Ставка на ужесточение рынка нефти и связанный с ним рост цен была невыгодной в первой половине года. Компании, заявлявшие о росте Brent до $100 за баррель, оказались в дураках. «Быки» были вынуждены постоянно умерять свои аппетиты. Однако в июле ситуация начинает меняться. И даже падение североморского сорта в ответ на разочаровывающие данные из Китая и возобновление работы месторождения в Ливии не выглядят чем-то, что способно испортить настроение покупателям.

Экономика Поднебесной во втором квартале расширилась на 6,3% при прогнозе 7,3% г/г. Квартальный рост на 0,8% также не впечатлил. Слабость бизнес-инвестиций, страхи домохозяйств, не позволяющие им тратить накопленные деньги, и недостаточный внешний спрос на промышленные товары тормозят ВВП. В результате JP Morgan, Morgan Stanley и Citigroup снизили прогнозы роста валового внутреннего продукта до 5% в 2023. Для нефти это означает более слабый спрос и давление на цены.

Динамика ВВП Китая

На самом деле потребление черного золота Поднебесной в апреле-июне увеличилось на 14%, что является хорошей новостью для Brent. Как и инсайд Bloomberg, что Россия намерена сократить экспорт нефти из западных портов на 200-300 тыс. б/с. Обязательства Саудовской Аравии по снижению добычи на 1 млн б/с уже работают, что, по оценкам МЭА, должно лишить страну статуса крупнейшего производителя в ОПЕК+. Она уступит первое место России.

По данным Управления энергетической информации США, объем сланцевой добычи в Штатах впервые за долгие месяцы сократится в августе и составит 9,4 млн б/с. Политика переориентации американских добывающих компаний с инвестиций в разработку и эксплуатацию месторождений на политику выплат доходов акционерам начинает давать свои результаты. Если сокращение добычи приобретет форму тенденции, у «быков» по Brent появится новый козырь. Пока же они цепляются за ослабление доллара США.

Динамика нефти и доллара США

На самом деле повороту рынка на 180 градусов способствует не сокращение добычи США, Саудовской Аравией и ОПЕК+ в целом, а изменение макроэкономического фона. На протяжении первой половины 2023 инвесторы были уверены, что агрессивная монетарная рестрикция ФРС доведет Штаты до рецессии. В результате замедлится мировая экономика и снизится глобальный спрос на черное золото. Снижение темпов роста американской инфляции до 3% коренным образом изменило расстановку сил.

Теперь на рынке активно обсуждают идеи завершения цикла повышения ставки по федеральным фондам и мягкой посадки экономики США. Если прибавить к ним более быстрый рост ВВП Китая, чем в январе-июне, а также восстановление европейской экономики, профицит рынка нефти может запросто измениться на дефицит. Standard Chartered считает, что это уже произошло и оценивает размер недостатка в 2,8 млн б/с в августе.

Технически откат Brent с последующим возвращением выше пивот-уровня $78,65 за баррель позволит нарастить ранее сформированные лонги с таргетами на $82 и $86.