Трейдеров хлебом не корми – дай посудачить. На исходе марта на Forex было много разговоров, что силы доллара США на исходе. Дескать, его основные козыри отыграли. Сколько бы не рассуждали чиновники FOMC о повышении ставки по федеральным фондам на 50 б.п. в мае и о ее быстром росте к нейтральному уровню в 2,4-2,5%, «быков» по EURUSD это не пугало. Более того, переговоры России и Украины давали повод для надежд о скором прекращении огня в Восточной Европе. К сожалению, диалог о мирном урегулировании вооруженного конфликта зашел в тупик, у «американца» появился новый драйвер для роста, а на евро обрушились беды политического характера.

Инвесторы все еще помнят конус-истерику 2013, когда на фоне неожиданного сворачивания баланса ФРС долговой рынок отреагировал взлетом доходности, нанеся серьезный удар и по акциям, и по активам развивающихся стран. В 2017-2019 Федрезерв решил не вставать на старые грабли и долго готовил инвесторов к QT. Нынче тоже нельзя сказать, что решение о сокращении масштабов активов является каким-то сюрпризом. Другое дело, скорость, с которым оно будет идти.

В отличие от событий 5-летней давности, когда Центробанк медленно наращивал объемы продаж облигаций с $10 млрд до $50 млрд в месяц, сейчас сразу была озвучена цифра в $95 млрд. Более того, в прежней истории между первым повышение ставки по федеральным фондам и началом сворачивания баланса прошло около двух лет. В настоящее время ФРС готова сократить этот срок до двух месяцев! На рынке запахло повторением конус-истерики 2013, стоит ли удивляться ралли доходности казначейских облигаций и доминированию доллара США?

Динамика баланса ФРС

Новый виток санкций против России из-за военных преступлений в Украине нанес очередной удар по европейской экономике. Ее зависимость от Москвы выливается в разрыв связей, что негативно отражается на ВВП. Отказ ЕС от импорта угля из РФ может стать первой ласточкой. Инвесторы не исключают присоединение Евросоюза к американскому эмбарго в отношении российской нефти, а это уже совсем другая история.

Одновременно давление на позиции «быков» по EURUSD оказывает президентская гонка во Франции. Социологические опросы показывают, что действующий глава государства Эммануэль Макрон победит в первом туре, однако во втором серьезную конкуренцию ему составит лидер оппозиции Марин Ле Пен. И пусть она уже не настаивает на отказе от евро, тормозить процессы европейской интеграции в случае своей победы намерена. Сокращение разрыва с 60% к 40% месяц назад до 53% к 47% говорит о том, что борьба будет жаркой. Это заставляет инвесторов хеджировать риски проседания евро.

Динамика евро и его рисков разворота

Главным экономическим событием недели к 15 апреля станет релиз данных по американской инфляции, которая, согласно прогнозам экспертов Bloomberg, продолжит разгоняться с 7,9% до 8,3%. Потенциально это может привести к росту доходности облигаций и укреплению доллара США.

Технически на дневном графике EURUSD имеет место трансформация паттерна «Акула» в 5-0. При этом откаты к уровням 1,093, 1,098 и 1,102 следует использовать для продаж.

EURUSD, дневной график