь в случае «ухудшения ситуации», мы помним январь 2016 года, когда японский Центробанк неожиданно ввёл отрицательную ставку на новые депозиты. Хотя за неделю до этого Курода убеждал парламентариев в том, что ЦБ «даже не рассматривает всерьёз подобный сценарий». С учётом данного инцидента трейдерам не стоит терять бдительность: Банк Японии может приступить к действиям и на сентябрьском заседании, несмотря на кажущуюся маловероятность данного сценария.
В целом быкам пары usd/jpy приходится непросто: иена вынуждена реагировать не только на внутренний фундаментальный фон, но и на внешний. Как правило, данные факторы имеют противоположное значение для иены, поэтому ценовая динамика следует принципу «шаг вперёд – два назад». Сложность ситуации обусловлена тем, что северный импульс пары обрывается резко и зачастую неожиданно: для этого, например, достаточно, чтобы на рынке появились слухи об эскалации американо-китайского торгового конфликта. Сейчас же наступил период «оттепели» в отношениях Пекина и Вашингтона. В преддверии очередного (13-го по счёту) раунда переговоров, который должен состояться в первых числах октября, Китай отменил пошлины на некоторые товары из США: правительство КНР решило с 17 сентября снять дополнительные тарифы в 25% на 16 категорий товаров. И хотя в перечень не вошли важные статьи американского экспорта (соя-бобы, свинина и кукуруза), данный «жест доброй воли» был положительно воспринят валютным рынком: антирисковые настроения снизились, как и спрос на японскую валюту.
Таким образом, пара usd/jpy имеет потенциал для дальнейшего роста за счёт оптимистичных настроений относительно перспектив американо-китайских переговоров, а также за счёт возможных действий японского регулятора на сентябрьском заседании. С учётом данных факторов пара может вырасти к линии Kijun-sen на недельном графике, которая соответствует отметке 108,40. Следующий уровень сопротивления находится на ценовой отметке 109,50 (нижняя граница облака Kumo на том же таймфрейме). Если же 13-й раунд переговоров будет сорван (в том числе и на подготовительном этапе), пара достаточно быстро вернётся в рамки 106-й фигуры, невзирая на «голубиные намерения» Центробанка Японии.
