Японская валюта стала главной героиней минувшей недели, продемонстрировав взрывной рост в паре с долларом. Но сможет ли она продолжить свое впечатляющее ралли в ближайшие дни или же ее ждет резкий кульбит в обратном направлении? Все зависит от итогов предстоящего заседания Банка Японии, которые будут известны в среду. Разбираемся, какие у иены есть шансы и риски.
Что происходит с иеной прямо сейчас?
Новую рабочую неделю японская валюта начала с уверенного роста против своего американского визави. На старте азиатских торгов в понедельник курс JPY укрепился на 0,35%, до уровня 153,00.
Поддержку иене продолжают оказывать ястребиные ожидания инвесторов относительно предстоящего заседания Банка Японии по вопросам монетарной политики, которое пройдет 30 и 31 июля.
Многие участники рынка уверены, что в этом месяце регулятор снова повысит процентные ставки после того, как в марте он впервые с 2007 года вывел их с отрицательной территории.
В настоящее время трейдеры оценивают вероятность повышения ставки на 15 б. п. в июле примерно в 50% по сравнению с 25% ровно неделю назад.
Также инвесторы ожидают, что на июльской встрече BOJ представит подробный план количественного ужесточения после нескольких лет масштабного смягчения.
Перспектива того, что японский ЦБ, который много лет оставался самым голубиным на мировой арене, может сделать сразу два ястребиных шага на одном заседании, выступила для иены мощным трамплином на прошлой неделе.
Напомним, что на минувшей семидневке "японец" вырос по отношению к доллару на 2,4%, что стало его лучшим недельным показателем с конца апреля. А в четверг иена подскочила впервые с начала мая до отметки 151,945, тогда как еще в начале месяца торговалась на 38-летнем минимуме 161,00.
Таким образом, в течение июля рост JPY к доллару составил почти 5%. Большую роль в восстановлении иены сыграла предполагаемая интервенция Токио в начале месяца, но последнее ралли японской валюты обусловлено именно фундаментальными факторами.
Согласно данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами, в настоящее время настроения хедж-фондов по иене являются наименее медвежьими за последние пять месяцев. В июле инвесторы сократили количество чистых коротких позиций по японской валюте до 56 639, что является крупнейшей с начала 2011 года капитуляцией продавцов JPY.
Аналитики объясняют массовое бегство медведей по иене разочарованием инвесторов в кэрри-трейд – стратегии, которая использует низкодоходные валюты, такие как иена, для финансирования покупок в более высокодоходных валютах, таких как американский доллар.
Начиная с 2022 года, когда ФРС США приступила к активному ужесточению денежно-кредитных условий в стране в ответ на рекордную инфляцию, интерес трейдеров к кэрри-сделкам с участием доллара и иены, которая находилась под давлением отрицательных процентных ставок, существенно вырос.
Сейчас же, когда наконец появилась реальная перспектива сокращения монетарной дивергенции между США и Японией, участники рынка активно пересматривают свои стратегии в пользу японской валюты.
На этой неделе поддержку иене может оказать не только заседание BOJ, но и июльская встреча Федрезерва, итоги которой также будут подведены в среду.
Большинство инвесторов уверены, что в этом месяце американский ЦБ не изменит процентные ставки, оставив их высокими. Однако замедление инфляции и смягчение условий на рынке труда в США подпитывают ожидания трейдеров относительно монетарного разворота регулятора в сентябре.
Если на июльском заседании ФРС подтвердит это мнение, доллар может сильно упасть по всем фронтам, включая пару с японской валютой.
Что будет с иеной в ближайшие дни?
Большинство аналитиков ожидают повышенную волатильность иены на этой неделе, вне зависимости от итогов июльской встречи Банка Японии.
– Нас ждет необычайно напряженная встреча, в результате чего иена достигнет точки перегиба. После публикации решения BOJ японская валюта либо продолжит свое впечатляющее ралли, начатое ранее в этом месяце, либо упадет обратно до многолетних минимумов, – отметили валютный стратег Масаки Кондо.
Согласно недавнему опросу Bloomberg, лишь 30% экономистов прогнозируют повышение ставки на июльском заседании BOJ в качестве базового сценария.
При этом аналитики The J.P. Morgan не ожидают повышения ставок Банком Японии ни в этом месяце, ни в какой-либо другой период в 2024 году. По их мнению, регулятор предпочтет дождаться дополнительных данных в надежде увидеть признаки возобновления потребительских расходов, прежде чем снова поднимать ставки.
– Если Банк Японии воздержится от ужесточения, ему нужно будет объявить о более агрессивной программе количественного смягчения, чем ожидалось, чтобы избежать сильного обвала иены, – отметил валютный стратег Тони Сикамор.
Однако большинство экспертов уверены, что в этом направлении Банк Японии также будет действовать плавно и не спеша. По их прогнозам, начиная со следующего месяца BOJ сократит ежемесячные темпы скупки облигаций с нынешних 6 трлн иен до 5 трлн, чтобы в конечном итоге уменьшить этот объем вдвое в течение следующих двух лет.
Если аналитики окажутся правы, уже через пару дней иена совершит резкий разворот в сторону снижения. Техническая картина указывает на возможное падение JPY к уровню 154,50, а оттуда – к 9-дневной EMA на отметке 155,24 и верхней границе нисходящего канала около 156,20.
Противоположную картину можно будет увидеть только в том случае, если BOJ оправдает ястребиные ожидания рынка, сделав на июльской встрече двойное комбо в виде повышения ставок и обнародования плана по количественному ужесточению.
При таком раскладе иена, скорее всего, продемонстрирует к доллару самый сильный в этом месяце рост. По самым оптимистичным прогнозам, она может повторно обновить майский максимум 151,86, что откроет ей быстрый путь к круглой фигуре 151,00.
