На прошлой неделе завершилось очередное заседание РБНЗ, по итогам которого руководители банка приняли решение сохранить официальную ставку (OCR) на прежнем уровне 5,50%. В протоколе заседания говорилось, что «денежно-кредитная политика должна оставаться ограничительной». Однако члены правления РБНЗ уверены, что «инфляция вернется в пределы целевого диапазона 1% - 3% во второй половине 2024 года», т.к. «ограничительная денежно-кредитная политика значительно снизила инфляцию потребительских цен». При этом неоднократно упоминалось о замедлении темпов роста экономики и рынка труда.
Сопутствующие заявления по итогам июльского заседания РБНЗ, в которых отмечены ожидания замедления инфляции, повысили вероятность 2-х снижений процентной ставки РБНЗ в этом году.
*) см. также торговые индикаторы Instaforex по NZD/USD
Как итог, новозеландский доллар резко ослаб после публикации решения РБНЗ по процентной ставке, а пара NZD/USD в течение недели достигла минимума с середины мая на отметке 0.6035.
И вот в начале сегодняшнего торгового дня новозеландский доллар резко снизился после того, как накануне Бюро статистики Новой Зеландии опубликовало официальный индекс потребительских цен. Инфляция в стране действительно замедлилась, опустившись во 2-м квартале 2024 года до +0,4% с +0,6% в 1-м квартале и до +3,3% в годовом выражении с +4,0% в предыдущем квартале.
Однако столь же резко после снижения новозеландская валюта и пара NZD/USD перешли к росту в ходе азиатской торговой сессии. В начале сегодняшней европейской торговой сессии пара NZD/USD уже торговалась вблизи отметки 0.6093, тестируя на пробой сильные уровни сопротивления 0.6090, 0.6096, 0.6100.
С одной стороны, новозеландский доллар остается уязвимым на фоне ожиданий смягчения монетарной политики РБНЗ в этом году и из-за слабых данных по CPI и индексам PMI деловой активности в Новой Зеландии за июнь (производственный PMI снизился до 41,1 с 46,6 в мае, а PMI для сферы услуг – до 40,2 с 42,6 ранее).
С другой стороны, сегодняшний резкий отскок котировок новозеландского доллара в кросс-парах и в паре NZD/USD может говорить об угасании медвежьего импульса, ударившего по NZD после заседания РБНЗ в минувшую среду.
При этом масштабное ослабление американского доллара должно заставить пару NZD/USD «прибавить обороты» и догнать в росте другие основные валютные пары, где американский доллар продолжает слабеть против контрагентов.
Таким образом, у пары NZD/USD появляется значительное пространство для роста, если, конечно, из Новой Зеландии будут поступать более позитивные макро данные, чем полученные накануне, а мнение инвесторов о снижении процентной ставки ФРС в сентябре останется в силе.
Кстати, по данным CME Group, эта вероятность составляет уже почти 100% после того, как на прошлой неделе американский индекс потребительских цен CPI указал на более низкую инфляцию, чем ожидалось. Как следует из представленных данных, индекс потребительских цен замедлился в июне с 0,0% до -0,1% (при прогнозе в +0,1%) и с +3,3% до +3,0% в годовом выражении (при прогнозе в +3,1%). При этом, базовый CPI замедлился с +0,2% до +0,1% и с +3,4% до +3,3% в годовом выражении, устремившись к 3-летнему минимуму.
Представленные данные по динамике инфляции, которая продолжает замедляться, вкупе с замедлением роста ВВП США и охлаждением рынка труда значительно повысили вероятность начала смягчения монетарной политики ФРС уже в ходе сентябрьского заседания, которая, как мы отметили, вплотную приблизилась к 100%.
Отметим также, что накануне глава ФРС Джером Пауэлл заявил, что в руководстве американского ЦБ не будут ориентироваться на достижение инфляцией цели в 2,0% для начала смягчения монетарной политики. По его мнению, сохранением высоких процентных ставок длительное время можно оказать чрезмерное давление на экономику. Хотя, Пауэлл избегает называть сроки начала смягчения политики, его противоречивые высказывания на этот счет не могут поколебать уверенности инвесторов в первом снижении процентной ставки в сентябре.
С другой стороны, справедливости ради, стоит также заметить, что некоторые экономисты предостерегают от чрезмерных ставок на более глубокое снижение доллара в преддверии президентских выборов в США. Если победит Трамп, то он может возобновить торгово-экономические рестрикции в отношении Китая, а также существенно снизить налоги, что приведет к росту государственного долга и ускорению инфляции в среднесрочной перспективе. В этом случае ФРС будет вынуждена вернуться к жесткой монетарной политике (подробнее о динамике пары см. в NZD/USD: торговые сценарии на 17 - 19.07.2024).
