Продавцы пары евро-доллар вчера снова пытались вернуться в область 8-й фигуры и даже обновили локальный лоу, обозначившись на отметке 1,0882. Но под занавес американской сессии инициативу снова перехватили покупатели – торги четверга завершились на уровне 1,0919. Аналогичные попытки медведи eur/usd предпринимали в среду и во вторник. С таким же результатом. Сегодня пара пыталась развить восходящее движение, реагируя на релиз данных по росту инфляции в Китае (отчёт вышел в зелёной зоне, усилив интерес трейдеров к рисковым активам), но эти попытки также не увенчались успехом.

Так, индекс потребительских цен в КНР оказался в июле на отметке 0,5% г/г при прогнозе роста на 0,3%. Это наиболее сильный темп роста показателя с февраля 2024 года. С октября 2023 года по январь 2024 года (включительно) CPI находился в отрицательной области, отражая слабый потребительский спрос. Но с февраля показатель находится на положительной территории и, как видим, в июле даже вырос сильнее ожиданий. Азиатские фондовые рынки положительно отреагировали на эту новость – в частности, китайский фондовый индекс Shanghai Composite, гонконгский индекс Hang Seng, японский Nikkei 225 и южнокорейский фондовый индекс KOSPI. Вырос также и австралийский S&P/ASX 200.

Возросший аппетит к риску отразился и на положении eur/usd. Общий фундаментальный фон не способствует «брусиловским прорывам» на север, к границам 10-й фигуры, но при этом позволяет трейдерам с комфортом находиться в диапазоне 1,0900–1,0950.

Индекс доллара США тем временем находится сегодня под давлением. Вчера в Штатах были опубликованы еженедельные данные в сфере рынка труда. Выяснилось, что количество первичных обращений за пособием по безработице выросло за неделю на 233 тысячи. С одной стороны, показатель вышел в зелёной зоне, так как прогноз был на уровне 241 тысячи. С другой стороны, здесь нет каких-либо поводов для оптимизма: четвёртую неделю подряд индикатор не снижается ниже 230-тысячной отметки.

Не на стороне гринбека оказались и члены Федрезерва, которые вчера озвучили свою позицию.

Например, глава ФРБ Ричмонда Томас Баркин, который в этом году обладает правом голоса, обеспокоился последними Нонфармами, которые отразили рост безработицы и слабый прирост числа занятых. По его словам, безработица в стране будет расти и дальше, учитывая последние тенденции на рынке труда: компании зачастую не увольняют сотрудников, но и не нанимают новых. То есть «нет увольнений, но и нет найма». Это означает, что уровень безработицы будет в ближайшие месяцы расти.

«Если рост занятости начнет исчезать, это заставит нас очень сильно беспокоиться», – сказал Баркин.

Его коллега – глава ФРБ Чикаго Остан Гулсби – также обеспокоился ситуацией в сфере рынка труда. Он допустил, что ситуация будет ухудшаться в ближайшие месяцы, но «для принятия соответствующего решения нужно смотреть на показатели в динамике».

Здесь необходимо отметить, что следующие (августовские) Нонфармы будут опубликованы в начале следующего месяца, то есть до сентябрьского заседания ФРС. Гулсби дал понять, что еще один провальный релиз будет свидетельствовать о соответствующих тенденциях, тогда как на данный момент говорить об этом пока рано. При этом он признал, что, если Федрезерв будет «долго тянуть со снижением ставки», это может негативно отразиться на реальном секторе экономики.

В целом рынок не сомневается в том, что в сентябре Федрезерв приступит к снижению процентной ставки. Вопрос только в том, на какую величину? В разгар «чёрного понедельника», вероятность снижения ставки сразу на 50 базисных пунктов оценивалась в 95%, согласно данным инструмента CME FedWatch. Но это был скорее эмоциональный порыв на волне панических настроений. Сейчас эмоции стихли, и трейдеры более прагматично оценивают обстановку: на данный момент вероятность 50-пунктного снижения ставки в сентябре оценивается в 51,5%, вероятность 25-пунктного снижения, соответственно, 48,5%. То есть, несмотря на некоторое ослабление «голубиного» настроя, рынок по-прежнему уверен, что Федрезерв в следующем месяце начнёт смягчать монетарную политику. Интрига остаётся только в темпах смягчения.

Европейский Центробанк тем временем озадачен ростом инфляции в Германии и еврозоне. Здесь «голубиные» мессиджи звучат гораздо реже. Например, член управляющего совета Центробанка Изабель Шнабель, комментируя последний инфляционный отчёт, заявила о том, что инфляция в ЕС – и особенно в сфере услуг – является крепким орешком. В этом контексте она отметила, что одно снижение ставок «не обязательно гарантирует последующие снижения».

Другими словами, пока в Штатах рассуждают о том, на какую величину ФРС снизит процентную ставку в сентябре, в Европе ставят под сомнение целесообразность снижения ставок ЕЦБ в начале осени. Намечающаяся раскорреляция курсов ЦБ играет на стороне покупателей eur/usd.

Таким образом, на мой взгляд, пара по-прежнему сохраняет потенциал роста. Но сейчас цена фактически застыла на месте (слабые попытки коррекционного роста – не в счет). Всему виной – пресловутый «пятничный фактор».

Во-первых, трейдеры не решаются открывать крупные позиции в преддверии выходных, когда Иран (гипотетически) может нанести анонсированный ранее удар по Израилю. Тот факт, что этого не произошло ранее, вовсе не означает, что этого не произойдет в ближайшем будущем. Тегеран хранит молчание по этому поводу, поэтому вариант эскалации исключать нельзя. Рост геополитической напряженности окажет поддержку безопасному доллару, поэтому трейдеры не спешат с лонгами по паре eur/usd. Кроме того, на следующей неделе будут опубликованы ключевые данные по росту инфляции в США (во вторник – индекс цен производителей, в среду – индекс потребительских цен). В преддверии таких важных релизов многие участники рынка предпочитают находиться вне рынка.