Не умеешь – научим, не хочешь – заставим. Россия продолжает настаивать на сокращении собственной добычи нефти на 500 тыс. б/с, не предоставляя при этом данные. Однако статистика экспорта говорит об обратном. Поставки черного золота из морских портов РФ достигли максимальных уровней с начала ведения учета в 3,55 млн б/с в среднем за последние 4 недели. Рынок не хочет принимать за чистую монету сообщение о сокращении производства, однако рост цен на нефть из Ирака и Саудовской Аравии говорит, что этому нужно верить.

Динамика поставок российской нефти морскими путями

Инсайд Bloomberg утверждает, что в апреле в РФ ежедневно добывалось 1,319 млн т сырой нефти, что эквивалентно 9,67 млн б/с. Эта цифра на 440 тыс. б/с меньше, чем в феврале. Так что сообщение Москвы о сокращении производства – не утка. Однако вице-премьер Александр Новак заявил о 10,2 млн б/с, а отраслевые расчеты Bloomberg показывают цифру в 10,1 млн б/с. Ситуация весьма запутана. Кому это нужно? Прежде всего России. Своими заявлениями она хочет создать «бычью» конъюнктуру на рынке, а рост Brent будет способствовать увеличению валютной выручки.

Одновременно Кремль таким образом убеждает партнеров по ОПЕК+, что выполняет свои обязательства. И похоже, они верят Москве. Ирак установил самую высокую стоимость для своего сорта черного золота Basrah Medium более чем за год на фоне проблем с поставками из Курдистана. Саудовская Аравия также подняла цены на Arab Extra Light.

Динамика дисконта иракской нефти по сравнению с Brent

Если продавцы увеличивают премии или сокращают дисконт, это говорит об их уверенности в светлом будущем рынка нефти. В том, что текущие котировки фьючерсов на североморский сорт занижены. ОПЕК+ верит России, заставляя и остальной мир сделать то же самое. Судя по динамике рубля, у Альянса это получается.

Увеличение экспорта российской нефти и отскок Brent от 1,5-годовых минимумов вкупе с нежеланием Банка России снижать ставки и новыми способами закрытия дыры в бюджете РФ приводят к коррекции USD/RUB. Налогообложение местных нефтяных компаний теперь производится по другой схеме. Оно привязано не к Urals, а к североморскому сорту за вычетом фиксированного дисконта. По оценкам Financial Times, это позволит Москве получить дополнительные доходы в размере 600 млрд руб. Это эквивалентно $8 млрд.

Если положительное сальдо счета текущих операций РФ начнет сокращаться на фоне увеличения валютной выручки от экспорта нефти и постепенного уменьшения импорта, а дефицит бюджета снизится, откат USD/RUB рискует набрать обороты.

Технический прорыв важного пивот-уровня 76,75 и отдаление от динамического сопротивления в виде скользящих средних говорят о серьезных намерениях «медведей». Откат рискует продолжиться до области конвергенции 72,9-73,4, где имеет смысл переходить от краткосрочных коротких позиций к среднесрочным длинным. Поводом для покупок может также стать неспособность продавцов удержать USD/RUB ниже 76,75.