Несмотря на то что значения производственной инфляции в Америке показали в июле замедление, на рынке мало кто верит в то, что что-то подобное можно будет наблюдать сегодня уже в данных индекса потребительских цен.
Напомню, что предполагается сохранение темпа роста потребительской инфляции в годовом выражении на отметке 3% и повышение в июле, месяц к месяцу на 0.2% против -0.1% в июле. И только значение базовой инфляции в годовом исчислении предполагает коррекцию в росте до 3.2% с 3.2%, но при этом июльское повышение на 0.2% с 0.1% месяцем ранее.
Во вторник вышли цифры производственной инфляции, которые несколько вселили оптимизм в инвесторов своим снижением, большим, чем предполагалось. И теперь многие считают, что они могут потянуть за собой вниз и значения потребительской инфляции. Как оно будет, мы узнаем уже сегодня, а пока выражу свое отношение к этому щекотливому вопросу.
Итак, ранее я уже неоднократно указывал на то, что нынешняя структура американской экономики, а также последствия огромных финансовых вливаний в периоды количественных смягчений десятых годов, разбрасывания «вертолетный денег» в период пандемии коронавирусной инфекции, привели к огромным объемам ничем не обеспеченных долларов в экономике США. Они, с одной стороны, оказывают давление на экономику, стимулируя инфляцию, а, с другой, высокие цены на страхование, медицину и продукты питания и тому подобное не позволяют ценам упасть.
Конечно, есть вероятность локального понижения инфляции, что может быть связано с летним периодом, падением традиционной покупательской активности американцев, но это вряд ли будет каким-то долгоиграющим процессом.
На рынке также упорно муссируется тема понижения ФРС по итогам сентябрьского заседания ключевой процентной ставки на 0.50%. Кто-то даже ссылается на неожиданное решение ЦБ Новой Зеландии срезать сегодня основную процентную ставку на 0.25%, с 5.50% до 5.25%, при прогнозе ее сохранения. Но сошлюсь на принцип работы и оценки ситуации в национальной экономике центральным банком в условиях необходимости понижения или повышения процентных ставок. За пример не буду брать картину действий ЦБ РФ – это отдельная тема в ситуации военного конфликта.
Любой ЦБ прибегает к изменениям в денежной политике после наблюдения формирующейся тенденции. Особенно это ярко проявляется в решениях ФРС, которая, в отличие от ЦБ стран сателлитов США, свободна в своих действиях. Так вот, для того чтобы приступить к снижению ставок, необходимо не только падение индекса потребительских цен, но и как минимум трехмесячная тенденция. А в случае с моделью оценки инфляции не просто отмечать ее тенденцию, а устойчивое падение к отметке 2% или рядом с ней. Сейчас пока можно говорить о тенденции снижения инфляции, которая с весны этого года четыре месяца подряд устойчиво падает, но находится выше уровня 3%, который, как вы понимаете, далеко выше цели 2%. Поэтому реально можно рассчитывать на старт снижения ставок ФРС только после падения показателя ниже 3% и хотя бы к 2.5%. Но это вряд ли произойдет в публикации июльских значений, а значит, рассчитывать на срезание процентных ставок в сентябре не стоит.
Это описание ситуации с экономической точки зрения. Но, как я ранее уже указывал, не стоит исключать и чисто политическое решение о снижении ставок в условиях жесткой предвыборной борьбы за президентское кресло в Вашингтоне. Такая причина развития событий является вполне реальной. Конечно, ее подоплека не будет обосновываться политической борьбой, но именно она и будет лежать в основе возможного снижения ставок. Тем более потом при необходимости их можно будет снова поднять, как, например, похожая ситуация в еврозоне в конце работы на посту главы ЕЦБ Ж. Л. Трише перед приходом М. Драги. Только там сначала ставку подняли, а потом ее Драги снизил.
Что можно ждать сегодня на рынках?
Полагаю, что сохранение инфляции без изменений на июньских значениях или чуть большее ее повышение приведут к падению фондовых индексов и росту курса доллара на рынке Форекс. Но если цифры неожиданно окажутся ниже 3%, то это может стать причиной для обратной картины, роста проса на акции и падения доллара на валютном рынке.
Прогноз дня:
GBP/USD
Пара торгуется выше уровня 1.2815. Если данные по инфляции в Америке покажут ее повышение или стабилизацию на уровне 3%, можно ожидать усиление позиций доллара и падения пары к 1.2675.
NZD/USD
Пара снижается на волне неожиданного решения РБНЗ срезать ключевую процентную ставку. Если цифры по инфляции в Штатах не покажут снижения, пара может продолжить падение к 0.5900.
