Крипторынки продолжает лихорадить на фоне новостей о вероятном банкротстве FTX. Как следует оценить действия регулятора по отношению к бирже и что это значит для индустрии в целом?

Binance и FTX: криптовойны, о которых мы не знаем

Как вы наверняка уже знаете, криптобиржа FTX, одна из известнейших в своей отрасли, пытается привлечь миллиарды средств, чтобы предотвратить крах, в то время как ее исполнительный директор Сэм Бэнкман-Фрид подвергается усиленному контролю со стороны правоохранителей.

Долгая история, которая началась с набега на FTX, одной из крупнейших в мире криптовалютных бирж, и отказа от сделки по поглощению со стороны конкурента Binance, ударила по и без того находящимся в затруднительном положении биткойнам и другим токенам. Поскольку инвесторы размышляют над тем, насколько регуляторы хотят закрутить гайки для криптовалют.

В среду биткойн упал до двухлетнего минимума в 15 632 доллара. В последний раз он торговался на уровне 17 450 долларов в 13:20 по Гринвичу в пятницу, будучи подхваченным ралли между активами после данных об инфляции в США.

Токен FTX FTT упал на 5,7% до $3,5 в пятницу, потеряв 85% за неделю. Объемы торгов фьючерсами на биткойн и биржевыми фондами резко выросли.

Но не спешите с выводами. Как и всегда, война против FTX – не то, чем кажется на первый взгляд.

Что на поверхности?

FTX изо всех сил пытается привлечь около 9,4 миллиарда долларов от инвесторов и конкурентов, поскольку биржа стремится спасти себя после снятия средств клиентами.

При этом регуляторные органы заморозили некоторые активы FTX, и коллеги по отрасли стремились ограничить убытки в пятницу на фоне обострения проблем с платежеспособностью фирмы и повышенного внимания к ее исполнительному директору Сэму Бэнкман-Фриду.

Некоторые инвесторы, в том числе Sequoia и SoftBank, пытаются свести свои инвестиции в криптокомпании к нулю. Общий объем инвестиций фонда Vision Fund SoftBank Group Corp в США и международные операции FTX с их участием составляют менее $100 млн. Sequoia сообщила, что ее фонд Global Growth Fund III инвестировал 150 миллионов долларов в FTX.com и FTX US, что составляет менее 3% выделенного капитала фонда, в то время как фонд Sequoia Capital Global Equities инвестировал 63,5 миллиона долларов.

SkyBridge Capital работает над выкупом своей доли в FTX, заявил Энтони Скарамуччи в интервью. Генеральный директор финтех-компании Circle Джереми Аллер написал в своем твиттере в среду, что «Circle является крошечным акционером FTX, а FTX — крошечным акционером Circle.

Пенсионный план учителей Онтарио (OTPP) заявил в четверг, что инвестировал в FTX в общей сложности 95 миллионов долларов. По словам OTTP, любые финансовые потери от воздействия окажут ограниченное влияние на пенсионный план.

А государственный инвестор Сингапура Temasek Holdings сообщил по электронной почте, что они в курсе отношений между FTX и Binance и привлекают FTX в качестве акционера.

Другие криптокомпании предприняли шаги, чтобы защитить себя: криптокредитор BlockFi заявил, что приостанавливает снятие средств клиентами до тех пор, пока не появится ясность в отношении FTX. Тогда как брокер Genesis Trading сообщил, что его деривативный бизнес имеет около $175 млн заблокированных средств на FTX.

Оценки индустрии в целом сильно разнятся. Одни криптоинвесторы говорят о частном случае, другие, такие как Антон Радденклау, напирают на кризис ликвидности по всему миру.

Теперь вмешались регулирующие органы, что умножило проблемы для компаний FTX по всему миру: Кипр планирует приостановить действие лицензии европейского подразделения биржи. FTX Australia вызвала администраторов в пятницу, сообщает Australian Financial Review со ссылкой на заявление компании. А комиссия по ценным бумагам Багамских островов заморозила активы FTX Digital Markets, дочерней компании FTX.

Кипрская комиссия по ценным бумагам и биржам не сразу ответила на запрос о комментариях, а сам Банкман-Филд не выходит на связь с изданиями для комментариев.

Очевидно, что регулирующий орган США по ценным бумагам расследует действия FTX.com в отношении средств клиентов и деятельности по кредитованию в криптовалюте, и это наступление широкомасштабное, и вызвано оно не легитимностью биржи, а действиями учредителя.

Кто подставил кролика Роджера?

Затруднительное положение FTX знаменует собой быстрое изменение ситуации для Бэнкмана-Фрида, 30-летнего крипторуководителя, чье состояние Forbes оценил примерно в 17 миллиардов долларов всего два месяца назад.

Сам учредитель биржи находится под следствием Комиссии по ценным бумагам и биржам США в связи с возможными нарушениями закона о ценных бумагах.

Так, несколько месяцев назад Банкман-Филд вмешался, чтобы спасти другие криптофирмы, пострадавшие от рыночных потрясений.

Например, в июле FTX согласилась предоставить крипто-кредитору BlockFi возобновляемую кредитную линию на 400 миллионов долларов и имела возможность купить кредитора, который столкнулся со скачком снятия средств.

Кроме того, FTX перевела Alameda не менее 4 миллиардов долларов для поддержки компании, занимающейся торговлей криптовалютой - после серии убытков последней.

По словам трех человек, знакомых с деятельностью компании, некоторые из этих сделок с участием торговой фирмы Бэнкмана-Фрида, Alameda Research, привели к ряду убытков, которые в конечном итоге привели к его гибели.

Однако эксперты отрасли говорят, что к сегодняшней ситуации привело противостояние двух миллиардеров – основателей Binance и FTX.

Сага о Форсайтах: криптовойны, о которых мы не знаем

Отношения Чжао и Бэнкмана-Фрида начались в 2019 году. Через шесть месяцев после запуска FTX Чжао купил 20% биржи примерно за 100 миллионов долларов, сообщил человек, непосредственно осведомленный о сделке. В то время Binance заявила, что инвестиции были «направлены на совместное развитие криптоэкономики».

Однако в течение 18 месяцев их отношения испортились.

По словам бывших сотрудников Binance, FTX быстро росла, и теперь Чжао рассматривал ее как настоящего конкурента с глобальными устремлениями.

Когда FTX в мае 2021 года подала заявку на получение лицензии в Гибралтаре для дочерней компании, она должна была предоставить информацию о своих основных акционерах, но Binance заблокировала просьбы FTX о помощи, согласно переписке между биржами.

Как показывают сообщения, в период с мая по июль юристы и консультанты FTX писали Binance не менее 20 раз, чтобы узнать подробности об источниках богатства Чжао, банковских отношениях и владении Binance.

Однако в июне 2021 года юрист FTX сказал финансовому директору Binance, что Binance «не взаимодействует с нами должным образом» и рискует «серьезно сорвать важный для нас проект». Сотрудник по правовым вопросам Binance ответил FTX, сказав, что она пыталась получить ответ от личного помощника Чжао, но запрошенная информация была «слишком общей», и они могут предоставить не все.

К июлю того же года Бэнкмен-Фрид устал ждать. Он выкупил долю Чжао в FTX примерно за 2 миллиарда долларов. Два месяца спустя, когда Binance больше не участвовал, регулятор Гибралтара предоставил FTX лицензию.

Эта сумма была выплачена Binance, частично, в собственной монете FTX, FTT, сказал Чжао в прошлое воскресенье — холдинг, который он позже приказал продать Binance, ускорив кризис в FTX.

В мае и июне трейдинговая фирма Bankman-Fried, Alameda Research, потерпела ряд убытков в результате сделок. Стремясь поддержать Alameda, активы которой составляли почти 15 миллиардов долларов, Банкман-Филд перевел не менее 4 миллиардов долларов в фонды FTX, обеспеченные активами, включая FTT и акции торговой платформы Robinhood Markets Inc. При этом он не сообщил другим руководителям FTX о намерении поддержать Аламеду, добавив, что он опасается утечки информации.

Однако 2 ноября новостное агентство CoinDesk опубликовало отчет об утечке баланса, который якобы показал, что большая часть активов Alameda на сумму 14,6 млрд долларов находится в FTT. Генеральный директор Alameda Кэролайн Эллисон написала в Твиттере, что баланс был составлен только для «подмножества наших юридических лиц», в котором не отражены активы на сумму более 10 миллиардов долларов.

Кризис Alameda заставил Чжао из Binance действовать.

Так, Чжао сказал, что Binance продаст всю свою долю в токене FTT на сумму не менее 580 миллионов долларов «из-за недавних разоблачений, которые стали известны». Цена токена рухнула на 80% в течение следующих двух дней, и поток средств, выводимых с биржи, лишь увеличивается.

После твита Чжао о том, что Binance продаст свой пакет FTT, Банкман-Филд выразил уверенность, что FTX выдержит атаки своего конкурента. Он сказал сотрудникам Slack, что снятие средств было «не шокирующим, а слишком большим», но они смогли обработать запросы.

Но к понедельнику ситуация стала ужасной. Не имея возможности быстро найти покровителя или срочно продать другие неликвидные активы, Bankman-Fried связалась с Чжао.

Бэнкман-Фрид подписал не имеющее обязательной силы письмо о намерениях Binance купить активы FTX за пределами США. Это сильно просадило стоимость биржи, но ситуация была бы спасена.

Сотрудники биржи были не в курсе всей ситуации. Даже руководители были в неведении относительно дефицита Alameda и плана поглощения, пока Бэнкман-Фрид не сообщил им об этом.

А затем в среду Binance объявила об отказе от поглощения. «Проблемы находятся вне нашего контроля или возможности помочь», — сообщили из офиса Binance. Чжао написал в Твиттере: «Печальный день. Пытался», с плачущим смайликом.

Эксперты говорят, что юристы Binance проанализировали сделку и поняли, что им придется пройти финпроверку в связи со слиянием. На фоне новостей о связях Binance и Ирана такая проверка может оказаться не с руки. Но это также имеет запах мести, если вы понимаете, о чем я.