Рынок принял желаемое за действительное. Да, в сопроводительном заявлении FOMC и выступлении Джерома Пауэлла на пресс-конференции было немало намеков на ослабление денежно-кредитной политики ФРС в сентябре, однако все решения будут связаны с данными. На таком фоне уверенность деривативов в трех актах монетарной экспансии до конца 2024 выглядит чрезмерной. Если так, у доллара США появляются неплохие шансы на реванш.

Динамика ставки ФРС и инфляции в США

Джером Пауэлл заявил, что FOMC рассматривал вопрос снижения ставок в ходе июльского заседания, но подавляющее большинство чиновников пришло к мысли, что лучше оставить все как есть. Экономика США находится в хорошем месте с точки зрения инфляции и безработицы, при этом развитие дезинфляционных процессов и дальнейшее охлаждение рынка труда откроют дверь для ослабления денежно-кредитной политики. В сентябре этот вопрос вновь попадет на стол Центробанка.

Джером Пауэлл заявил, что может себе представить сценарий, при котором ставки останутся на прежнем уровне, а также другой сценарий, в виде нескольких сокращений до конца года. То, какой именно воплотится в жизнь, будет зависеть от данных. В этом отношении статистика по американской занятости за июль может стать определяющей и серьезно повлиять на EUR/USD.

Срочный рынок на 87% уверен в снижении ставки по федеральным фондам на 25 б.п. в сентябре и выдает 13%-ю вероятность, что она упадет на 50 б.п. Деривативы увеличили предполагаемый масштаб монетарной экспансии ФРС в 2024 с 64 б.п. до 70 б.п. По мнению Nordea Markets, три акта возможны либо в случае чрезмерно быстрого роста безработицы, либо если экономика США окунется в рецессию. Оба варианта в текущих условиях выглядят маловероятными, поэтому компания считает, что рыночные прогнозы завышены.

Прогнозы рынка по ставке по федеральным фондам

В результате возникает ощущение дежавю. Точно так же, как после расставания с иллюзиями по поводу снижения ставки ФРС на шести заседаниях FOMC в начале года вырос доллар США, растет он и после июльской встречи Центробанка. Инвесторы и без того были уверены, что Федрезерв запустит цикл ослабления денежно-кредитной политики в сентябре, они покупали EUR/USD на ожиданиях крайних вариантов. В том числе агрессивного или раннего падения ставок.

Безусловно, статистика по американской занятости даст обильную пищу для размышлений и может многое поменять, но нежелание основной валютной пары расти на хороших новостях и быстрые распродажи на несущественных известиях дают основание предположить, что рынок не хочет продавать доллар США.

Технически на дневном графике EUR/USD имеет место возвращение пары ниже трендовой линии. Это говорит о слабости «быков». К покупкам имеет смысл возвращаться в случае роста выше 1,0800 и 1,0825. Пока держим курс на продажи.