В четверг, 1 августа, Банк Англии проведет очередное заседание по кредитно-денежной политике. Ясности нет – прогнозы предполагают, что голоса разделятся примерно поровну, ставка может быть снижена на 0.25% или останется на текущем уровне 5.25%. К заседанию ожидается повышенный интерес, поскольку будут представлены обновленные прогнозы, а после публикации сопроводительного заявления состоится пресс-конференция.

Несмотря на неопределенность по ставке, в одном рынки уверены – Комитет станет более голубиным, подготавливая рынки к началу цикла сокращения ставок. С заседания в мае, когда были в последний раз представлены прогнозы, активность выросла, рост экономики составил 0.7% (Банк Англии прогнозировал рост 0.4%), выросла реальная заработная плата, инфляция услуг во 2 квартале осталась на уровне 5.8% (Банк Англии прогнозировал 5.3%), базовая инфляция снижается слишком медленно.

Всё это аргументы в пользу того, что Банк Англии откажется от снижения ставки в четверг. Пока мнение рынка разделилось, еще совсем недавно аргументов в пользу снижения в августе было больше, и в целом прогнозы склонялись именно к такому решению, однако сейчас становится понятно, что Банку Англии торопиться нет нужды и он вполне может взять паузу.

В понедельник Банк Англии опубликовал отчет по потребительскому и ипотечному кредитованию в июне, объем потребительских кредитов вырос с 2.7 до 3.8 млрд фунтов вместо ожидаемого снижения до 2.2 млрд, это яркий маркер роста потребительской активности и одновременно сигнал к тому, что снижение инфляции на текущий момент является неустойчивым. Снижение ставки слишком рано может привести к новому всплеску инфляции и вынудить Банк Англии взять более продолжительную паузу перед вторым снижением, что нивелирует весь позитивный эффект. Эти соображения дают возможность предполагать, что в четверг B0E все же откажется от снижения, что будет для фунта явный бычьим драйвером.

Чистая длинная позиция по GBP выросла на 694 млн, до 11,47 млрд, это максимальная бычья ставка по фунту с 2007 г. Позиционирование уверенно бычье, расчетная цена также выше долгосрочной средней и направлена на север.

Несмотря на довольно заметную коррекцию после формирования локального максимума 17 июля, GBP/USD удалось удержаться в зоне поддержки 1.2850/90, попытка уйти ниже оказалась неудачной. Предполагаем, что есть хорошие шансы на возобновление роста, снижение к следующей поддержке 1.2770/2800 считаем маловероятным. Если Банк Англии не снизит ставку 1 августа, возможен отскок вверх, ближайшая цель 1.2910/20, далее штурм годового максимума 1.3043. До заседания FOMC в среду сильные движения маловероятны, рынки будут находиться в равновесии в ожидании новых ориентиров от Банка Японии, ФРС и Банка Англии.