На первый взгляд, лучшая неделя для стерлинга с начала весны и первый с марта рост GBP/USD выше 1,27 выглядят парадоксально. Британия столкнулась с худшей смертностью от COVID-19 в Европе, ее экономика рискует просесть на максимальную величину за три столетия, Центробанк рассуждает об отрицательных ставках, а в то, что Лондон и Брюссель в ближайшее время заключат сделку в рамках Brexit, верит только умалишенный. Ралли анализируемой пары можно было бы списать на слабость окунувшегося в волну распродаж на фоне улучшения глобального аппетита к риску доллара США, однако фунт укрепляется и против воодушевленного масштабным стимулом евро... Ему не писаны законы фундаментального анализа?

На самом деле рынки растут на ожиданиях, а падают на фактах. В котировки GBP/USD было заложено много негатива: пандемия, безрезультативный Brexit, отрицательные ставки. Хедж-фонды наращивали нетто-шорты по стерлингу на протяжении пяти недель подряд, и как только начали проявляться признаки, что реальность окажется не такой мрачной, они стали активно сокращаться. По словам исполнительного директора по рынкам BoE Эндрю Хаузера, падение ставки РЕПО ниже нуля не произойдет в ближайшей перспективе. Пусть Хаузер не является голосующим членом Комитета по монетарной политике, однако денежный рынок уже не настаивает на отрицательных затратах по займам. Еще в конце весны он сигнализировал, что это произойдет до конца 2020, однако в настоящее время ожидания сместились на начало 2022.

В преддверии саммита ЕС 11-12 июня у Бориса Джонсона три пути: пролонгировать переходный период, попросить ЕС заключить сделку к октябрю, не готовиться к сделке. Похоже, британское правительство выбрало третий: по его оценкам, средний тариф со странами, не входящими в ЕС, снизится после развода с 7,2% до 5,7%. Если будут заключены торговые соглашения с другими государствами, он может и вовсе упасть до 3%. Да, Европейский союз – основной партнер Туманного Альбиона, однако ситуация не выглядит катастрофической. Рост фунта к $1,27 может свидетельствовать, что инвесторы избавились от страхов о безрезультативном Brexit. Снижение неопределенности для них важнее, чем расторжение брака Лондона и Брюсселя без договора.

Существенный вклад в ралли GBP/USD вносит желание рыночных игроков избавиться от активов-убежищ. По мнению Citi, индекс USD сломал «бычий» тренд и переходит к долгосрочной (5-10 лет) «медвежьей» тенденции на фоне роста глобального аппетита к риску, низких ставок ФРС, расширения ее баланса и запаздывающей динамики ВВП США по сравнению с мировым аналогом.

Динамика GBP/USD и индекса Доу-Джонса

Интерес к доллару еще может вернуться из-за возобновления торговых войн, второй волны COVID-19 или из-за президентских выборов в США, но пока этого не происходит, откаты GBP/USD с последующим отбоем от поддержек на 1,258, 1,2485 и 1,24 имеет смысл использовать для покупок.

Технически на этих отметках находятся коррекционные уровни 23,6%, 38,2% и 50% от волны 4-5 паттерна «Расширяющийся клин». Как правило, их неудачный штурм приводит к возобновлению восходящего тренда.

GBP/USD, дневной график